Circle力证USDC经济模型，OUSD向合作伙伴示好

Circle（纽约证券交易所代码：CRCL）于10月16日星期五发布了一篇长篇博客文章，详细解释了其与合作伙伴如何分配USDC收入。

该文章由Circle首席商务官Kash Razzaghi撰写，文中并未提及任何竞争对手的名字。

然而，这篇文章被视为对Open USD (OUSD) 的回应，后者是最近 整合到Stripe稳定币堆栈中的.

rival stablecoin。OUSD由一家新发行商提供支持，承诺将稳定币赚取的资金更多地返还给各方，而Circle最新博客的内容读起来就像是对这一举措的回应。

USDC的收入去向何处？

Circle报告称 其在2026年上半年实现了约14亿美元的收入。其中，约8.19亿美元的收入（即每1美元收入中有约59美分）被分配给了发行USDC的钱包、交易所、银行和支付公司，以及用于交易成本。

另有4.73亿美元（约占每1美元收入中的34美分）被重新投资于许可证、银行关系、结算流动性、合规性和区块链业务。

Circle表示，其每1美元收入中产生了7美分的净利润。

其中的赎回之争

当开放标准联盟 发行了OUSD代币 在6月30日提出，企业可以免费铸造和赎回，且无交易量限制时。

它还指出，合作伙伴可以收取所有储备收益，仅扣除少量管理费。

当Stripe在9月30日宣布将其稳定币栈整合OUSD时，它声明OUSD没有铸造或销毁费用。Stripe还提到，它允许合作企业根据其活动和余额获得奖励。

据Circle表示，免费赎回功能早已存在。该公司指出，所有客户均可通过标准银行渠道免费提现，结算时间最长为两个工作日。

Circle强调，所有通过Circle支付网络进行资金转移或在其平台上构建应用的用户，现在均可免费将USDC兑换回法币。此外，该服务支持近乎实时的全天候（7×24小时）结算。

Circle报告称，在2026年第一季度，其赎回了718亿美元的USDC，约占当时流通供应量的90%。

体量仅为前者百分之一的挑战者

目前USDC与OUSD之间的差距巨大。根据CoinMarketCap数据，USDC的供应量约为726亿美元；而OUSD的供应量仅为其约1%。

自OUSD上线以来，Circle管理层在过去四个月内至少两次对此作出回应。首次回应出现在OUSD发布前后，Circle首席执行官Jeremy Allaire淡化了此次发布的意义，并表示Circle欢迎市场竞争。

然而，在OUSD发布以及其发行方将储备收益分配给合作伙伴而非自行持有的消息公布后，Circle的股价下跌了约13%。

开放标准联盟（Open Standard Consortium）得到了包括Stripe、Coinbase、Visa、Mastercard和贝莱德（BlackRock）在内的140多家公司的支持。

一些在发布后分享观点的分析师承认，这对Circle的业务构成了威胁，其中一位当时持此观点的是Dragonfly的Rob Hadick。

然而，并非所有人都持这一立场；Clear Street的Owen Lau表示，抛售看起来像是过度反应。Lau指出Paxos的联盟支持的USDG，其供应量仅达到约30亿美元。

Coinbase和Binance拿走最大份额

Circle表示，超过150个合作伙伴共享USDC的经济利益，但 payouts 高度集中。Circle写道：“为市场带来最多USDC的合作伙伴获得最多的收益。”

它引用了 Coinbase的第二季度财报，这是其最大且历史最悠久的合作伙伴。Circle 报告称，Coinbase 在其产品中平均持有 200 亿美元的 USDC，占季度末供应量的 30% 以上，并在过去一年中获得了 USDC 经济收益的大约一半。

Binance 是另一个主要受益者。这家全球最大的交易所 向Circle投资了100百万美元 并签署了一项为期五年的协议，根据该协议，Circle 向其支付月度费用以推广 USDC。