ارتفعت عوائد السندات اليابانية وتذبذبت أسعار الأسهم مع تنحي شيغيرو إيshib

يشهد سوق السندات الياباني انهياراً، وتتذبذب أسعار الأسهم بعد استقالة رئيس الوزراء شيغيرو إيshibأخيراً يوم الأحد. كانت الأوضاع المالية في البلاد متوترة بالفعل، لكن هذه الخطوة زادت الطين بلة.

مع رحيل إيshib، يستعد المستثمرون لأسبوع مضطرب. كانت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل في ارتفاع بالفعل، والآن تشهد ارتفاعاً حاداً. فقد قفز عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 عاماً إلى 3.285% الأسبوع الماضي.

هذا هو أعلى مستوى مسجل في الذاكرة الحديثة. فقد بلغ معدل الفائدة على القروض لأجل 20 عامًا 2.69%، وهو مستوى لم يُشهد منذ عام 1999. وهذا يعني أن تكاليف الاقتراض للحكومة، وللجميع، قد ازدادت سوءًا.

التوقيت غير مناسب. تراجع مؤشر نيكاي للتو من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 43,876.42 نقطة الذي سجله في أغسطس. وأغلق يوم الجمعة عند 43,018.75 نقطة. ويتوقع المحللون المزيد من عمليات البيع. ويشير أحدث استطلاع أجرته رويترز إلى أن الهدف المتوقع بنهاية العام هو 42,000 نقطة.

يدرك السوق ما هو قادم: المزيد من الإنفاق، defiأكبر، وتيسير نقدي. وهذا ما يُثير مخاوف حاملي السندات. كان يُنظر إلىshibكصوت نادر للحذر. حافظ نهجه المالي المُتحفظ على قدر من الاستقرار. الآن، فقد هذا الركيزة.

إن خروجي منshibيثير ذعراً من الديون وتدافعاً للقيادة

لم يكن سقوطshibاللحظة. فقد مُني حزبه، الحزب الليبرالي الديمقراطي، بهزيمة قاسية في انتخابات مجلس الشيوخ التي جرت في يوليو/تموز. وخاضت الأحزاب الصغيرة حملات انتخابية على أساس تخفيض الضرائب وزيادة الإنفاق العام، وفازت بمقاعد. أثارت هذه الهزيمة مخاوف داخل فريقshibنفسه.

تزايدت الضغوط الداخلية عليه لأسابيع. وفي نهاية هذا الأسبوع، رضخ للأمر الواقع. وقال: "يجب أن أتحمل مسؤولية خسائر الانتخابات". ودعا إلى إجراء تصويت طارئ لاختيار القيادة.

بلغ طلب ميزانية وزارة المالية رقماً قياسياً جديداً، للعام الثالث على التوالي. وصل إجمالي الدين الياباني الآن إلى ما يقارب 250% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أسوأ معدل بين الدول الغنية. لم يُعجب المتداولون بما رأوه حتى قبل أنshibيساراً. والآن، في ظل غياب جهة قيادية واضحة، تتدهور الأمور.

"من المرجح أن ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل للغاية بعد استقالة إيشيباshib. قال وأضاف: "هناك ضغط تصاعدي بسبب حالة عدم اليقين بشأن الأوضاع المالية، وسيزداد هذا الضغط". بمعنى آخر، يتوقع سوق السندات أن ينفق الزعيم القادم المزيد من الأموال.

يتوقع ناكا ماتسوزاوا من شركة نومورا رد فعل سريع. وقال: "سيكون رد الفعل الفوري للأسواق هو انخفاض حاد في قيمة سندات الحكومة اليابانية، وضعف الين، وارتفاع طفيف في أسعار الأسهم، حيث يرون مخاطر أكبر لسياسة إعادة تضخم شبيهة بسياسة آبي الاقتصادية".

يبرز تاكايتشي كأبرز المرشحين، وتتجه أنظار الأسواق نحو بنك اليابان

بدأت المنافسة على زعامة الحزب تشتد. ومن أبرز المرشحين سناء تاكايتشي، التي دعت مرارًا إلى إبقاء أسعار الفائدة منخفضة وتشجيع الإنفاق لتحفيز الاقتصاد. وقد أثارت هذه الفكرة اهتمام المستثمرين في سوق الأسهم.

"إذا كانت سناء تاكايتشي هي الخليفة، فهذا أمر إيجابي لسوق الأسهم لأنها تريد زيادة الإنفاق الحكومي"، هذا ما قاله تاكاماسا إيكيدا من شركة جي سي آي لإدارة الأصول.

إن العودة إلى نهج مشابه لنهج آبي، من خلال التحفيز الضخم والسياسة النقدية التيسيرية للغاية، هو ما يتوقعه الكثيرون في السوق حاليًا. قد يعني ذلك أن على بنك اليابان تغيير مساره مجددًا. فهو يحاول بالفعل التراجع عن سنوات من التحفيز المفرط، من خلال رفع أسعار الفائدة تدريجيًا وتقليص احتياطياته من سندات الحكومة اليابانية. لكن خروجshibقد يعرقل هذا المسار.

أشار رونغ رين غوه من شركة إيستسبرينغ للاستثمارات إلى هذا الخطر، قائلاً: "يبدو أن المشاركين في السوق أكثر قلقاً بشأن تأخر بنك اليابان المركزي عن الركب، لذا من المرجح أن يركزوا على اجتماعي السياسة النقدية المقبلين في سبتمبر وأكتوبر لتحديد توجهات سندات الحكومة اليابانية والين"

يحدث كل هذا بينما لا يزال سوق الأسهم الياباني يستوعب تداعيات الارتفاع الذي شهده في أغسطس. فقد دفعت استثمارات الذكاء الاصطناعي والآمال في تحسين حوكمة الشركات مؤشر نيكاي إلى مستويات قياسية جديدة. لكن هذا التوجه بدأ يتلاشى. الآن، يدور الحديث حول الديون، وسوق السندات، واحتمالية فقدان البنك المركزي السيطرة مجدداً.

يعتمد مسار اليابان المستقبلي بشكل كبير على من سيخلف إيshib، وكيف سيرد بنك اليابان، وما إذا كان المستثمرون لا يزالون يعتقدون أن البلاد قادرة على إدارة ديونها.

حتى الآن، الإشارات ليست جيدة.