Die US-Wirtschaft defiden 5%-Anleiherenditen, da Konsumausgaben und Wirtschaftstätigkeit stark ansteigen

Die US-Wirtschaft wächst weiter, während die Kreditkosten in einem Ausmaß steigen, das völlig außer Kontrolle geraten zu sein scheint.

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Freitag erneut. Die Rendite zehnjähriger Anleihen erreichte im Tagesverlauf zeitweise 5,230 % und damit den höchsten Stand seit Juni 2007. Die Rendite dreißigjähriger Anleihen kletterte über 5,51 %, ein Niveau, das sie seit 2004 nicht mehr erreicht hatte.

Unterdessen folgten auch Anleihen mit kürzerer Laufzeit diesem Trend, wobei der Zinssatz für zweijährige US-Staatsanleihen auf etwa 4,90 % stieg. Solche Niveaus würden normalerweise auf eine schwache Nachfrage hindeuten.

Dies ist nicht der Fall, angesichts des höheren Konsums, der gesteigerten Geschäftstätigkeit, der höheren Produktionsleistung und der großen Investitionen in KI.

An der Wall Street wird derzeit darüber diskutiert, warum die Renditen so rasant steigen. Die Inflation bleibt ein möglicher Grund. EinetronWirtschaftsleistung ist ein weiterer. Auch der wachsende Kreditbedarf Washingtons rücken angesichts des steigenden defiimmer stärker in den Fokus.

Anleger sind nervös, da alle Erklärungen auf anhaltend hohe Zinsen hindeuten. Aktien haben dem Druck bisher jedoch standgehalten. Der S&P 500 notiert im September weiterhin nahe Rekordhochs, und wachstumsorientierte Aktien haben sich besser entwickelt als viele zyklische Branchen.

Diese Stärke kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Märkte auf ein Quartal zusteuern, das historisch gesehen einige dertronAktienrenditen des Jahres hervorgebracht hat, obwohl die hohen Preise und die bevorstehende US-Zwischenwahlsaison ein zusätzliches Risiko darstellen.

Neue Konjunkturdaten rücken das Wachstum zurück in die Debatte um den Anleihemarkt

Die am Mittwoch veröffentlichten Wirtschaftszahlen lieferten den Wachstumskonjunkturern neue Argumente. Ein vielbeachteter Unternehmensbericht von S&P Global (NYSE: SPGI) verzeichnete eine deutliche Verbesserung bei US-Unternehmen. Der Produktionsindex legte den größten monatlichen Anstieg seit 2022 zu. Der Dienstleistungssektor entwickelte sich sogar noch schneller und erreichte dentronStand seit 2021, wobei Neuaufträge maßgeblich zu diesem Anstieg beitrugen.

Der Bericht findet üblicherweise weniger Beachtung als wichtige Inflations- oder Arbeitsmarktdaten. Diesmal jedoch bemerkten ihn die Händler. Die Verkäufe von Anleihen nahmen zu, da Anleger überlegten, ob die Wirtschaft eher an Fahrt gewinnt als sich abzukühlen.

Ed Yardeni, Chef-Anlagestratege bei Yardeni Research, sagte: „Der Hauptgrund für den starken Anstieg der Anleiherenditen ist der Boom der US-Wirtschaft.“

Diese Sichtweise hat auch den Handel an der Börse beeinflusst. Steigen die Zinsen, weil Unternehmen und Haushalte eine höhere Nachfrage generieren und nicht, weil die Inflation wieder anzieht, sehen manche Anleger große Technologieunternehmen besser positioniert als konjunktursensible Branchen.

Die Ausgaben für KI fließen in diese Berechnung ein. Zehn Milliarden Dollar werden in Chips, Recheninfrastruktur, Rechenzentren und andere KI-Projekte investiert. Diese Investitionen haben wachstumsorientierte Aktien trotz steigender staatlicher Kreditkosten im Fokus gehalten.

Die Verbraucher geben weiterhin Geld aus, während die US-NotenbanktronNachfrage trac

Der private Konsum war einer der deutlichsten Faktoren, die erklären, warum sich das Wirtschaftswachstum nicht wesentlich verlangsamt hat. Tatsächlich stiegen die realen Konsumausgaben im zweiten Quartal auf annualisiert 3,4 %, obwohl dieser Wert zu Jahresbeginn eine gewisse Schwäche aufwies. Schätzungen gehen davon aus, dass der Konsum im dritten Quartal weiter wachsen wird. Laut dem GDPNow-Modell der Federal Reserve Bank of Atlanta wird das Wachstum der Konsumausgaben bei fast 4 % liegen.

Diedent der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Anna Paulson, stellte kürzlich fest, dass die wirtschaftliche Lage trotz des Drucks durch Zölle und steigender Ölpreise weiterhintronist. Sie nannte die Verbrauchernachfrage, die stabile Beschäftigungslage und den starken Anstieg der Investitionen in Künstliche Intelligenz als Hauptgründe für die aktuelle Situation. Darüber hinaus ist sie überzeugt, dass steigende Aktienkurse den privaten Konsum zusätzlich ankurbeln werden.

Diedent der Federal Reserve Bank von Cleveland, Beth Hammack, äußerte sich am Freitag in einer Podiumsdiskussion in Cleveland ähnlich. Sie sagte, mehrere Faktoren beeinflussten die Renditen von US-Staatsanleihen, darunter auch einetronWirtschaftsentwicklung.

„Ich denke, die Wachstumszahlen sind recht solide ausgefallen“, sagte Beth. „Wenn man sich die Gewinne und Profite verschiedener börsennotierter Unternehmen ansieht, liegen die Erwartungen über den Erwartungen, und es gibt Anzeichen für eine anhaltende positive Entwicklung, die die Märkte meiner Meinung nach allmählich einpreisen.“

Laut Beth befindet sich der Arbeitsmarkt weiterhin nahe ihrer defivon maximaler Beschäftigung. Sie merkte außerdem an, dass der Markt die zunehmende Erwartung der Händler auf weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve widerspiegelt. Dennoch erwähnte sie, dass die Fiskalpolitik der Bundesregierung nicht tragfähig sei.

Die Verbraucher haben die politischen Entscheidungsträger immer wieder überrascht, indem sie sich weigerten, so weit zurückzutreten wie erwartet.

„Wir haben jahrelang erwartet, dass die Verbraucher ihre Ausgaben reduzieren würden, aber das ist nicht passiert“, sagte Beth. „Sie haben weiterhin Geld ausgegeben, und das hat die Wirtschaft angekurbelt.“

DefiDefizitsorgen sind keineswegs in Vergessenheit geraten. Wil Stith, Senior-Anleihenportfoliomanager bei Wilmington Trust, misst der Politik in Washington mehr Bedeutung bei als den jüngsten Wirtschaftswachstumszahlen.

Er räumte zwar ein, dass das Wirtschaftswachstum zu einem Aufwärtsdruck auf die Renditen von Staatsanleihen beigetragen habe, seine größere Sorge gelte jedoch der Regierung. Er führte den Anstieg der Renditen auf übermäßige Staatsausgaben und das defizurück.