OpenAI，历史上亏损最多的公司，被评为 Yahoo Finance 年度公司

OpenAI 在 2025 年成为了每个人都会遇到的公司，既有好原因也有坏原因，它受到的钦佩与批评一样多。

如今，这家创下地球历史上最大亏损记录（1.4万亿美元）的公司，成为了雅虎财经的年度最佳公司。

投资者目睹了OpenAI转型为营利结构，追逐自己的数据中心和硬件，与微软、甲骨文、AMD和英伟达签署巨额协议，并推动可能达到万亿美元规模的IPO。

私有股份今年飙升153%，使这家初创公司的估值达到5000亿美元。CFO Sarah Friar告诉雅虎财经的Brian Sozzi：“这是我们真正进入OpenAI下一阶段‘第一天’的一年。”她补充说，生态系统“开始向我们靠拢，帮助我们创造这个未来。”

该奖项颁发于ChatGPT 3.5发布三年后，后者引发了最新的AI浪潮。

追踪OpenAI在市场中的飙升

当OpenAI首席执行官Sam Altman于10月6日宣布与AMD达成数十亿美元的交易时，AMD股价在一天内飙升24%，正如AMD首席执行官Lisa Su所言，该合作将为AI世界奠定“基础”。

甲骨文股价在7月宣布与OpenAI达成3000亿美元数据中心交易后上涨38%，而CoreWeave在3月至10月期间因三项供应协议的消息而翻了三倍。

汇丰银行预计，OpenAI的消费者LLM收入到2030年将达到1290亿美元，企业LLM收入将达到3860亿美元。

OpenAI目前报告每周活跃用户达8亿，企业客户100万，2025年收入130亿美元，但Cryptopolitan此前报道，1万亿美元的IPO最早可能在2026年底到来，内部目标将2030年收入定为2000亿美元。要实现这一目标，意味着激进的支出。

该公司承诺向甲骨文支付3000亿美元，向微软支付2500亿美元，向亚马逊支付380亿美元，向CoreWeave支付224亿美元，并计划以1500亿美元的芯片成本购买高达6吉瓦的AMD GPU，以及成本约3000亿美元的10吉瓦Nvidia GPU芯片，整个扩建的总成本约为5000亿美元。

与Broadcom的合作增加了10吉瓦的定制芯片。

Sarah通过指出几年前做出的增长决策来为这一策略辩护。“我们在2025年使用的计算能力，并不是在2025年才找到的，”她说。

计算容量从2023年的200兆瓦增长到2025年的2吉瓦，而年度经常性收入（ARR）从20亿美元增长到超过200亿美元。她补充道：“就需求和计算能力的需求而言，我们看不到现在停止的理由。”

但这些数字让投资者感到震惊。该公司已筹集近500亿美元，汇丰银行预计到2030年将有2070亿美元的融资缺口。投资者Brad Gerstner问Sam：“一家收入130亿美元的公司如何做出1.4万亿美元的支出承诺？”Sam回答：“如果你想卖出你的股份，我会为你找到买家。”

Sarah后来表示，美国政府应为AI相关债务提供担保，这引发了强烈反弹并迅速逆转。

跟随OpenAI的新竞争对手和风险

DA Davidson的首席分析师Gil Luria认为，OpenAI必须专注于其最擅长的领域：LLM和聊天机器人。他说，当公司试图构建芯片、硬件和完整的数据中心时，事情就偏离了轨道。对AI泡沫的恐惧波及其主要合作伙伴。

甲骨文11月下跌23%，财报后再次下跌11%。AMD下跌15%。CoreWeave暴跌45%。微软下跌5%。Luria表示，甲骨文股价跌至低于其宣布交易时的水平，表明投资者怀疑其能否获得回报。

英伟达透露有5000亿美元的芯片积压订单，一直持续到2026年底，尽管存在泡沫担忧，但这表明需求强劲。

竞争也加剧了。Google的Gemini 3在行业基准测试中得分。Salesforce首席执行官Marc Benioff称赞该模型，前英特尔首席执行官Pat Gelsinger也是如此。Anthropic从Nvidia和微软筹集了150亿美元，并瞄准IPO。

Sam发布了一份“红色代码”备忘录，并将资源转向ChatGPT。12月11日，公司发布了ChatGPT 5.2，并与迪士尼达成授权协议及10亿美元投资。Sarah表示，重点正在加快模型更新。她预计会有更多的个性化、应用链接和“超级代理”功能。

分析师表示，由于拥有所有权，微软可能会在任何削减中优先获得待遇。RBC估计，Oracle的AI积压订单中有一半以上来自OpenAI，使其面临风险。CoreWeave在为其扩建大量借贷后面临更大的危险。

Nvidia和Broadcom因客户多样化而受到保护，而AMD将早期押注OpenAI视为与新买家谈判的筹码。Benchmark的Cody Acree表示，AMD使用缓慢而稳定的策略来增加服务器份额。