في مايو/أيار، حذّر الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان تشيس، جيمي ديمون، من احتمال عودة الركود التضخمي هذا العام، وهي حالة اقتصادية تتسم بركود النمو مصحوبة بارتفاع التضخم. والآن، مع الرسوم الجمركية المقترحة من دونالد ترامب، يتناقش الاقتصاديون حول ما إذا كانت توقعات جيمي ديمون ستتحقق.
في حديثه أمام أعضاء اللجنة في أحد المؤتمرات، أشار إلى سنوات من التحفيز المالي والنقدي الاستثنائي كعوامل مساهمة، بما في ذلك رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة آنذاك. وتساءل: كيف يمكنكم أن تجزموا بأن ذلك لن يؤدي إلى ركود تضخمي؟
رغم أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد استبعد هذه المخاوف في وقت سابق من هذا العام، واصفاً الركود التضخمي بأنه سيناريو مستبعد، إلا أن التطورات الأخيرة أعادت إشعال النقاش. وتخضع مقترحات الرئيسdentدونالد ترامب بشأن الرسوم الجمركية الصارمة للتدقيق باعتبارها عاملاً محتملاً لحدوث اضطرابات اقتصادية تُذكّر بفترة السبعينيات.
تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية تزيد من حدة التوترات الاقتصادية
تعهد ترامب بفرض رسوم جمركية شاملة فور توليه منصبه، بما في ذلك ضريبة بنسبة 25% على الواردات من المكسيك وكندا، و10% إضافية على البضائع من الصين. وخلال حملته الانتخابية، اقترح فرض ضريبة تتراوح بين 10% و20% على جميع الواردات، وألمح إلى رفع الرسوم الجمركية على المنتجات الصينية بنسبة تصل إلى 60%.
بينما يتكهن بعض الخبراء بأن هذه المقترحات قد تكون مجرد تكتيكات تفاوضية، فإن تطبيق مثل هذه التعريفات الجمركية واسعة النطاق قد يؤثر بشدة على الاقتصاد. ويكمن الخطر، وفقًا للمحللين، في ارتفاع أسعار المستهلكين، واضطراب سلاسل التوريد، والإجراءات الانتقامية من الشركاء التجاريين.
يشهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا تضخميًا منذ سبعينيات القرن الماضي، وهي فترة defi بارتفاع معدلات البطالة، وتضخم حاد، وبطء النمو الاقتصادي. خلال تلك الفترة، أدى رد فعل الاحتياطي الفيدرالي الأولي بخفض أسعار الفائدة لمعالجة البطالة إلى تضخم جامح. وفي تحول جذري matic أعطى الاحتياطي الفيدرالي لاحقًا الأولوية لمكافحة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، مما أدخل الاقتصاد في حالة ركود.
أشار باول، مستذكراً تحديات تلك الحقبة، إلى أن " نسبة البطالة بلغت 10%، والتضخم كان مرتفعاً برقم واحد، والنمو كان بطيئاً للغاية ". وقد أدى الركود التضخمي في السبعينيات، والذي نتج جزئياً عن الحظر النفطي العربي، إلى قلب النظريات الاقتصادية التقليدية حول العلاقة بين التضخم والبطالة رأساً على عقب.
تختلف الظروف الاقتصادية الحالية عن تلك التي كانت سائدة في سبعينيات القرن الماضي
على الرغم من تحذيرات ديمون، فإن الاقتصاد الأمريكي اليوم بعيد كل البعد عن الظروف المتردية التي شهدها في سبعينيات القرن الماضي. فقد بلغت نسبة البطالة 4.2%، وهي أقل بكثير من المتوسطات التاريخية، وانخفض التضخم إلى ما يزيد قليلاً عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% بعد أن بلغ ذروته عند أعلى مستوى له في 40 عاماً قبل عامين.
لا يزال النمو الاقتصادي مستقراً، حيث بلغ المعدل السنوي 2.8% في الربع الأخير، على الرغم من استمرار الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لكبح التضخم. ومن المتوقع أن تستمر تخفيضات أسعار الفائدة الأخيرة التي أقرها البنك المركزي، إلا أن تأثيرها الكامل قد يستغرق سنوات حتى يظهر.
ينقسم الاقتصاديون حول التداعيات المحتملة للتعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب. ويرى مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جيه بي مورغان، أنه في حين أن التعريفات الجمركية قد ترفع أسعار العديد من السلع، إلا أن التأثير التضخمي قد يقتصر على ارتفاع أولي مماثل لزيادة ضريبة المبيعات.
لكنه حذر من أن التوقعات التضخمية المطولة قد تؤدي إلى ارتفاع المطالب بالأجور وارتفاع الأسعار بشكل مستمر.
يتزايد خطر الركود التضخمي إذا ردّت دول أخرى بفرض تعريفات جمركية على السلع الأمريكية، مما قد يُجبر أصحاب العمل على تقليص الوظائف. إضافةً إلى ذلك، قد تُؤجل الشركات التي تواجه حالةً من عدم اليقين المتزايد استثماراتها، مما يُؤدي إلى مزيد من تباطؤ النمو.
أكد فيرولي أن الركود التضخمي لا يزال أسوأ السيناريوهات المحتملة وليس التوقع الأساسي. وأشار إلى أن منح الشركات وقتاً كافياً للتكيف مع الرسوم الجمركية المرتفعة من شأنه أن يخفف من الصدمة الاقتصادية.
خبير: سياسات ترامب قد تبطئ النمو الاقتصادي
وحذر خبير اقتصادي ومحلل مالي آخر، نوريل روبيني، من أن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه خطر الركود التضخمي إذا تم تنفيذ السياسات الاقتصادية للرئيسdentدونالد ترامب دون قيود.
أشار روبيني، المشهور بتوقعه الدقيق للأزمة المالية العالمية لعام 2008، إلى العواقب المحتملة للسيطرة السياسية غير المقيدة في ظل إدارة ترامب.
في ظل سيطرة الحزب الجمهوري على السلطة التنفيذية والكونغرس والقضاء، جادل روبيني بأن الضوابط المؤسسية على سياسات ترامب ستكون ضئيلة.
" لا يوجد انضباط سياسي لأنهم يسيطرون على السلطة التنفيذية والمحكمة العليا والقضاة والكونغرس هذا ما قاله روبيني لشبكة ABC News.
وبدلاً من ذلك، أشار إلى أن القيود الأساسية على قرارات ترامب الاقتصادية قد تأتي من الأسواق المالية، وتحديداً من تجار السندات.
كما أوضح روبيني التأثير المزدوج لبرنامج ترامب الاقتصادي المقترح. فالتدابير الداعمة للأعمال، مثل تخفيضات ضرائب الشركات، وإلغاء القيود التنظيمية، وزيادة إنتاج الوقود الأحفوري، قد تحفز النمو وتساعد في كبح التضخم . إلا أن مبادرات أخرى قد يكون لها تأثير معاكس، إذ قد تقلل النمو وترفع التضخم، كما أشار.
في غضون ذلك، ردد خبراء اقتصاديون في ويلز فارجو، في مذكرة حديثة، ما قاله فيرولي من جي بي مورجان، محذرين من "صدمة ركود تضخمي طفيفة" في حال فرض تعريفات جمركية بعد فترة وجيزة من تنصيب ترامب. وتوقعوا ارتفاع التضخم على المدى القريب وتباطؤ النمو، لكنهم سلطوا الضوء على حالة عدم اليقين الكبيرة المحيطة بالسياسات المستقبلية.
" إذا حدث ذلك، فمن المرجح أن يزداد احتمال حدوث سيناريو ركود تضخمي في نموذج النمو لدينا ". ومع ذلك، يتفق خبراء الاقتصاد في كل من ويلز فارجو وجيه بي مورجان على أن التضخم من غير المرجح أن يرتفع بشكل حاد عن المستويات الحالية.
