OpenAI, das Unternehmen mit den größten Verlusten in der Geschichte, ist Yahoo Financials Unternehmen des Jahres

OpenAI wurde 2025 zu der Person, auf die alle immer wieder stießen, aus guten und schlechten Gründen, und zog ebenso viel Bewunderung wie Kritik auf sich.

Und jetzt ist das Unternehmen mit den größten jemals in der Erdgeschichte aufgezeichneten Verlusten (1,4 Billionen US-Dollar) Yahoo Financials Unternehmen des Jahres geworden.

Anleger beobachteten, wie OpenAI in eine gewinnorientierte Struktur umgewandelt wurde, eigene Rechenzentren und Hardware verfolgte, große Vereinbarungen mit Microsoft, Oracle, AMD und Nvidia unterzeichnete und sich auf einen möglichen Börsengang im Wert von einer Billion US-Dollar zubewegte.

Private Aktien sprangen in diesem Jahr um 153 % und verliehen dem Startup einen Wert von 500 Milliarden US-Dollar. CFO Sarah Friar sagte gegenüber Yahoo Financials’ Brian Sozzi: „Es war ein Jahr, in dem wir wirklich diesen Tag eins der nächsten Phase für OpenAI erreicht haben“, und fügte hinzu, dass das Ökosystem „angefangen habe, sich auf uns zuzubewegen, um uns zu helfen, diese Zukunft zu schaffen.“

Der Preis kam drei Jahre nach dem Start von ChatGPT 3.5, der die neueste KI-Welle auslöste.

OpenAIs Anstieg durch die Märkte verfolgen

Als OpenAI-CEO Sam Altman am 6. Oktober einen mehrmilliardenschweren Deal mit AMD ankündigte, sprangen AMD-Aktien an einem einzigen Tag um 24 %, genau als AMD-CEO Lisa Su sagte, dass die Partnerschaft die „Grundlage“ für die KI-Welt legen würde.

Oracle-Aktien kletterten um 38 %, nachdem im Juli ein 300-Milliarden-US-Dollar-Rechenzentrum-Deal mit OpenAI bekannt gegeben wurde, während CoreWeave von März bis Oktober auf Nachrichten von drei Lieferverträgen verdreifacht wurde.

HSBC prognostizierte, dass OpenAIs Consumer-LLM-Umsatz bis 2030 129 Milliarden US-Dollar erreichen würde und der Enterprise-LLM-Umsatz 386 Milliarden US-Dollar erreichen würde.

OpenAI meldet jetzt 800 Millionen wöchentlich aktive Nutzer, 1 Million Geschäftskunden und 13 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2025, aber Cryptopolitan hatte seitdem berichtet, dass ein 1-Billionen-US-Dollar-Börsengang so früh wie Ende 2026 kommen könnte, mit internen Zielen, die den 2030-Umsatz auf 200 Milliarden US-Dollar setzen. Dorthin zu gelangen bedeutet aggressives Ausgeben.

Das Unternehmen hat 300 Milliarden US-Dollar für Oracle, 250 Milliarden US-Dollar für Microsoft, 38 Milliarden US-Dollar für Amazon und 22,4 Milliarden US-Dollar für CoreWeave versprochen, mit Plänen, bis zu 6 Gigawatt AMD-GPUs zu einem Chip-Kosten von 150 Milliarden US-Dollar und 10 Gigawatt Nvidia-GPUs zu kaufen, die etwa 300 Milliarden US-Dollar für Chips kosten und insgesamt etwa 500 Milliarden US-Dollar für den vollständigen Aufbau.

Eine Partnerschaft mit Broadcom fügt 10 Gigawatt an benutzerdefinierten Chips hinzu.

Sarah verteidigte die Strategie, indem sie auf Wachstumsentscheidungen verwies, die vor Jahren getroffen wurden. „Die Rechenkapazität, die wir 2025 verwendet haben, haben wir nicht einfach in ’25 gefunden“, sagte sie.

Die Rechenkapazität wuchs von 200 Megawatt im Jahr 2023 auf 2 Gigawatt im Jahr 2025, während der ARR von 2 Milliarden US-Dollar auf mehr als 20 Milliarden US-Dollar stieg. Sie fügte hinzu: „Wir sehen einfach keinen Grund, jetzt in Bezug auf die Anforderungen und den Bedarf an Rechenkapazität aufzuhören.“

Doch die Zahlen erschütterten die Anleger. Das Unternehmen hat fast 50 Milliarden US-Dollar eingesammelt, und HSBC rechnet bis 2030 mit einem Finanzierungsdefizit von 207 Milliarden US-Dollar. Der Investor Brad Gerstner fragte Sam: „Wie kann ein Unternehmen mit 13 Milliarden US-Dollar Umsatz 1,4 Billionen US-Dollar an Ausgabenverpflichtungen eingehen?“ Sam antwortete: „Wenn Sie Ihre Aktien verkaufen möchten, finde ich einen Käufer.“

Sarah sagte später, die US-Regierung sollte schuldenbezogene Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit KI garantieren, was zu heftiger Kritik und einer schnellen Rücknahme dieser Aussage führte.

Nach neuen Konkurrenten und Risiken für OpenAI

Der führende Analyst von DA Davidson, Gil Luria, argumentierte, OpenAI müsse sich auf das konzentrieren, was es am besten kann: LLMs und Chatbots. Er sagte, die Dinge seien aus dem Ruder gelaufen, als das Unternehmen versuchte, Chips, Hardware und vollständige Rechenzentren aufzubauen. Die Angst vor einer KI-Blase traf auch die großen Partner des Unternehmens.

Oracle fiel im November um 23 % und weitere 11 % nach den Quartalszahlen. AMD fiel um 15 %. CoreWeave sackte um 45 % ab. Microsoft rutschte um 5 % ab. Luria sagte, dass der Preisverfall von Oracle unter das Niveau der Vertragsankündigung zeige, dass die Anleger daran zweifelten, jemals bezahlt zu werden.

Nvidia enthüllte eine 500-Milliarden-US-Dollar-Chip-Warteliste, die bis Ende 2026 reicht, was trotz der Sorgen vor einer Blase eine starke Nachfrage signalisiert.

Der Wettbewerb verschärfte sich ebenfalls. Google’s Gemini 3 erzielte bei Branchen-Benchmarks gute Ergebnisse. Salesforce-CEO Marc Benioff lobte das Modell, und der ehemalige Intel-CEO Pat Gelsinger tat es ihm gleich. Anthropic sammelte 15 Milliarden US-Dollar von Nvidia und Microsoft ein und strebt einen Börsengang an.

Sam gab ein „Code-Red“-Memo heraus und verlagerte Ressourcen hin zu ChatGPT. Am 11. Dezember veröffentlichte das Unternehmen ChatGPT 5.2 und sicherte sich einen Lizenzvertrag sowie 1 Milliarde US-Dollar von Disney. Sarah sagte, der Fokus liege darauf, Modell-Updates zu beschleunigen. Sie erwartet mehr Personalisierung, App-Verknüpfungen und „Super-Agent“-Funktionen.

Analysten sagen, Microsoft werde bei Kürzungen wahrscheinlich Priorität genießen, aufgrund seiner Eigentumsrechte. RBC schätzte, dass mehr als die Hälfte des KI-Wartebestands von Oracle von OpenAI stammt, was es in Gefahr bringt. CoreWeave sieht sich nach der starken Verschuldung für den Ausbau noch größeren Gefahren ausgesetzt.

Nvidia und Broadcom bleiben durch eine vielfältige Kundenbasis geschützt, während AMD seine frühe Wette auf OpenAI als Hebel gegenüber neuen Käufern nutzt. Cody Acree von Benchmark sagte, AMD habe ein langsames, stetiges Spielbuch angewendet, um Server-Marktanteile zu gewinnen.