من المرجح أن يستمر ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2025 بفضلtronالاقتصاد الأمريكي، لكن هذا ليس هو الحال في أوروبا

إن ازدهار الاقتصاد الأمريكي يجعل أسعار الفائدة المرتفعة رهاناً مؤكداً لعام 2025. وفي الوقت نفسه، تستعد أوروبا لتخفيضات حادة مع تفاقم معاناتها الاقتصادية.

إن اختلاف سياسة الاحتياطي الفيدرالي عن سياسة البنك المركزي الأوروبي يؤدي إلى اتساع فجوة أسعار الفائدة، والآثار المترتبة على ذلك تضرب بقوة، خاصة في الأسواق العالمية.

هذا الانقسام المتزايد يهدد خططdentالمنتخب دونالد ترامب لإحياء الصادرات الأمريكية، كما أنه يثير التوترات القديمة بين ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة 5% مقابل اليورو هذا العام. ويتوقع محللو السوق أن يتجاوز فارق سعر الفائدة نقطتين مئويتين في عام 2025، مما سيدفع الدولار إلى مزيد من الارتفاع. وقد يعود ترامب، المعروف بازدرائه للدولارtronخلال ولايته الأولى، إلى مهاجمة الاحتياطي الفيدرالي مجدداً.

فجوة الأسعار: صداع متزايد

إن التفاوت بين الولايات المتحدة وأوروبا ليس بالأمر الجديد. فخلال فترة رئاسة ترامب الأولى، أدت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى اتساع الفجوة، بينما أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون الصفر.

حمّل الاحتياطي الفيدرالي مسؤولية الإضرار بالتجارة، مدعياً ​​أن ارتفاع أسعار الفائدة أدى إلى تضخم الدولار. والآن، يخفف كلا البنكين المركزيين سياساتهما النقدية، لكن حاجة أوروبا الملحة تفوق بكثير حاجة أمريكا.

يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة لتحفيز اقتصاده المتعثر، الذي يعاني من انخفاض النمو منذ بداية الجائحة. في المقابل، خففت مرونة الاقتصاد الأمريكي من التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

يُحافظ الطلب الاستهلاكيtronوالاستقلال في مجال الطاقة على ريادة الولايات المتحدة. وقد وفرت قروض الرهن العقاري ذات الفائدة الثابتة حماية لأصحاب المنازل، مما خفف من تأثير السياسة النقدية المتشددة.

ديان سوانك، كبيرة الاقتصاديين في شركة كي بي إم جي: "يبدو وضع أوروبا أكثر ضعفاً يوماً بعد يوم" قالت. ويحرص البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة في ظل مواجهة المنطقة لأزمة اقتصادية حادة. فقد أدى التضخم الذي أعقب جائحة كورونا وأزمة الطاقة الناجمة عن الحرب في أوكرانيا إلى شلّ حركة أوروبا.

إن الاعتماد على مصادر الطاقة الروسية وبطء جهود التعافي يؤثران سلباً على النمو، مما يضع أوروبا في وضع غير مواتٍ بشكل واضح.

قوة أمريكا تعقد خطط ترامب التجارية

إن القوة الاقتصادية الأمريكية المفاجئة تتحدى التوقعات السابقة. ففي أواخر العام الماضي، توقع المحللون أن يحوم النمو الأمريكي حول 1% في عام 2024. أما الآن، فقد أجبرهم الأداءtronمن المتوقع على إعادة تقييم توقعاتهم.

بحلول عام 2025، من المتوقع أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أقل في أسعار الفائدة مما كان متوقعاً سابقاً. وتأتي هذه المرونة مصحوبة بتعقيدات بالنسبة لترامب، الذي تعهد بفرض رسوم جمركية على الشركاء التجاريين، بما في ذلك أوروبا والصين.

قد تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة إلى تفاقم التضخم وإجبار الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة. وقد ارتفع مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري، الذي يقيس أداء الدولار، بأكثر من 6% هذا العام. وتجعل قوة الدولار السلع الأمريكية أقل قدرة على المنافسة في الخارج، مما قد يعرقل طموحات ترامب التصديرية.

على عكس أوروبا التي عانت من أجل استعادة عافيتها منذ الجائحة، حافظت أمريكا على وتيرة نمو أعلى من مستويات ما قبل كوفيد-19. وشهدت الإنتاجية في الولايات المتحدة ارتفاعاً ملحوظاً. كما ساهمت الهجرة بعد الجائحة في مساعدة الشركات على تلبية طلب المستهلكين.

لكن تعهد ترامب بتقييد الهجرة قد يُعرقل هذه المكاسب. وقد ارتفع سعر الفائدة المحايد - وهو المستوى الذي لا تُحفز فيه السياسة النقدية الاقتصاد ولا تُبطئه - في الولايات المتحدة. ويعتقد المحللون أن هذا التحول الهيكلي سيُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

في وول ستريت، يعتقد بعض المتداولين أن قيمة الدولار قد بلغت مستويات غير مستدامة. وتشير التوقعات إلى ضعف الدولار في وقت لاحق من عام 2025. ولكن في الوقت الراهن، يُعد الدولارtronسلاحاً ذا حدين، فهو يضر بالصادرات ولكنه يخفف من آثار الصدمات التضخمية الناجمة عن الرسوم الجمركية.

ماذا يخبئ المستقبل لأسعار الفائدة؟

من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.25% فقط هذا الشهر. وتتوقع الأسواق ثلاث تخفيضات فقط في أسعار الفائدة خلال عام 2025، بينما قد تشهد أوروبا تخفيضات أكبر بكثير. وقد تؤدي سياسات ترامب إلى تفاقم هذا التباين، إذ قد يزيد نهجه تجاه الرسوم الجمركية من الضغوط التضخمية، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على تثبيت أسعار الفائدة.

تزيد مشاكل أوروبا من هشاشة موقف البنك المركزي الأوروبي. فاعتماده على خفض أسعار الفائدة لتحقيق استقرار الاقتصاد يتناقض مع قدرة الولايات المتحدة على تجاوز الظروف النقدية المتشددة. ويتوقع الاقتصاديون تحسناً طفيفاً لأوروبا في عام 2025، إذ لا تزال آفاق النمو قاتمة، دون أي مؤشرات قوية على التعافي في الأفق.

تتفاقم معاناة البنك المركزي الأوروبي بسبب أزمة الطاقة. ولا تزال تداعيات الحرب الأوكرانية تلقي بظلالها على الإنتاج الصناعي في المنطقة. في المقابل، حصّن استقلال أمريكا في مجال الطاقة من صدمات مماثلة، مما منح الاحتياطي الفيدرالي مرونة أكبر.