- تقول Circle إن 59% من إيراداتها في النصف الأول من عام 2026 ذهبت إلى شركاء التوزيع وتكاليف المعاملات، و34% إلى العمليات والبنية التحتية، و7% كصافي ربح.
- يبدو أن المنشور يتناول نموذج OUSD المنافس، الذي يقدم صكوكاً واستردادات مجانية مع مشاركة أرباح الاحتياطي مع الشركاء.
- تذكر Circle أن أكثر من 150 شريكاً يشاركون في اقتصاديات USDC، حيث تستحوذ Coinbase على نحو نصف المكافآت الاقتصادية الخاصة بها خلال العام الماضي.
نشرت Circle (NYSE: CRCL) تدوينة طويلة يوم الجمعة 16 أكتوبر توضح كيفية تقاسم إيرادات USDC مع الشركاء.
أُعدّ المنشور بواسطة كبير مسؤولي التجارة لدى Circle، كاش رازاغي، ولا يذكر أي منافس بشكل مباشر.
ومع ذلك، يُنظر إليه على أنه رد على Open USD (OUSD)، العملة المستقرة المنافسة التي تم مؤخراً دمجها عبر مجموعة حلول العملات المستقرة التابعة لشركة Stripe.
يعمل OUSD بمصدر جديد يعد بإعادة جزء أكبر من الأموال التي تكسبها العملة المستقرة، ويبدو أن محتوى أحدث مدونة لـ Circle بمثابة رد على هذا التحرك.
إلى أين تذهب إيرادات USDC؟
أبلغت Circle أنه حقق إيرادات بقيمة 1.4 مليار دولار تقريباً في النصف الأول من عام 2026. وأوضحت أن حوالي 819 مليون دولار من هذه الإيرادات، أي ما يعادل 59 سنتاً من كل دولار، ذهبت إلى محافظ العملات الرقمية، ومنصات التبادل، والبنوك، وشركات الدفع التي توزع USDC، بالإضافة إلى تكاليف المعاملات.
مبلغ آخر قدره 473 مليون دولار، والذي تم الإبلاغ عنه بحوالي 34 سنتاً من كل دولار، أُعيد استثماره في التراخيص، وعلاقات البنوك، وسيولة التسويات، والامتثال، وأعمال البلوكشين.
قالت سيركل إنها حققت ربحاً صافياً قدره 7 سنتات لكل دولار من الإيرادات.
صراع الاسترداد الذي يقع في صلب الأمر
عندما أعلن اتحاد المعايير المفتوحة (Open Standard Consortium) أطلقت رمز OUSD في 30 يونيو، طرح فكرة أن بإمكان الشركات سكّ واسترداد العملات مجاناً دون حدود للحجم.
كما أشارت إلى أن الشركاء يمكنهم جني جميع عوائد الاحتياطي مطروحاً منها رسوم إدارة صغيرة.
عندما أعلنت سترايب (Stripe) عن دمج OUSD ضمن مجموعة عملاتها المستقرة الخاصة بها في 30 سبتمبر، ذكرت أن OUSD لا يفرض رسوماً على السك أو الحرق. وذكرت سترايب أيضاً أنها تتيح للشركات الشريكة كسب مكافآت مرتبطة بأنشطتها وأرصدة حساباتها.
وفقاً لشركة Circle، فإن خدمة الاسترداد المجاني متاحة بالفعل. وأوضحت أن جميع عملائها يمكنهم تحويل أموالهم عبر القنوات المصرفية القياسية دون أي رسوم، مع تسوية خلال يومين عمل كحد أقصى.
أشارت Circle إلى أن جميع عملائها الذين ينقلون الأموال عبر شبكة Circle Payments أو يبنون على منصتها يمكنهم الآن استرداد USDC مجاناً. وأضافت أن هذه الخدمة توفر قدرات تسوية شبه فورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
أبلغت سيركل عن استردادها 71.8 مليار دولار من USDC في الربع الأول من عام 2026، وهو ما يمثل حوالي 90% من المعروض المتداول آنذاك.
متحدٍّ بحجم يُعدّ واحدًا من مئة فقط من حجم منافسه
الفجوة بين USDC وOUSD كبيرة جداً حالياً، حيث يبلغ معروض USDC نحو 72.6 مليار دولار وفقاً لبيانات CoinMarketCap. وفي المقابل، يمتلك OUSD حوالى 1% من ذلك المبلغ.
منذ إطلاق OUSD، ذكرت قيادة Circle شيئاً عنه مرتين على الأقل خلال أربعة أشهر. جاء الرد الأول في نفس الوقت تقريباً مع الإطلاق. خفّض رئيس Circle التنفيذي جيريمي أليار من أهمية الإطلاق وقال إن Circle ترحب بالمنافسة.
ومع ذلك، انخفضت أسهم سيركل بنسبة تقارب 13% عقب إعلان إطلاق OUSD والرسالة التي مفادها أن المصدّرين سيوزعون عائد الاحتياطيات على الشركاء بدلاً من الاحتفاظ بها.
يتم دعم اتحاد المعايير المفتوحة (Open Standard Consortium) من قبل أكثر من 140 شركة، بما في ذلك سترايب (Stripe)، وكوينبيس (Coinbase)، وفيزا، وماستركارد، وبلكروك (BlackRock).
أقر بعض المحللين الذين شاركوا آراءهم بعد الإطلاق بأنه يمثل تهديداً لأعمال سيركل، ومن بين أولئك الذين قالوا ذلك آنذاك كان روب هاديك من دراغونفاي (Dragonfly).
غير أنه لم يكن هذا هو موقف الجميع؛ فقد قال أوين لاو من كليير ستريت (Clear Street) إن عملية البيع تبدو مبالغة في رد الفعل. وأشار لاو إلى عملة USDG المدعومة من اتحاد باكسوس (Paxos)، والتي بلغت إمداداتها حوالي 3 مليارات دولار فقط.
تحصل كوينبيس وبانانس على أكبر الحصة
تقول سيركل إن أكثر من 150 شريكاً يشاركون في اقتصاديات USDC، لكن المدفوعات مركزة بشدة. وقد كتبت سيركل: «الشركاء الذين يجلبون أكبر قدر من USDC إلى السوق يحققون أكبر العوائد».
وقد استشهدت بـ أرباح الربع الثاني لشركة كوينبيس، وهو شريكه الأكبر والأقدم. أفادت Circle بأن Coinbase احتفظ بمتوسط قدره 20 مليار دولار من USDC داخل منتجاتها، أي أكثر من 30% من المعروض في نهاية الربع، واستحوذ على حوالي نصف المكافآت الاقتصادية لـ USDC خلال العام الماضي.
بينانس هي المستفيد الكبير الآخر. أكبر منصة تداول في العالم استثمرت 100 مليون دولار في «سيركل» وقعت صفقة مدتها خمس سنوات تدفع فيها Circle لها رسوماً شهرية للترويج لعملة USDC.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
كم تبلغ حصة الإيرادات التي تدفعها Circle لشركائها من USDC؟
أوضحت Circle أن حوالي 819 مليون دولار من إجمالي إيراداتها البالغة 1.4 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، أو 59 سنتاً من كل دولار، ذهبت إلى شركاء التوزيع وتكاليف المعاملات.
ما هو Open USD ومن يدعمه؟
Open USD هي عملة مستقرة تابعة لتحالف Open Standard، الذي تقوده شركة Bridge بقيادة مؤسسها زاك أبرامز، وتقوم بتوزيع أرباح الاحتياطات على الشركاء وتتيح للشركات صهر واستبدال العملة مجاناً. وقد انضم إليها أكثر من 140 شركة بما في ذلك Stripe وCoinbase وVisa وMastercard وBlackRock.
هل تفرض Circle رسوماً لاسترداد USDC؟
تقول Circle إن جميع العملاء يمكنهم استرداد الأموال مجانًا عبر قنوات البنوك القياسية مع التسوية في غضون يومين عمل كحد أقصى، بينما يحصل أولئك الذين يستخدمون Circle Payments Network أو Circle Platform على تسوية مجانية وشبه فورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
