Chefe do JPMorgan alerta que tarifas de Trump podem reacender a estagflação dos anos 1970; veja o porquê

Em maio, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, alertou para um possível retorno à estagflação neste ano, uma condição econômica marcada por crescimento estagnado combinado com inflação crescente. Agora, com as tarifas propostas por Donald Trump, os economistas estão debatendo se as previsões de Jamie Dimon se tornarão realidade. 

Falando com painelistas em uma conferência, Dimon Esse crescimento tem um lado sombrio. A escala da Morpho continua surgindo em incidentes que não são falhas de seu código principal, mas dos mercados e curadores construídos sobre ele. O pesquisador de DeFi DeFi Warhol a anos de estímulo fiscal e monetário extraordinário como fatores contribuintes, incluindo o aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve na época. “Como você pode me dizer que não levará à estagflação?” questionou ele.

Embora o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tenha descartado essas preocupações no início deste ano, descrevendo a estagflação como um cenário improvável, desenvolvimentos recentes reacenderam o debate. As propostas agressivas de tarifas do presidente eleito Donald Trump estão sendo examinadas como um possível catalisador para perturbações econômicas semelhantes às da década de 1970.

As ameaças de tarifas de Trump elevam as tensões econômicas

Trump prometeu impor tarifas abrangentes assim que assumir o cargo, incluindo uma alíquota de 25% sobre importações do México e do Canadá e um adicional de 10% sobre bens da China. Durante a campanha, ele sugeriu ainda uma taxa de 10% a 20% sobre todas as importações e insinuou aumentar as tarifas sobre produtos chineses em até 60%.

Embora alguns especialistas especulem que essas propostas possam ser táticas de negociação, a implementação de tarifas tão abrangentes pode impactar severamente a economia. O risco, de acordo com analistas, reside em preços mais altos para os consumidores, cadeias de suprimentos interrompidas e medidas retaliatórias de parceiros comerciais.

A economia dos EUA não enfrentado estagflação desde a década de 1970, um período definido por alto desemprego, inflação disparada e lento crescimento econômico. Durante esse tempo, a resposta inicial do Federal Reserve de baixar as taxas de juros para abordar o desemprego levou a uma inflação descontrolada. Em uma mudança dramática, o Fed posteriormente priorizou combater a inflação aumentando agressivamente as taxas, mergulhando a economia em uma recessão.

Powell, lembrando os desafios daquela era, observou: “Era 10% de desemprego, inflação de dígito único alto e crescimento muito lento.” A estagflação da década de 1970, desencadeada em parte pelo embargo árabe de petróleo, desestabilizou as teorias econômicas convencionais sobre a relação entre inflação e desemprego.

As condições econômicas atuais diferem das da 1970s

Apesar dos avisos de Dimon, a economia dos EUA hoje está longe das condições desoladoras da década de 1970. O desemprego está em 4,2%, significativamente abaixo da média histórica, e a inflação esfriou para pouco acima da meta de 2% do Federal Reserve após atingir um pico de 40 anos há dois anos.

O crescimento econômico permanece estável, com a taxa anualizada em 2,8% no último trimestre, mesmo enquanto o Fed mantém elevadas as taxas de juros para manter a inflação sob controle. Os recentes cortes de juros do banco central devem continuar, embora seu impacto total possa levar anos para se materializar.

Os economistas estão divididos sobre as possíveis consequências das tarifas propostas por Trump. Michael Feroli, economista-chefe dos EUA no JPMorgan, argumentou que, embora as tarifas possam aumentar os preços de muitos bens, o impacto inflacionário pode ser limitado a um surto inicial semelhante a um aumento no imposto de vendas. 

No entanto, ele alertou que expectativas inflacionárias prolongadas podem levar a maiores demandas salariais e aumentos sustentados de preços.

O risco de estagflação aumenta se outros países retaliarem com tarifas sobre bens dos EUA, o que poderia forçar os empregadores a cortar empregos. Além disso, empresas enfrentando maior incerteza podem adiar investimentos, amortecendo ainda mais o crescimento.

Feroli enfatizou que a estagflação permanece um cenário de pior caso, em vez da previsão básica. Ele observou que tempo suficiente para as empresas se adaptarem a tarifas mais altas poderia mitigar o choque econômico.

Especialista: Políticas de Trump podem desacelerar o crescimento econômico

Outro economista e analista financeiro especializado, Nouriel Roubini, alertou que a economia dos EUA poderia enfrentar o risco de estagflação se as políticas econômicas do presidente eleito Donald Trump forem implementadas sem restrições. 

Roubini, renomado por sua previsão precisa da crise financeira global de 2008, apontou para as consequências potenciais do controle político desenfreado sob a administração de Trump.

Com o Partido Republicano exercendo influência sobre o poder executivo, o Congresso e o judiciário, Roubini argumentou que os freios institucionais sobre as políticas de Trump seriam mínimos. 

“Não há disciplina política porque eles controlam o executivo, a Suprema Corte, os juízes, o Congresso,” Roubini disse ABC News.

Em vez disso, ele sugeriu que as principais restrições às decisões econômicas de Trump podem vir dos mercados financeiros, especificamente dos traders de títulos. 

Roubini também delineou um impacto de duas faces da agenda econômica proposta por Trump. Medidas pró-negócios, como cortes de impostos corporativos, desregulamentação e aumento da produção de combustíveis fósseis, poderiam estimular o crescimento e ajudar a frear a inflação. No entanto, outras iniciativas podem ter o efeito oposto, reduzindo o crescimento enquanto impulsionam a inflação, observou ele.

Enquanto isso, economistas do Wells Fargo ecoaram os sentimentos de Feroli do JPMorgan em uma nota recente, alertando para um “choque estagflacionário modesto” se as tarifas forem implementadas logo após a posse de Trump. Eles projetaram inflação mais alta no curto prazo e crescimento mais lento, mas destacaram incerteza significativa em torno de políticas futuras.

“Se isso ocorrer, a probabilidade de um cenário de estagflação em nosso modelo de crescimento provavelmente aumentaria,” afirmou a nota. Ainda assim, tanto os economistas do Wells Fargo quanto do JPMorgan concordam que é improvável que a inflação suba abruptamente além dos níveis atuais.