JP모건 수장은 트럼프 관세가 1970년대 스태그플레이션을 재각성시킬 수 있다고 경고; 그 이유는 무엇인가

5월, JP모건 체이스의 CEO 제이미 다이몬은 올해 스태그플레이션(경기 침체와 인플레이션이 공존하는 현상)의 잠재적 복귀를 경고했습니다. 이제 도널드 트럼프가 제안한 관세와 함께, 경제학자들은 제이미 다이몬의 예측이 현실이 될지 논쟁 중입니다. 

컨퍼런스에서 패널들과 이야기하며, 다이몬은 은 연간의 비정상적인 재정 및 통화 부양책, 당시 연방준비제도(Fed)의 금리 인상을 포함한 요인들을 기여 요인으로 지적했습니다. "어떻게 이것이 스태그플레이션으로 이어지지 않을 수 있다고 말합니까?” 그가 물었다.

연방준비제도 의장 제롬 파월은 올해 초 이러한 우려를 일축하며 스태그플레이션이 가능성이 낮은 시나리오라고 설명했지만, 최근 developments는 논쟁에 불을 지폈습니다. 당선인 도널드 트럼프의 공격적인 관세 제안은 1970년대를 연상시키는 경제 혼란의 가능한 촉매제로 scrutiny 받고 있습니다.

트럼프의 관세 위협은 경제 긴장을 고조시킵니다

트럼프는 취임 후 멕시코와 캐나다에서 수입품에 대해 25%, 중국산 제품에는 추가 10%의 관세를 부과하겠다고 공약했습니다. 선거 유세 중 그는 모든 수입품에 대해 10%에서 20%의 세금을 제안했으며, 중국 제품에 대한 관세를 최대 60%까지 인상할 수도 있다고 암시했습니다.

일부 전문가들은 이러한 제안이 협상 전술일 수 있다고 추측하지만, 이러한 광범위한 관세의 시행은 경제에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 분석가들에 따르면 위험은 소비자 물가 상승, 공급망 교란, 그리고 교역 파트너들의 보복 조치에 있습니다.

미국 경제는 직면한 1970년대 이후 스태그플레이션을 경험하지 않았습니다. 이 시기는 높은 실업률, 치솟는 인플레이션, 그리고 느린 경제 성장이 특징이었습니다. 당시 연방준비제도는 실업률을 해결하기 위해 금리를 낮추는 초기 대응을 했으나 이는 통제 불능의 인플레이션으로 이어졌습니다. 극적인 전환으로 연방준비제도는 인플레이션 퇴치를 위해 금리를 공격적으로 인상하여 경기를 후퇴시켰습니다.

파월은 그 시대의 도전을 회상하며 "실업률은 10%, 인플레이션은 높은 한 자리 수, 성장은 매우 느렸습니다.” 1970년대 석유 금수 조치로 촉발된 스태그플레이션은 인플레이션과 실업률 간의 관계에 대한 기존 경제 이론을 무너뜨렸다.

현재의 경제 상황은 1970s와 다르다

다임의 경고에도 불구하고, 오늘날 미국 경제는 1970년대의 극심한 상황과는 거리가 멀다. 실업률은 4.2%로 역사적 평균보다 현저히 낮으며, 인플레이션은 2년 전 40년 만에 최고치를 기록한 후 연방준비제도(Fed)의 2% 목표치 약간 상회 수준으로 진정되었다.

경제 성장은 안정세를 유지하고 있으며, 지난 분기 연율 기준 성장률은 2.8%였다. 연방준비제도는 인플레이션을 금리 억제하기 위해 높은 금리를 유지하고 있다. 중앙은행의 최근 금리 인하는 계속될 것으로 예상되지만, 그 완전한 영향이 나타나기까지 수년이 걸릴 수 있다.

경제학자들은 트럼프가 제안한 관세로 인한 잠재적 파장에 대해 의견이 분분하다. JP모건의 수석 미국 경제학자 마이클 페롤리는 관세가 많은 상품의 가격을 인상시킬 수는 있지만, 인플레이션 영향 은 판매세 인상과 유사한 초기 급등에 그칠 가능성이 있다고 지적했다. 

그러나 그는 장기적인 인플레이션 기대치가 임금 인상 요구와 지속적인 가격 상승으로 이어질 수 있다고 경고했다.

다른 국가들이 미국 상품에 대한 보복 관세를 부과할 경우 스태그플레이션 위험은 커질 수 있으며, 이는 고용주가 일자리를 줄이도록 강요할 수 있다. 또한, 불확실성이 높아진 기업들은 투자를 미루며 성장을 더욱 위축시킬 수 있다.

페롤리는 스태그플레이션이 기본 시나리오가 아닌 최악의 경우의 시나리오라고 강조했다. 그는 기업들이 높은 관세에 적응할 충분한 시간이 주어진다면 경제 충격을 완화할 수 있다고 지적했다.

전문가: 트럼프 정책이 경제 성장 둔화시킬 수 있어

또 다른 경제학자이자 금융 분석 전문가인 누레딘 루비니는 도널드 트럼프 대통령의 경제 정책이 통제 없이 시행될 경우 미국 경제가 스태그플레이션 위험에 직면할 수 있다고 경고했다. 

2008년 글로벌 금융 위기를 정확히 예측한 것으로 유명한 루비니는 트럼프 행정부 하에서 통제되지 않는 정치적 통제의 잠재적 결과를 지적했다.

공화당이 행정부, 의회, 사법부를 장악하고 있는 상황에서 루비니는 트럼프 정책에 대한 제도적 견제가 최소화될 것이라고 주장했다. 

“” 행정부, 대법원, 판사들, 의회를 장악하고 있기 때문에 정치적 규율이 없다”라고 루비니는 말했습니다 ABC 뉴스에 말했다.

대신 그는 트럼프의 경제 결정에 대한 주요 제약이 금융 시장, 특히 채권 거래자들로부터 올 것이라고 제안했다. 

루비니는 트럼프의 제안된 경제 의정이 양날의 검과 같은 영향을 미칠 수 있다고 설명했다. 법인세 감면, 규제 완화, 화석 연료 생산 증가와 같은 기업 친화적 조치는 성장을 자극하고 인플레이션을억제하는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 그는 다른 조치들은 성장을 감소시키면서 인플레이션을 높이는 역효과를 낼 수 있다고 지적했다.

한편, 웰스 파고의 경제학자들은 최근 보고서에서 JP모건의 페롤리와 비슷한 견해를 피력하며, 트럼프 취임 직후 관세가 시행될 경우 '미미한 스태그플레이션 충격'이 발생할 수 있다고 경고했다. 그들은 단기 인플레이션 상승과 성장 둔화를 전망했지만, 향후 정책에 대한 상당한 불확실성을 강조했다.

“” 성장 모델에서 스태그플레이션 시나리오의 확률이 높아질 가능성이 있다”라고 보고서는 밝혔다. 그럼에도 불구하고 웰스 파고와 JP모건의 경제학자들은 인플레이션이 현재 수준을 크게 초과하여 급등할 가능성은 낮다고 일치된 견해를 보였다.