Circle défend l'économie de l'USDC alors que OUSD séduit ses partenaires
- Circle indique que 59 % de ses revenus du premier semestre 2026 ont été attribués aux partenaires de distribution et aux coûts de transaction, 34 % aux opérations et à l’infrastructure, et 7 % au bénéfice net.
- Cet article semble répondre au modèle concurrent d’OUSD, qui propose un minting et un redemption gratuits tout en partageant les revenus des réserves avec ses partenaires.
- Circle affirme que plus de 150 partenaires bénéficient de l’économie USDC, Coinbase capturant environ la moitié de ces récompenses économiques au cours de l’année écoulée.
Circle (NYSE: CRCL) a publié un long article de blog le vendredi 16 octobre expliquant comment elle répartit les revenus USDC entre ses partenaires.
L’article est signé Kash Razzaghi, chief commercial officer de Circle, et ne cite aucun concurrent.
Cependant, il est perçu comme une réponse à Open USD (OUSD), le stablecoin rival qui a récemment été intégré dans la stack de stablecoins de Stripe.
OUSD est propulsé par un nouvel émetteur qui promet de reverser une part plus importante des revenus générés par un stablecoin, et le contenu du dernier blog de Circle se lit comme une réponse à cette initiative.
Où vont les revenus USDC ?
Circle a déclaré qu’elle a généré environ 1,4 milliard de dollars de revenus au premier semestre 2026. Elle a indiqué qu’environ 819 millions de dollars de ces revenus, soit près de 59 cents sur chaque dollar, ont été versés aux portefeuilles, plateformes d’échange, banques et entreprises de paiement qui distribuent l’USDC, ainsi qu’aux frais de transaction.
Une autre somme de 473 millions de dollars, correspondant à environ 34 cents sur chaque dollar, a été réinvestie dans les licences, les relations bancaires, la liquidité de règlement, la conformité et les travaux liés à la blockchain.
Circle a indiqué avoir dégagé un bénéfice net de 7 cents par dollar de revenu.
La bataille du rachat au cœur du sujet
Lorsque le Consortium Open Standard a lancé le token OUSD le 30 juin, il a avancé que les entreprises pourraient frapper et racheter gratuitement, sans limites de volume.
Il a également précisé que les partenaires peuvent percevoir tous les revenus des réserves, déduction faite d’un petit frais de gestion.
Lorsque Stripe a annoncé son intégration de l’OUSD dans sa pile de stablecoins le 30 septembre, elle a indiqué que l’OUSD ne comporte ni frais de frappe ni frais de destruction. Stripe a également mentionné qu’elle permet aux entreprises partenaires de gagner des récompenses liées à leur activité et à leurs soldes.
Selon Circle, le rachat gratuit existe déjà. L'entreprise a indiqué que tous ses clients peuvent effectuer des retraits via les canaux bancaires standards sans frais, avec un règlement pouvant prendre jusqu'à deux jours ouvrables.
Circle a souligné que tous ses clients qui transfèrent de l'argent sur le réseau Circle Payments ou développent sur sa plateforme peuvent désormais racheter des USDC gratuitement. Elle a ajouté que cela offre des capacités de règlement quasi instantanées, disponibles 24h/24 et 7j/7.
Circle a signalé avoir racheté 71,8 milliards de dollars d'USDC au premier trimestre 2026, soit environ 90 % de l'offre en circulation à cette période.
Un challenger représentant un centième de la taille
L'écart entre l'USDC et l'OUSD est actuellement très important : l'offre d'USDC s'élève à environ 72,6 milliards de dollars selon les données de CoinMarketCap. De son côté, l'OUSD ne représente qu'environ 1 % de ce montant.
Depuis le lancement de l'OUSD, la direction de Circle s'est exprimée à ce sujet au moins deux fois en quatre mois. La première réponse est intervenue peu après le lancement. Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, avait minimisé cet événement et déclaré que Circle accueillait favorablement la concurrence.
Cependant, les actions de Circle ont reculé d'environ 13 % suite à l'annonce du lancement de l'OUSD et au message indiquant que ses émetteurs distribueraient le rendement des réserves aux partenaires plutôt que de le conserver.
L'Open Standard Consortium est soutenu par plus de 140 entreprises, dont Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard et BlackRock.
Certains analystes qui ont partagé leur avis après le lancement ont reconnu qu'il s'agissait d'une menace pour l'activité de Circle, parmi lesquels Rob Hadick de Dragonfly.
Cependant, ce n'était pas l'avis de tout le monde ; Owen Lau de Clear Street a estimé que la vente en masse semblait être une surréaction. Lau a mis en avant le USDG de Paxos, soutenu par un consortium, qui n'avait atteint qu'environ 3 milliards de dollars d'offre.
Coinbase et Binance prélèvent les parts les plus importantes
Circle indique que plus de 150 partenaires partagent l'économie du USDC, mais les paiements sont fortement concentrés. Circle a écrit : « Les partenaires qui apportent le plus de USDC sur le marché gagnent le plus ».
Il a cité les résultats du deuxième trimestre de Coinbase, qui est son plus grand et son plus ancien partenaire. Circle a indiqué que Coinbase détenait en moyenne 20 milliards de dollars USDC au sein de ses produits, soit plus de 30 % de l'offre à la fin du trimestre, et a capté environ la moitié des récompenses économiques liées au USDC au cours de l'année écoulée.
Binance est un autre grand bénéficiaire. La plus grande bourse au monde a investi 100 millions de dollars dans Circle a signé un contrat de cinq ans aux termes duquel Circle lui verse une mensualité pour promouvoir le USDC.
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FAQ
Quelle part des revenus du USDC Circle distribue-t-elle à ses partenaires ?
Circle a indiqué qu'environ 819 millions de dollars sur ses quelque 1,4 milliard de dollars de revenus du premier semestre 2026, soit 59 cents par dollar, ont été versés à ses partenaires de distribution et aux frais de transaction.
Qu'est-ce que l'Open USD et qui le soutient ?
L'Open USD est une stablecoin émise par le consortium Open Standard, dirigé par Zach Abrams, cofondateur de Bridge, qui distribue les gains des réserves à ses partenaires et permet aux entreprises de créer et d'échanger gratuitement. Plus de 140 entreprises, dont Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard et BlackRock, se sont déjà positionnées derrière ce projet.
Circle facture-t-il des frais pour le remboursement du USDC ?
Circle indique que tous les clients peuvent effectuer des rachats gratuitement via les canaux bancaires standard, avec un règlement en jusqu'à deux jours ouvrables, tandis que ceux qui utilisent le Circle Payments Network ou la Circle Platform bénéficient d'un règlement gratuit, quasi instantané et disponible 24h/24 et 7j/7.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
