اليابان ستخفض إصدار السندات فائقة الطول بمقدار 375 مليون دولار في مزادات أكتوبر وديسمبر

تقوم اليابان بتقليل عرض السندات فائقة الطول في أكتوبر وديسمبر بمقدار 100 مليار ين (675 مليون دولار) في كل مزاد، مما يقلل الكمية المعروضة إلى 250 مليار ين بدلاً من 350 مليار ين، أعلنت وزارة المالية بعد اجتماعها مع المتعاملين الرئيسيين يوم الأربعاء.

يؤثر القرار على السندات التي تستحق بين 15.5 و39 عاماً، وهي جزء من مزادات السيولة المحسنة. هذا هو التخفيض الثاني هذا العام الذي يستهدف هذا الطرف المحدد من المنحنى. تأتي تخفيضات أكتوبر وديسمبر بعد حذر مستمر من صانعي السياسات وسط تقلب الطلب على الأوراق المالية طويلة الأجل.

اليابان تقوم أيضاً بطرح سندات الـ 40 عاماً في المزاد يوم الخميس، مع النتائج المتوقعة في الساعة 12:35 مساءً بتوقيت طوكيو. قال كاتسوتوشي إنادومي، كبير الاستراتيجيين في إدارة أصول سوميتومو ميتسوي تروست، إن التخفيض كان "محايداً إلى إيجابي" وقال: "أتوقع أن يتم امتصاص بيع سندات الـ 40 عاماً غداً دون صعوبة."

وزارة المالية ترفع إصدار السندات قصيرة الأجل

بينما تتراجع اليابان في الطرف فائق الطول، فإنها ترفع الإصدار في الطرف الآخر من المنحنى. في نوفمبر، ستزيد عروض السندات ذات الاستحقاقات الأطول من سنة ولكن أقصر من خمس سنوات من 600 مليار ين إلى 700 مليار ين.

إنادومي قالت التغيير الذي من المرجح أن يرحب به البنوك المحلية. "من المتوقع أن يجذب التخصيص المتزايد لنطاق 1 إلى 5 سنوات الطلب من البنوك. هذا هو أكثر منطقة استقراراً في العرض والطلب، لذا لا داعي للقلق المفرط."

أرسلت الوزارة استبياناً في أغسطس لجمع ملاحظات المتعاملين قبل قرار تعديل حجم المزادات. تأتي التعديلات بينما تظل عوائد السندات فائقة الطول قريبة من أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ومع استمرار بنك اليابان في تقليص برنامج شراء السندات الضخم.

المخاطر السياسية تتسرب أيضاً إلى سوق السندات. بعد أن أعلن رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا خططه للاستقالة في وقت سابق من هذا الشهر، بدأ المستثمرون في التكهن بـ الموقف المالي للحكومة القادمة. "في المستقبل، سيصبح الحفاظ على الانضباط المالي من قبل السياسيين مهماً، إن لم يكن أكثر أهمية، من تدابير العرض والطلب من قبل وزارة المالية"، قال إنادومي.

المستثمرون الأجانب يملأون السندات طويلة الأجل مع تسطح المنحنى

انحراف مفاجئ من بنك اليابان نحو معدلات أعلى وانخفاض المخاوف بشأن الكارثة المالية قد خلقا فرصة للمستثمرين الأجانب، الذين كانوا يشترون سندات اليابان فائقة الطول منذ أشهر.

استراتيجيتهم؟ تسطح منحنى عائد سندات الحكومة اليابانية (JGB)، حيث ترتفع معدلات قصيرة الأجل وتنخفض معدلات طويلة الأجل. كان المنحنى يتصرف بالضبط كما أرادوا.

قفزت العوائد قصيرة الأجل يوم الاثنين إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية، بعد أن صوت اثنان من أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان لصالح رفع الفائدة يوم الجمعة. وفي الوقت نفسه، انخفضت عوائد السندات لمدة 20 و30 عاماً. كان ما يُعرف بتسطح الالتواء يلعب لصالح أولئك الذين يراهنون ضد المنحنيات الحادة. 

استمر الاتجاه العام للعوائد يوم الأربعاء، مع انخفاض معظمها بالتزامن مع سندات الخزانة الأمريكية. كانت الأسواق اليابانية مغلقة يوم الثلاثاء بسبب عطلة وطنية.

عدم اليقين حول من سيحل محل إيشيبا هدى أيضاً مخاوف أسعار الفائدة طويلة الأجل. بعد استقالة إيشيبا، انسحبت ساناي تاكايتشي، المتنافسة على قيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي، عن الدعوات السابقة للإنفاق العدواني. وتحدثت في مؤتمر صحفي يوم الجمعة، وأوضحت أنها لم تعارض أبداً الانضباط المالي، قائلة إنها لن تسعى فوراً إلى أي خفض لضريبة القيمة المضافة.

ساعد ذلك في خفض عوائد السندات لمدة 30 و40 عاماً إلى أدنى مستوياتها في شهر واحد يوم الجمعة. قال يونسوك إكييدا، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في نومورا للأوراق المالية: "أتوقع استقراراً في عوائد السندات لمدة 30 عاماً. كانت السوق تقرأ بشكل واضح احتمال وتأثير خفض ضريبة القيمة المضافة بشكل خاطئ."

كما لاحظ أن المخاوف السابقة بشأن احتمال خفض التصنيف الائتماني لليابان قد خفتت. "منذ فترة، كان الناس يتحدثون فعلياً عن احتمال خفض التصنيف لليابان، لكن الوضع الحالي لا يبدو على الإطلاق أن اليابان معرضة لخطر خفض التصنيف"، قال.

في 8 سبتمبر، بعد يوم من إعلان إيشيبا استقالته، قفز عائد السندات لمدة 30 عاماً إلى رقم قياسي 3.285%. لكن المتداولين الأجانب لم يترددوا. ظلوا مشترين صافيين للسندات فائقة الطول من سندات الحكومة اليابانية (JGBs) لمدة ثمانية أشهر متتالية حتى أغسطس، وفقاً لبيانات من جمعية متعاملين الأوراق المالية اليابانية.

بلغت مشترياتهم الصافية ذروتها في أبريل عند 2.3 تريليون ين (15.56 مليار دولار)، مقارنة بـ 27 مليار ين فقط اشترتها شركات التأمين على الحياة، التي سيطرت تقليدياً على هذا الجزء من السوق.