지난 5월, JP모건 체이스의 CEO 제이미 다이먼은 올해 경제 성장 정체와 물가 상승이 동시에 나타나는 스태그플레이션이 재발할 가능성을 경고했습니다. 이제 도널드 트럼프 대통령이 관세 부과를 제안하면서, 경제학자들은 제이미 다이먼의 예측이 현실이 될지 여부를 놓고 논쟁을 벌이고 있습니다.
컨퍼런스 패널 토론에서 다이먼은 연준의 금리 인상을 비롯한 수년간의 이례적인 재정 및 통화 부양책을 스태그플레이션의 원인으로 지목하며 이것이 스태그플레이션으로 이어지지 않을 거라고 어떻게 장담할 수 있겠습니까? "라고 반문했습니다.
제롬 파월 연준 의장은 올해 초 스태그플레이션 발생 가능성을 일축했지만, 최근 상황 전개로 이 논쟁이 다시 불붙었습니다. 도널드 트럼프 대통령dent의 공격적인 관세 정책은 1970년대와 같은 경제 혼란을 야기할 가능성이 있는 요인으로 주목받고 있습니다.
트럼프의 관세 위협으로 경제적 긴장 고조
트럼프는 당선되면 멕시코와 캐나다산 수입품에 25%, 중국산 제품에는 추가로 10%의 관세를 부과하는 등 대대적인 관세 정책을 시행하겠다고 공약했습니다. 대선 유세 기간 동안 그는 모든 수입품에 10~20%의 관세를 부과할 가능성을 시사했고, 중국산 제품에 대한 관세를 최대 60%까지 인상할 수도 있다고 암시했습니다.
일부 전문가들은 이러한 제안들이 협상 전술일 수 있다고 추측하지만, 이처럼 광범위한 관세가 시행될 경우 경제에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 분석가들에 따르면, 그 위험은 소비자 물가 상승, 공급망 차질, 그리고 무역 상대국의 보복 조치에 있다.
미국 경제는 겪은 defi 시기입니다 . 당시 연준은 실업 문제 해결을 위해 금리를 인하하는 초기 대응책을 내놓았고, 이는 결국 통제 불가능한 인플레이션을 초래했습니다. 이후 연준은 급격한 정책 matic 을 통해 인플레이션 억제에 우선순위를 두고 금리를 공격적으로 인상했고, 이는 경제를 불황으로 몰아넣었습니다.
파월 의장은 당시의 어려움을 회상하며 " 실업률은 10%에 달했고, 인플레이션은 한 자릿수 후반대에 머물렀으며, 경제 성장률은 매우 낮았다 "고 말했다. 아랍 석유 금수 조치가 부분적인 원인이었던 1970년대의 스태그플레이션은 인플레이션과 실업률의 관계에 대한 기존 경제 이론을 뒤집어 놓았다.
현재의 경제 상황은 1970년대와는 다릅니다
다이먼의 경고에도 불구하고, 오늘날 미국 경제는 1970년대의 암울한 상황과는 거리가 멀다. 실업률은 4.2%로 역사적 평균보다 훨씬 낮고, 인플레이션은 2년 전 40년 만에 최고치를 기록한 후 연준의 목표치인 2%를 약간 웃도는 수준으로 진정되었다.
금리를 유지하고 있음에도 불구하고, 경제 성장률은 지난 분기 연율 2.8%를 기록하며 안정적인 흐름을 보이고 있습니다 . 최근 연준의 금리 인하는 지속될 것으로 예상되지만, 그 효과가 완전히 나타나기까지는 수년이 걸릴 수 있습니다.
경제학자들은 트럼프 대통령이 제안한 관세의 잠재적 파급 효과에 대해 의견이 분분하다. JP모건의 수석 미국 경제학자인 마이클 페롤리는 관세가 많은 상품의 가격을 상승시킬 수 있지만, 인플레이션 영향은 판매세 인상과 유사하게 초기 급등에 그칠 수 있다고 주장했다.
하지만 그는 인플레이션에 대한 기대감이 장기화되면 임금 인상 요구와 지속적인 물가 상승으로 이어질 수 있다고 경고했다.
다른 국가들이 미국 상품에 보복 관세를 부과할 경우, 기업들이 일자리를 줄일 수밖에 없어 스태그플레이션 위험이 커질 수 있습니다. 또한, 불확실성이 커진 기업들은 투자를 미룰 가능성이 있으며, 이는 경제 성장을 더욱 둔화시킬 수 있습니다.
페롤리는 스태그플레이션이 기본 전망이 아닌 최악의 시나리오로 남아 있다고 강조했습니다. 그는 기업들이 높은 관세에 적응할 충분한 시간이 있다면 경제적 충격을 완화할 수 있을 것이라고 언급했습니다.
전문가: 트럼프 정책이 경제 성장을 둔화시킬 수 있다
또 다른 경제학자이자 금융 분석 전문가인 누리엘 루비니는 도널드 트럼프 대통령dent의 경제 정책이 제약 없이 시행될 경우 미국 경제가 스태그플레이션 위험에 직면할 수 있다고 경고했습니다.
2008년 세계 금융 위기를 정확하게 예측한 것으로 유명한 루비니는 트럼프 행정부 하에서 무제한적인 정치적 통제가 초래할 수 있는 잠재적 결과에 대해 지적했습니다.
공화당이 행정부, 의회, 사법부를 장악하고 있는 상황에서 루비니는 트럼프의 정책에 대한 제도적 견제 장치가 미미할 것이라고 주장했다.
" 그들이 행정부, 대법원, 판사, 의회를 장악하고 있기 때문에 정치적 기강이 존재하지 않습니다. "라고 루비니는 에 말했다 .
대신 그는 트럼프의 경제적 결정에 대한 주요 제약 요인이 금융 시장, 특히 채권 거래자들에게서 나올 수 있다고 주장했다.
루비니는 트럼프 대통령이 제안한 경제 정책이 양날의 검과 같은 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 법인세 감면, 규제 완화, 화석 연료 생산 증대와 같은 친기업적 조치는 성장을 촉진하고 인플레이션을 억제하는 데 , 다른 정책들은 오히려 성장을 둔화시키고 인플레이션을 상승시키는 역효과를 초래할 수 있다고 그는 덧붙였습니다.
한편, 웰스파고의 이코노미스트들은 최근 보고서에서 JP모건의 페롤리와 같은 의견을 제시하며, 트럼프 대통령 취임 직후 관세가 부과될 경우 "소폭의 스태그플레이션 충격"이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 이들은 단기적으로 인플레이션 상승과 경제 성장률 둔화를 예상하면서도 향후 정책에 대한 불확실성이 크다고 강조했습니다.
" 이러한 상황이 발생할 경우, 저희 성장 모델에서 스태그플레이션 시나리오가 발생할 확률이 높아질 가능성이 있습니다. "라고 보고서는 밝혔습니다. 하지만 웰스파고와 JP모건의 이코노미스트들은 모두 인플레이션이 현재 수준 이상으로 급격히 상승할 가능성은 낮다는 데 동의했습니다.
