5月、JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモン氏は、今年スタグフレーション（成長停滞とインフレ上昇を特徴とする経済状況）に再び陥る可能性があると警告した。ドナルド・トランプ大統領が関税導入を提案したことで、エコノミストたちはダイモン氏の予測が現実になるかどうか議論している。.
ダイモン氏は会議のパネリストに対し、長年にわたる異例の財政・金融刺激策、特に当時の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが要因であると指摘しそれがスタグフレーションにつながらないとどうして言えるのか」と疑問を呈した。
連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は今年初め、スタグフレーションは起こりそうにないシナリオだと述べ、こうした懸念を一蹴したが、最近の展開により議論が再燃している。次期dentドナルド・トランプ氏の積極的な関税提案は、1970年代を彷彿とさせる経済混乱の引き金となる可能性があるとして、精査されている。.
トランプ大統領の関税脅迫は経済の緊張を高める
トランプ大統領は就任後、メキシコとカナダからの輸入品に25%、中国からの製品に10%の関税を課すなど、包括的な関税導入を公約している。選挙運動中は、全ての輸入品に10%から20%の関税を課すことを提案し、中国製品への関税を最大60%引き上げる可能性も示唆していた。.
一部の専門家はこれらの提案が交渉戦術ではないかと推測しているが、このような広範な関税の導入は経済に深刻な影響を与える可能性がある。アナリストによると、リスクは消費者価格の上昇、サプライチェーンの混乱、そして貿易相手国からの報復措置にある。.
米国経済は1970年代以降、高失業率、インフレ高進、そして経済成長の鈍化を特徴とするスタグフレーションdefi直面して。当時、連邦準備制度理事会（FRB）は当初、失業対策として金利を引き下げましたが、これがインフレの暴走を招きました。matic方向転換を遂げ、FRBは積極的な利上げによるインフレ対策を優先し、経済を不況に陥れました。
パウエル氏は当時の困難を振り返り、「失業率は10%、インフレ率は1桁台後半、経済成長は非常に低迷していた」と述べた。アラブ石油禁輸措置が一因となった1970年代のスタグフレーションは、インフレと失業の関係に関する従来の経済理論を覆した。
現在の経済状況は1970年代とは異なる
ダイモン氏の警告にもかかわらず、今日の米国経済は1970年代の悲惨な状況からは程遠い。失業率は4.2%と過去平均を大幅に下回り、インフレ率は2年前に40年ぶりの高水準に達した後、連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%をわずかに上回る水準まで落ち着く。.
経済成長は安定しており、前四半期の年率換算成長率は2.8%でした。これはFRBが高金利かかわらずです。FRBによる最近の利下げは継続すると予想されますが、その効果が完全に現れるまでには数年かかる可能性があります。
トランプ大統領の関税提案がもたらす潜在的な影響について、エコノミストの間で意見が分かれている。JPモルガンの米国チーフエコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、関税は多くの商品の価格を上昇させる可能性があるものの、 インフレへの影響は消費税増税と同様の当初の急上昇に限られる可能性があると主張した。
しかし、インフレ期待が長期化すれば賃金要求が高まり、物価が上昇し続ける可能性があると警告した。.
他国が米国製品への関税で報復措置を取れば、スタグフレーションのリスクが高まり、企業は人員削減を迫られる可能性があります。さらに、不確実性の高まりに直面している企業は投資を先送りし、成長をさらに鈍化させる可能性があります。.
フェロリ氏は、スタグフレーションはベースライン予測ではなく、依然として最悪のシナリオであると強調した。また、企業が関税引き上げに適応するのに十分な時間があれば、経済ショックは緩和される可能性があると指摘した。.
専門家：トランプの政策は経済成長を鈍化させる可能性がある
もう一人の経済学者で金融アナリストのヌリエル・ルービニ氏は、ドナルド・トランプ次期dentの経済政策が抑制なく実施されれば、米国経済はスタグフレーションのリスクに直面する可能性があると警告した。.
2008年の世界金融危機を正確に予測したことで知られるルービニ氏は、トランプ政権下で抑制されない政治統制がもたらす潜在的な結果を指摘した。.
共和党が行政府、議会、司法を支配しているため、トランプ氏の政策に対する制度的な抑制は最小限にとどまるだろうとルービニ氏は主張した。.
「彼らは行政、最高裁判所、裁判官、議会をコントロールしているので、政治的規律は存在しない」とルービニ氏はABCニュースに語った
むしろ彼は、トランプ大統領の経済政策決定に対する主な制約は金融市場、特に債券トレーダーから来るかもしれないと示唆した。.
ルービニ氏はまた、トランプ大統領が提案する経済政策には両刃の剣があると指摘した。法人税減税、規制緩和、化石燃料生産の増加といった企業優遇策は、経済成長を刺激し、インフレ抑制に。しかし、他の施策は逆効果となり、成長を抑制しながらインフレを押し上げる可能性があると指摘した。
一方、ウェルズ・ファーゴのエコノミストは最近のレポートでJPモルガンのフェロリ氏の見解に同調し、トランプ大統領の就任直後に関税が導入された場合、「軽微なスタグフレーションショック」が発生すると警告した。彼らは短期的なインフレ率の上昇と経済成長の鈍化を予測したが、将来の政策をめぐる不確実性は大きいと指摘した。.
「もしこれが起こった場合、当社の成長モデルにおけるスタグフレーションシナリオの確率は高まる可能性が高い」と報告書は述べている。しかしながら、ウェルズ・ファーゴとJPモルガンの両エコノミストは、インフレ率が現在の水準を超えて急激に上昇する可能性は低いとの見解で一致している。
