A OpenAI, a empresa com maiores perdas na história, é a Empresa do Ano do Yahoo Finance

A OpenAI tornou-se a empresa que todos encontravam constantemente em 2025, por razões boas e más, atraindo tanto admiração quanto críticas.

E agora, a empresa com as maiores perdas já registradas na história da Terra ($1,4 trilhão) tornou-se a Empresa do Ano do Yahoo Finance.

Os investidores assistiram a OpenAI se converter em uma estrutura com fins lucrativos, buscar seus próprios data centers e hardware, assinar grandes acordos com Microsoft, Oracle, AMD e Nvidia, e avançar rumo a um possível IPO de um trilhão de dólares.

As ações privadas saltaram 153% este ano, atribuindo à startup um valor de $500 bilhões. A CFO Sarah Friar disse ao Brian Sozzi do Yahoo Finance: “Foi um ano em que realmente atingimos o que chamamos de dia um da próxima fase para a OpenAI”, acrescentando que o ecossistema “começou a se mover em nossa direção para nos ajudar a criar esse futuro.”

O prêmio veio três anos após o lançamento do ChatGPT 3.5, que desencadeou a mais recente onda de IA.

Acompanhando a ascensão da OpenAI nos mercados

Quando o CEO da OpenAI, Sam Altman, anunciou um acordo de bilhões de dólares com a AMD em 6 de outubro, as ações da AMD saltaram 24% em um único dia, assim como a CEO da AMD, Lisa Su, afirmava que a parceria lançaria as “bases” para o mundo da IA.

As ações da Oracle subiram 38% após revelar um acordo de data centers de $300 bilhões com a OpenAI em julho, enquanto a CoreWeave triplicou de março a outubro com notícias de três acordos de fornecimento.

O HSBC projetou que a receita de LLMs de consumo da OpenAI alcançaria $129 bilhões até 2030 e a receita de LLMs empresariais atingiria $386 bilhões.

A OpenAI agora relata 800 milhões de usuários ativos semanais, 1 milhão de clientes empresariais e receita de $13 bilhões em 2025, mas a Cryptopolitan havia relatado que um IPO de $1 trilhão poderia ocorrer já no final de 2026, com metas internas colocando a receita de 2030 em $200 bilhões. Chegar lá significa gastos agressivos.

A empresa prometeu $300 bilhões para a Oracle, $250 bilhões para a Microsoft, $38 bilhões para a Amazon e $22,4 bilhões para a CoreWeave, com planos de comprar até 6 gigawatts de GPUs da AMD a um custo de chips de $150 bilhões e 10 gigawatts de GPUs da Nvidia custando cerca de $300 bilhões para os chips e aproximadamente $500 bilhões no total para a construção completa.

Uma parceria com a Broadcom adiciona 10 gigawatts de chips personalizados à mistura.

Sarah defendeu a estratégia apontando para decisões de crescimento tomadas anos antes. “O poder de computação que usamos em 2025, não o encontramos apenas em ‘25”, disse ela.

A capacidade de computação cresceu de 200 megawatts em 2023 para 2 gigawatts em 2025, enquanto a ARR subiu de $2 bilhões para mais de $20 bilhões. Ela acrescentou: “Apenas não vemos motivo para parar agora em termos de requisitos e necessidade de computação.”

Mas os números assustaram os investidores. A empresa levantou quase $50 bilhões, e o HSBC espera uma lacuna de financiamento de $207 bilhões até 2030. O investidor Brad Gerstner perguntou a Sam: “Como uma empresa com receita de $13 bilhões pode fazer compromissos de gastos de $1,4 trilhão?” Sam respondeu: “Se você quiser vender suas ações, eu encontrarei um comprador.”

Sarah disse mais tarde que o governo dos EUA deveria garantir a dívida relacionada à IA, o que gerou reação negativa e uma rápida reversão.

Seguindo os novos rivais e riscos da OpenAI

O principal analista da DA Davidson, Gil Luria, argumentou que a OpenAI deve se concentrar no que faz de melhor; LLMs e chatbots. Ele disse que as coisas deram errado quando a empresa tentou construir chips, hardware e data centers completos. O medo de uma bolha de IA atingiu seus principais parceiros.

A Oracle caiu 23% em novembro e mais 11% após os resultados. A AMD caiu 15%. A CoreWeave despencou 45%. A Microsoft recuou 5%. Luria disse que a queda do preço da Oracle abaixo do nível do anúncio do acordo mostrou que os investidores duvidavam que ela fosse ser paga.

A Nvidia revelou um backlog de chips de $500 bilhões estendendo-se até o final de 2026, sinalizando forte demanda apesar das preocupações com bolha.

A competição também se intensificou. O Gemini 3 do Google marcou benchmarks da indústria. O CEO da Salesforce, Marc Benioff, elogiou o modelo, e o ex-CEO da Intel, Pat Gelsinger, também o fez. A Anthropic levantou $15 bilhões da Nvidia e da Microsoft e está mirando em um IPO.

Sam emitiu um memorando de “código vermelho” e deslocou recursos em direção ao ChatGPT. Em 11 de dezembro, a empresa lançou o ChatGPT 5.2 e garantiu um acordo de licenciamento mais $1 bilhão da Disney. Sarah disse que o foco está acelerando as atualizações de modelos. Ela espera mais personalização, links de aplicativos e recursos de “super agente”.

Os analistas dizem que a Microsoft provavelmente terá prioridade em quaisquer cortes devido aos seus direitos de propriedade. A RBC estimou que mais da metade do backlog de IA da Oracle vem da OpenAI, colocando-a em risco. A CoreWeave enfrenta ainda mais perigo após tomar empréstimos pesados para sua expansão.

A Nvidia e a Broadcom permanecem protegidas por clientes diversos, enquanto a AMD vê sua aposta inicial na OpenAI como alavanca com novos compradores. O analista da Benchmark, Cody Acree, disse que a AMD usou um jogo lento e constante para ganhar participação no servidor.