اليابان تخفض إصدار السندات طويلة الأجل بمقدار 375 مليون دولار في مزادات أكتوبر وديسمبر

أعلنت وزارة المالية اليابانية بعد اجتماعها مع المتعاملين الرئيسيين يوم الأربعاء، أنها ستخفض معروضها من السندات طويلة الأجل للغاية في أكتوبر وديسمبر بمقدار 100 مليار ين (675 مليون دولار) في كل مزاد، مما يقلل المبلغ المعروض إلى 250 مليار ين من 350 مليار ين.

يؤثر هذا القرار على السندات التي تتراوح آجال استحقاقها بين 15.5 و39 عامًا، والتي تُعدّ جزءًا من مزادات السيولة المُعززة. وهذا هو التخفيض الثاني هذا العام الذي يستهدف هذه الفئة تحديدًا من السندات. ويأتي تخفيضا أكتوبر وديسمبر في أعقاب استمرار حذر صانعي السياسات وسط تقلبات الطلب على السندات طويلة الأجل.

اليابان أيضًا مزادًا على سنداتها لأجل 40 عامًا يوم الخميس، ومن المقرر إعلان النتائج في تمام الساعة 12:35 ظهرًا بتوقيت طوكيو. صرّح كاتسوتوشي إينادومي، كبير الاستراتيجيين في شركة سوميتومو ميتسوي لإدارة الأصول، للصحفيين بأن التخفيض "محايد إلى إيجابي"، وأضاف: "أتوقع أن يتم استيعاب عملية بيع سندات الغد لأجل 40 عامًا بسلاسة".

وزارة المالية تسرع إصدار السندات قصيرة الأجل

بينما تُقلّص اليابان إصداراتها من السندات طويلة الأجل للغاية، فإنها تزيد من إصداراتها من السندات قصيرة الأجل. ففي نوفمبر، سترتفع قيمة عروض السندات ذات آجال استحقاق أطول من عام واحد وأقل من خمس سنوات من 600 مليار ين إلى 700 مليار ين.

إينادوم قال هذا التغيير سيحظى على الأرجح بترحيب البنوك المحلية. وأضاف: "من المتوقع أن يؤدي زيادة المخصصات لفترة تتراوح بين سنة وخمس سنوات إلى جذبtracمن البنوك. فهذه هي المنطقة الأكثر استقراراً من حيث العرض والطلب، لذا لا داعي للقلق المفرط".

أرسلت الوزارة استبياناً في أغسطس/آب لجمع آراء المتعاملين قبل اتخاذ قرار بتعديل حجم المزادات. وتأتي هذه التعديلات في ظل استمرار عوائد السندات طويلة الأجل قرب أعلى مستوياتها منذ سنوات، وفي الوقت الذي يواصل فيه بنك اليابان تقليص برنامجه الضخم لشراء السندات.

يتسرب الخطر السياسي أيضاً إلى سوق السندات. فبعد إعلان رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبshibنيته الاستقالة مطلع هذا الشهر، بدأ المستثمرون بالتكهن بشأن الموقف المالي للحكومة المقبلة. وقال إينادومي: "في المستقبل، سيصبح التزام السياسيين بالانضباط المالي بنفس أهمية، إن لم يكن أكثر أهمية، من إجراءات وزارة المالية المتعلقة بالعرض والطلب".

يتزايد إقبال المستثمرين الأجانب على شراء السندات طويلة الأجل مع انخفاض منحنى العائد

ميل بنك اليابان المفاجئ نحو رفع أسعار الفائدة وتلاشي المخاوف بشأن الكارثة المالية إلى خلق فرصة للمستثمرين الأجانب، الذين كانوا يتهافتون على شراء السندات اليابانية طويلة الأجل للغاية لعدة أشهر.

ما هي استراتيجيتهم؟ تسطيح منحنى عائدات السندات الحكومية اليابانية، حيث ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتنخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل. وقد سار المنحنى تماماً كما كانوا يأملون.

ارتفعت عوائد السندات قصيرة الأجل يوم الاثنين إلى أعلى مستوى لها منذ الأزمة المالية العالمية، بعد أن صوّت عضوان من مجلس إدارة بنك اليابان لصالح رفع سعر الفائدة يوم الجمعة. في الوقت نفسه، انخفضت عوائد السندات لأجل 20 و30 عامًا. وقد ساهم ما يُسمى بتسطيح منحنى العائد في تحقيق مكاسب كبيرة للمراهنين ضدّ المنحنيات الحادة. 

استمر الاتجاه العام للعوائد يوم الأربعاء، حيث انخفضت معظمها بالتزامن مع انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وكانت الأسواق اليابانية مغلقة يوم الثلاثاء بمناسبة عطلة وطنية.

ساهم الغموض المحيط بمن سيخلفshibفي تهدئة المخاوف بشأن أسعار الفائدة على المدى الطويل. فبعدshibإيشيبا، تراجعت سناء تاكايتشي، المرشحة لقيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي، عن دعواتها السابقة للإنفاق المفرط. وفي مؤتمر صحفي يوم الجمعة، أوضحت أنها لم تعارض قط الانضباط المالي، مؤكدةً أنها لن تسعى فوراً إلى أي تخفيضات في ضريبة المبيعات.

ساهم ذلك في خفض عوائد السندات لأجل 30 و40 عامًا إلى أدنى مستوياتها في شهر واحد يوم الجمعة. وقال يونوسوكي إيكيدا، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في شركة نومورا للأوراق المالية: "أتوقع استقرارًا في عوائد السندات لأجل 30 عامًا. من الواضح أن السوق أساء تقدير احتمالية وتأثير خفض ضريبة القيمة المضافة"

وأشار أيضاً إلى أن المخاوف السابقة بشأن احتمال خفض التصنيف الائتماني لليابان قد تراجعت. وقال: "قبل فترة، كان الناس يتحدثون بالفعل عن احتمال خفض التصنيف الائتماني لليابان، لكن الوضع الحالي لا يبدو على الإطلاق أن اليابان معرضة لخطر خفض التصنيف".

في الثامن من سبتمبر، أي في اليوم التالي لإعلانshibعن نيته الاستقالة، ارتفع عائد السندات الحكومية لأجل 30 عامًا إلى مستوى قياسي بلغ 3.285%. لكن المتداولين الأجانب لم يتأثروا، إذ ظلوا مشترين صافين لسندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل للغاية لمدة ثمانية أشهر متتالية حتى أغسطس، وفقًا لبيانات جمعية تجار الأوراق المالية اليابانية.

بلغت مشترياتهم الصافية ذروتها في أبريل عند 2.3 تريليون ين (15.56 مليار دولار)، مقارنة بـ 27 مليار ين فقط اشترتها شركات التأمين على الحياة، التي هيمنت تقليديًا على هذا الجزء من السوق.