- حققت OpenAI لقب شركة العام في ياهو فاينانس رغم الخسائر القياسية وخطط الإنفاق البالغة 1.4 تريليون دولار.
- أدت الصفقات الضخمة مع مايكروسوفت وأوراكل وإيه إم دي وإنفيديا إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم التقنية.
- انقسم المستثمرون بينما تواجه الشركة فجوة تمويلية متوقعة تبلغ 207 مليار دولار بحلول عام 2030.
أصبحت OpenAI الشخص الذي واجهه الجميع في عام 2025، لأسباب جيدة وسلبية على حد سواء، مستحقة قدرًا من الإعجاب بقدر ما تستحق الانتقادات.
والآن، الشركة ذات أكبر الخسائر المسجلة على الإطلاق في تاريخ الأرض (1.4 تريليون دولار) أصبحت شركة العام في Yahoo Finance.
راقب المستثمرون تحول OpenAI إلى هيكل مربح، ومطاردتها لمراكز البيانات والأجهزة الخاصة بها، وتوقيع اتفاقيات ضخمة مع Microsoft وOracle وAMD وNvidia، والتوجه نحو طرح عام أولي (IPO) محتمل بقيمة تريليون دولار.
قفزت الأسهم الخاصة بنسبة 153% هذا العام، مما منح الشركة الناشئة قيمة تبلغ 500 مليار دولار. قالت الرئيسة المالية سارة فريار لـ Yahoo Finance عبر بريان سوزي: "لقد كان عاماً حققنا فيه بالفعل هذا اليوم الأول من المرحلة التالية لـ OpenAI"، مضيفة أن النظام البيئي "بدأ يتحرك نحونا لمساعدتنا في خلق هذا المستقبل."
جاء هذا الجائزة بعد ثلاث سنوات من إطلاق ChatGPT 3.5، الذي أشعل موجة الذكاء الاصطناعي الأخيرة.
تتبع صعود OpenAI عبر الأسواق
عندما أعلن سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لـ OpenAI، عن صفقة متعددة المليارات مع AMD في 6 أكتوبر، قفزت أسهم AMD بنسبة 24% في يوم واحد، تماماً كما قالت ليزا سو، الرئيسة التنفيذية لـ AMD، إن الشراكة ستضع "الأساس" لعالم الذكاء الاصطناعي.
صعدت أسهم Oracle بنسبة 38% بعد الكشف عن صفقة بقيمة 300 مليار دولار لمركز بيانات مع OpenAI في يوليو، بينما تضاعف CoreWeave من مارس إلى أكتوبر بفضل أخبار ثلاث صفقات توريد.
توقع HSBC أن تصل إيرادات LLM الخاصة بالمستهلكين من OpenAI إلى 129 مليار دولار بحلول عام 2030، وأن تصل إيرادات LLM المؤسسية إلى 386 مليار دولار.
تبلغ الآن OpenAI 800 مليون مستخدم نشط أسبوعياً، و1 مليون عميل تجاري، وإيرادات بقيمة 13 مليار دولار في عام 2025، لكن Cryptopolitan أفادت سابقاً بأن طرحاً عاماً أولياً (IPO) بقيمة تريليون دولار قد يحدث في وقت مبكر من أواخر عام 2026، مع وضع أهداف داخلية لإيرادات عام 2030 عند 200 مليار دولار. والوصول إلى ذلك يعني إنفاقاً عدوانياً.
تعهدت الشركة بدفع 300 مليار دولار لـ Oracle، و250 مليار دولار لـ Microsoft، و38 مليار دولار لـ Amazon، و22.4 مليار دولار لـ CoreWeave، مع خطط لشراء ما يصل إلى 6 جيجاواط من وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من AMD بتكلفة رقاقة تبلغ 150 مليار دولار، و10 جيجاواط من وحدات معالجة الرسومات من Nvidia تكلف حوالي 300 مليار دولار للرقائق، ونحو 500 مليار دولار إجمالاً للبناء الكامل.
تضيف شراكة Broadcom 10 جيجاواط من الرقائق المخصصة إلى المزيج.
دافعت سارة عن الاستراتيجية بالإشارة إلى قرارات النمو التي تم اتخاذها قبل سنوات. وقالت: "الحوسبة التي استخدمناها في عام 2025، لم نجدتها فقط في عام '25'."
نمت سعة الحوسبة من 200 ميجاواط في عام 2023 إلى 2 جيجاواط في عام 2025، بينما ارتفع الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) من 2 مليار دولار إلى أكثر من 20 مليار دولار. وأضافت: "نحن ببساطة لا نرى سبباً للتوقف الآن من حيث المتطلبات والحاجة إلى الحوسبة."
لكن الأرقام أرعبت المستثمرين. جمعت الشركة ما يقرب من 50 مليار دولار، ويتوقع HSBC فجوة تمويل بقيمة 207 مليار دولار بحلول عام 2030. وسأل المستثمر براد جيرستner سام: "كيف يمكن لشركة تحقق إيرادات بقيمة 13 مليار دولار أن تتعهد بإنفاق 1.4 تريليون دولار؟" أجاب سام: "إذا كنت تريد بيع أسهمك، سأجد لك مشترياً."
قالت سارة لاحقاً إن الحكومة الأمريكية يجب أن تضمن الديون المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما أثار ردود فعل عنيفة وعكساً سريعاً.
متابعة منافسي OpenAI الجدد والمخاطر
جادل جيل لوريا، كبير المحللين في DA Davidson، بأن OpenAI يجب أن تركز على ما تفعله بشكل أفضل؛ نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) وروبوتات الدردشة. وقال إن الأمور انحرفت عندما حاولت الشركة بناء الرقائق، والأجهزة، ومراكز البيانات الكاملة. وخوف فقاعة الذكاء الاصطناعي أصاب شركاءها الكبار.
انخفضت أسهم Oracle بنسبة 23% في نوفمبر و11% أخرى بعد النتائج. وانخفضت AMD بنسبة 15%. وهبط CoreWeave بنسبة 45%. وانزلق Microsoft بنسبة 5%. وقال لوريا إن انخفاض سعر Oracle دون مستوى إعلان الصفقة أظهر أن المستثمرين شككوا في أنها ستحصل على الدفع أبداً.
كشفت Nvidia عن تأخير في طلبات الرقائق بقيمة 500 مليار دولار تمتد إلى أواخر عام 2026، مما يشير إلى طلب قوي على الرغم من مخاوف الفقاعة.
تشدّد المنافسة أيضاً. سجلت Gemini 3 من Google نتائج قياسية في معايير الصناعة. وأشاد الرئيس التنفيذي لـ Salesforce مارك بينيوف بالنموذج، وكذلك فعل الرئيس التنفيذي السابق لـ Intel بات جيلسينجر. وجمعت Anthropic 15 مليار دولار من Nvidia وMicrosoft وتستهدف طرحاً عاماً أولياً.
أصدر سام مذكرة "حالة حمراء" وحوّل الموارد نحو ChatGPT. في 11 ديسمبر، أصدرت الشركة ChatGPT 5.2 وحصلت على صفقة ترخيص بالإضافة إلى 1 مليار دولار من Disney. قالت سارة إن التركيز يسرع تحديثات النماذج. وتتوقع المزيد من التخصيص، وروابط التطبيقات، وميزات "الوكيل الفائق".
يقول المحللون إن Microsoft ستحصل على الأولوية في أي تخفيضات بسبب حقوق الملكية. قدرت RBC أن أكثر من نصف تأخير الذكاء الاصطناعي لـ Oracle يأتي من OpenAI، مما يعرضها للخطر. يواجه CoreWeve خطراً أكبر بعد اقتراضه بكثافة لبنائه.
تظل Nvidia وBroadcom محمية بعملاء متنوعين، بينما ترى AMD رهانها المبكر على OpenAI كأداة تفاوض مع مشترين جدد. قال كودي أكري من Benchmark إن AMD استخدمت منهجاً بطيئاً وثابتاً لكسب حصة في الخوادم.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
