Em maio, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, alertou para um possível retorno à estagflação este ano, uma condição econômica marcada por crescimento estagnado aliado à inflação crescente. Agora, com as tarifas propostas por Donald Trump, economistas debatem se as previsões de Jamie Dimon se concretizarão.
Em um painel de discussão durante uma conferência, Dimon apontou para anos de estímulos fiscais e monetários extraordinários como fatores contribuintes, incluindo o aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve na época. " Como vocês podem me dizer que isso não levará à estagflação? ", questionou ele.
Embora o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tenha descartado essas preocupações no início deste ano, descrevendo a estagflação como um cenário improvável, os acontecimentos recentes reacenderam o debate. As propostas agressivas de tarifas do presidentedentDonald Trump estão sendo analisadas como um possível catalisador para perturbações econômicas que lembram a década de 1970.
As ameaças de Trump em relação às tarifas aumentam as tensões econômicas
Trump prometeu impor tarifas abrangentes assim que assumisse o cargo, incluindo uma taxa de 25% sobre as importações do México e do Canadá e mais 10% sobre os produtos da China. Durante a campanha eleitoral, ele sugeriu ainda um imposto de 10% a 20% sobre todas as importações e insinuou um aumento das tarifas sobre produtos chineses em até 60%.
Embora alguns especialistas especulem que essas propostas possam ser táticas de negociação, a implementação de tarifas tão abrangentes poderia impactar severamente a economia. O risco, segundo analistas, reside no aumento dos preços ao consumidor, na interrupção das cadeias de suprimentos e em medidas retaliatórias por parte dos parceiros comerciais.
A economia dos EUA não enfrenta estagflação desde a década de 1970, um período defi por alto desemprego, inflação galopante e crescimento econômico lento. Naquela época, a resposta inicial do Federal Reserve, de reduzir as taxas de juros para combater o desemprego, levou a uma inflação descontrolada. Em uma matic , o Fed posteriormente priorizou o combate à inflação, elevando agressivamente as taxas de juros, o que mergulhou a economia em recessão.
Powell, ao relembrar os desafios daquela época, observou: " Havia 10% de desemprego, inflação alta de um dígito e crescimento muito lento ". A estagflação da década de 1970, desencadeada em parte pelo embargo de petróleo árabe, subverteu as teorias econômicas convencionais sobre a relação entre inflação e desemprego.
As condições econômicas atuais diferem daquelas da década de 1970
Apesar dos alertas de Dimon, a economia americana atual está longe das condições terríveis da década de 1970. O desemprego está em 4,2%, significativamente abaixo das médias históricas, e a inflação diminuiu para pouco acima da meta de 2% do Federal Reserve, após atingir o pico em 40 anos há dois anos.
O crescimento econômico permanece estável, com a taxa anualizada em 2,8% no último trimestre, mesmo com o Fed mantendo as taxas de juros para controlar a inflação. Espera-se que os recentes cortes nas taxas de juros pelo banco central continuem, embora seu impacto total possa levar anos para se materializar.
Os economistas estão divididos quanto às possíveis consequências das tarifas propostas por Trump. Michael Feroli, economista-chefe para os EUA do JPMorgan, argumentou que, embora as tarifas possam aumentar os preços de muitos produtos, o impacto inflacionário pode se limitar a um aumento inicial semelhante ao de um aumento no imposto sobre vendas.
No entanto, ele alertou que expectativas inflacionárias prolongadas podem levar a maiores reivindicações salariais e aumentos de preços sustentados.
O risco de estagflação aumenta se outros países retaliarem com tarifas sobre produtos americanos, o que poderia forçar os empregadores a cortar postos de trabalho. Além disso, empresas diante de maior incerteza podem adiar investimentos, prejudicando ainda mais o crescimento.
Feroli enfatizou que a estagflação continua sendo o pior cenário possível, e não a previsão básica. Ele observou que um período suficiente para que as empresas se adaptem às tarifas mais altas poderia mitigar o choque econômico.
Especialista: Políticas de Trump podem desacelerar o crescimento econômico
Outro economista e analista financeiro especializado, Nouriel Roubini, alertou que a economia dos EUA pode enfrentar o risco de estagflação se as políticas econômicas dodenteleito Donald Trump forem implementadas sem restrições.
Roubini, conhecido por sua previsão precisa da crise financeira global de 2008, apontou para as potenciais consequências do controle político desenfreado sob a administração Trump.
Com o Partido Republicano exercendo influência sobre o Poder Executivo, o Congresso e o Judiciário, Roubini argumentou que os mecanismos institucionais de controle das políticas de Trump seriam mínimos.
“ Não há disciplina política porque eles controlam o executivo, o Supremo Tribunal, os juízes, o Congresso disse Roubini ABC News.
Em vez disso, ele sugeriu que as principais restrições às decisões econômicas de Trump poderiam vir dos mercados financeiros, especificamente dos operadores de títulos.
Roubini também destacou o impacto ambíguo da agenda econômica proposta por Trump. Medidas pró-negócios, como cortes de impostos corporativos, desregulamentação e aumento da produção de combustíveis fósseis, poderiam estimular o crescimento e ajudar a conter a inflação . No entanto, outras iniciativas poderiam ter o efeito oposto, reduzindo o crescimento e aumentando a inflação, observou ele.
Entretanto, economistas do Wells Fargo ecoaram os sentimentos de Feroli, do JPMorgan, em uma nota recente, alertando para um “choque estagflacionário moderado” caso tarifas sejam implementadas logo após a posse de Trump. Eles projetaram inflação mais alta no curto prazo e crescimento mais lento, mas destacaram a significativa incerteza em torno das políticas futuras.
“ Caso isso ocorra, a probabilidade de um cenário de estagflação em nosso modelo de crescimento provavelmente aumentaria ”, afirmou a nota. Ainda assim, tanto os economistas do Wells Fargo quanto os do JPMorgan concordam que é improvável que a inflação suba acentuadamente além dos níveis atuais.
