A economia americana em expansão torna as altas taxas de juros uma certeza para 2025. Enquanto isso, a Europa se prepara para cortes drásticos à medida que suas dificuldades econômicas se agravam.
A divergência entre as políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu (BCE) está ampliando o diferencial de taxas de juros, e as consequências são sentidas com intensidade, especialmente nos mercados globais.
Essa crescente divisão ameaça os planos dodenteleito Donald Trump de reativar as exportações americanas, ao mesmo tempo que reacende antigas tensões entre Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.
O dólar americano valorizou-se 5% em relação ao euro este ano. Analistas de mercado preveem que essa diferença entre as taxas de juros ultrapassará dois pontos percentuais em 2025, impulsionando ainda mais o dólar. Trump, notório por seu desprezo por um dólartrondurante seu primeiro mandato, pode voltar a criticar o Fed.
A diferença entre as taxas de juros: um problema crescente
A disparidade entre os EUA e a Europa não é novidade. Durante o primeiro mandato de Trump, os aumentos agressivos das taxas de juros pelo Fed ampliaram essa diferença, enquanto o BCE manteve as taxas abaixo de zero.
Ele culpou o Fed por prejudicar o comércio, alegando que as altas taxas de juros inflacionaram o dólar. Agora, ambos os bancos centrais estão flexibilizando suas políticas, mas a urgência na Europa supera em muito a dos Estados Unidos.
O BCE está reduzindo as taxas de juros para impulsionar sua economia estagnada, que vem sofrendo com baixo crescimento desde o início da pandemia. Em contrapartida, a resiliência da economia americana tem moderado as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed.
Atrondemanda do consumidor e a independência energética mantêm os EUA em vantagem. Os empréstimos hipotecários com taxas fixas protegeram os proprietários de imóveis, atenuando o impacto de uma política monetária mais restritiva.
“A Europa parece estar cada vez mais fraca”, disse . O BCE está ansioso para cortar as taxas de juros, já que a região enfrenta uma tempestade perfeita de problemas econômicos. A inflação pós-pandemia e a crise energética desencadeada pela guerra na Ucrânia prejudicaram a economia europeia.
A dependência das fontes de energia russas e os lentos esforços de recuperação estão a prejudicar o crescimento, colocando a Europa numa clara desvantagem.
A força dos Estados Unidos complica os planos comerciais de Trump
A surpreendente força econômica dos Estados Unidos está desafiando previsões anteriores. No final do ano passado, analistas esperavam que o crescimento americano ficasse em torno de 1% em 2024. Agora, um desempenhotrondo que o esperado os obrigou a recalibrar suas projeções.
Até 2025, espera-se que o Fed faça menos cortes nas taxas de juros do que o previsto anteriormente. Essa resiliência traz complicações para Trump, que prometeu impor tarifas a parceiros comerciais, incluindo a Europa e a China.
Tarifas mais altas podem alimentar a inflação e forçar o Fed a manter taxas de juros elevadas. O Índice Bloomberg do Dólar à Vista, que mede o desempenho do dólar, já subiu mais de 6% este ano. A força do dólar torna os produtos americanos menos competitivos no exterior, o que pode prejudicar as ambições de exportação de Trump.
Ao contrário da Europa, que tem lutado para se reerguer desde a pandemia, os Estados Unidos mantiveram um ritmo de crescimento acima das tendências pré-COVID. A produtividade nos EUA aumentou consideravelmente. A imigração pós-pandemia ajudou as empresas a atender à demanda do consumidor.
Mas a promessa de Trump de restringir a imigração pode interromper esses avanços. A taxa de juros neutra — o nível em que a política monetária não impulsiona nem desacelera a economia — subiu nos EUA. Analistas acreditam que essa mudança estrutural manterá as taxas elevadas por mais tempo.
Em Wall Street, alguns investidores acreditam que a valorização do dólar atingiu níveis insustentáveis. As previsões apontam para uma desvalorização do dólar ainda em 2025. Mas, por ora, o dólartroné uma faca de dois gumes. Prejudica as exportações, mas amortece os choques inflacionários decorrentes das tarifas.
O que vem a seguir para as taxas de juros?
Espera-se que o Fed reduza as taxas de juros em apenas 0,25% neste mês. Os mercados preveem apenas três cortes nas taxas em 2025, enquanto a Europa poderá ver um número substancialmente maior. As políticas de Trump podem agravar essa disparidade. Sua abordagem em relação às tarifas pode aumentar as pressões inflacionárias, forçando o Fed a manter as taxas estáveis.
Os problemas da Europa tornam a posição do BCE mais precária. Sua dependência de cortes nas taxas de juros para estabilizar a economia contrasta com a capacidade dos Estados Unidos de superar condições monetárias restritivas. Economistas preveem pouca melhora para a Europa em 2025. As perspectivas de crescimento permanecem sombrias, sem grandes sinais de recuperação no horizonte.
A crise energética agrava as dificuldades do BCE. As perturbações decorrentes da guerra na Ucrânia continuam a afetar gravemente a produção industrial da região. Em contrapartida, a independência energética dos Estados Unidos os protegeu de choques semelhantes, conferindo ao Fed maior flexibilidade.
