史上最大の損失を計上したOpenAIが、ヤフーファイナンスの「今年の企業」に選出

OpenAIは2025年、善悪両方の理由で誰もが頻繁に遭遇する存在となり、称賛と批判の両方を引き寄せました。

そして今、地球の歴史で記録された最大の損失（1.4兆ドル）を計上した企業が、ヤフーファイナンスの「今年の企業」に選ばれました。

投資家は、OpenAIが利益追求型構造へ移行し、独自のデータセンターやハードウェアを追及し、マイクロソフト、オーラクル、AMD、Nvidiaと巨額の契約を結び、1兆ドル規模のIPOに向けて推進する様子を見守りました。

プライベート株は今年153%上昇し、スタートアップの価値を5000億ドルに押し上げました。CFOのサラ・フリーア氏はヤフーファイナンスのブライアン・ソッツィ氏に対し、「OpenAIにとって次のフェーズの『Day 1』のような年でした」と語り、エコシステムが「この未来を創造するために私たちの方へ動き始めた」と付け加えました。

この賞は、最新のAIブームの火付け役となったChatGPT 3.5の発売から3年後のことでした。

市場を通じたOpenAIの急成長を追跡

OpenAIのCEOサム・アルトマン氏が10月6日にAMDとの数十億ドル規模の取引を発表した際、AMDの株価は単日で24%上昇しました。これは、AMDのCEOリサ・スー氏が今回のパートナーシップがAI世界の「基盤」を築くと語った直後のことでした。

オーラクルの株価は7月にOpenAIとの3000億ドル規模のデータセンター取引が明らかになってから38%上昇し、CoreWeaveの株価は3つの供給契約のニュースを受け、3月から10月の間に3倍になりました。

HSBCは、OpenAIの消費者向けLLM収益が2030年までに1290億ドルに達し、企業向けLLM収益は3860億ドルに達すると予測しています。

OpenAIは現在、週間アクティブユーザー8億人、100万社のビジネス顧客、2025年の収益130億ドルを報告していますが、Cryptopolitanは以前、1兆ドル規模のIPOが2026年後半にも実現する可能性があると報じており、内部目標では2030年の収益を2000億ドルに設定しています。そこへ到達するには積極的な支出が必要です。

同社はオーラクルに3000億ドル、マイクロソフトに2500億ドル、Amazonに380億ドル、CoreWeaveに224億ドルを支払う約束をしており、AMDのGPUを最大6ギガワット、チップコスト1500億ドルで購入する計画や、NvidiaのGPUを10ギガワット、チップコスト約3000億ドル、フル構築で総額約5000億ドルで購入する計画があります。

Broadcomとのパートナーシップにより、カスタムチップ10ギガワットが追加されます。

サラ氏は、数年前に行われた成長に関する意思決定を指摘してこの戦略を擁護しました。「2025年に使用したコンピュートリソースは、2025年に見つけたものではありません」と彼女は語りました。

コンピュート容量は2023年の200メガワットから2025年には2ギガワットに成長し、ARRは20億ドルから200億ドル超に上昇しました。彼女はさらに、「コンピュートの要件と必要性の観点から、今ここで止める理由は何も見ていません」と付け加えました。

しかし、これらの数字は投資家を動揺させました。同社は約500億ドルを調達しており、HSBCは2030年までに2070億ドルの資金不足が生じると予想しています。投資家のブラッド・ガーシュナー氏はサム氏に尋ねました。「収益130億ドルの企業が、1.4兆ドルの支出コミットメントをどうして行えるのですか？」サム氏は答えました。「株を売りたいなら、買い手を見つけますよ。」

サラ氏はその後、米国政府がAI関連債務を保証すべきだと述べ、反発を招き、すぐに撤回しました。

OpenAIの新たな競合他社とリスクの動向

DA Davidsonのトップアナリスト、ジル・ルリア氏は、OpenAIはLLMやチャットボットなど、得意な分野に集中すべきだと主張しました。同氏は、同社がチップ、ハードウェア、フルデータセンターの構築を試みた時点で方向性が逸脱したと述べています。AIバブルへの懸念が主要なパートナーに影響を与えました。

オーラクルは11月に23%下落し、その後の決算発表後もさらに11%下落しました。AMDは15%下落しました。CoreWeaveは45%下落しました。マイクロソフトは5%下落しました。ルリア氏は、オーラクルの株価が取引発表時の水準を下回ったことは、投資家が支払いが実現しないと考えていることを示していると述べました。

Nvidiaは2026年後半まで及ぶ5000億ドル規模のチップのバックログを明らかにし、バブルへの懸念にもかかわらず強い需要を示しました。

競争も激化しました。GoogleのGemini 3は業界のベンチマークで高スコアを記録しました。SalesforceのCEOマーク・ベニオフ氏と元Intel CEOのパット・ゲルシンガー氏が同モデルを称賛しました。AnthropicはNvidiaとMicrosoftから150億ドルを調達し、IPOを目指しています。

サム氏は「コードレッド」メモを発出し、リソースをChatGPTへシフトしました。12月11日、同社はChatGPT 5.2をリリースし、ディズニーからライセンス契約と10億ドルを獲得しました。サラ氏は、モデル更新の加速に焦点を当てていると述べました。彼女はより多くのパーソナライゼーション、アプリ連携、そして「スーパーエージェント」機能の導入を期待しています。

アナリストたちは、マイクロソフトが所有権を持つため、削減が行われる場合でも優先的に保護される可能性が高いと指摘しています。RBCは、オーラクルのAIバックログの半数以上がOpenAI由来であると推定し、オーラクルがリスクに晒されていると見ています。CoreWeaveは構築のために多額の借入を行ったため、さらに大きな危険に直面しています。

NvidiaとBroadcomは多様な顧客基盤によって保護されており、AMDはOpenAIへの初期の賭けを新たな買い手との交渉材料として活用しています。Benchmarkのコディ・アクリー氏は、AMDがサーバーシェアを獲得するために緩やかで着実な戦略を用いてきたと述べています。