ارتفاع عوائد السندات اليابانية وتذبذب الأسهم مع استقالة شيجيرو إيشيبا

السوق السندات اليابانية تتصدع، والأسهم تتأرجح بعد أن استقال رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا أخيراً يوم الأحد. كانت الأعصاب المالية للبلاد هشة بالفعل، لكن هذا أشعل الفتيل.

مع رحيل إيشيبا، يستعد المستثمرون لأسبوع فوضوي قادم. كانت عوائد السندات الحكومية فائقة الطول تتصاعد بالفعل. والآن، هي تنفجر. قفزت عائدات سندات الخزانة اليابانية (JGB) لمدة 30 عاماً إلى 3.285% الأسبوع الماضي.

هذا هو أعلى مستوى في الذاكرة الحديثة. ووصلت عائدات السندات لمدة 20 عاماً إلى 2.69%، وهو مستوى لم يُرَ منذ عام 1999. هذا يعني أن تكاليف الاقتراض للحكومة، ولجميع الآخرين، أصبحت أكثر قسوة.

التوقيت ليس جيداً. فقد تراجع مؤشر نيكاي مؤخراً من أعلى مستوى تاريخي بلغه في أغسطس عند 43,876.42 نقطة. وأغلق يوم الجمعة عند 43,018.75 نقطة. ويتوقع المحللون مزيداً من البيع. وتضع أحدث استطلاعات رويترز هدفاً بنهاية العام عند 42,000 نقطة.

السوق تعرف ما هو قادم: مزيد من الإنفاق، وعجز أكبر، وسياسة نقدية أكثر تساهلاً. وهذا يخيف حاملي السندات. كان إيشيبا يُنظر إليه كصوت نادر للحذر. فقد حافظ نهجه المالي المحافظ على بعض النظام. والآن، هذا المرسى قد زال.

استقالة إيشيبا تثير ذعر الديون وسباقاً على القيادة

لم تقع سقوط إيشيبا بين ليلة وضحاها. عانت حزبه، الحزب الليبرالي الديمقراطي (LDP)، من خسارة مؤلمة في انتخابات مجلس المستشارين في يوليو. ركزت الأحزاب الأصغر على خفض الضرائب وزيادة الإنفاق العام. وفازت بمقاعد. هذا الخسارة أشعل الإنذارات داخل فريق إيشيبا نفسه.

تزايد الضغط الداخلي لأسابيع. في عطلة نهاية الأسبوع هذه، استسلم. وقال: "يجب أن آخذ على عاتقي مسؤولية خسائر الانتخابات". ودعا إلى تصويت طارئ لاختيار القيادة.

وصل طلب وزارة المالية للميزانية إلى رقم قياسي جديد، للعام الثالث على التوالي. الآن، يقف إجمالي ديون اليابان عند ما يقرب من 250% من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا هو الأسوأ بين الدول الغنية. لم يعجب المتداولون بما رأوه حتى قبل رحيل إيشيبا. والآن، مع عدم وجود من يتولى القيادة بوضوح، الأمور تتفكك.

«من المرجح أن ترتفع العوائد على السندات فائقة الأجل من استقالة إيشيبا»، قال كاتوتوشي إينادومي في سوميتومو ميتسوي ترست. «كان هناك ضغط تصاعدي بسبب عدم اليقين بشأن الظروف المالية، وسيزداد هذا الضغط.» الترجمة: سوق السندات يعتقد أن القائد القادم سينفق المزيد حتى.

يتوقع نكا ماتسوزا من نومورا رد فعل سريع. وقال: "سيكون رد فعل السوق الأولي هو انحدار حاد في عوائد سندات الخزانة اليابانية (JGBs)، وضعف الين، وارتفاع طفيف في أسعار الأسهم حيث يرون مخاطر أعلى لسياسة إعادة تحفيز تشبه سياسة آبي".

صعود تاكاichi كمرشحة أولى، والأسواق تراقب بنك اليابان

سباق القيادة يسخن بالفعل. إحدى المرشحات الرائدات هي ساناي تاكاichi. لقد كانت صريحة بشأن الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة ودفع مزيد من الإنفاق لتعزيز الاقتصاد. هذه الفكرة تثير اهتمام مستثمري الأسهم.

قال تاكاماسا إكييدا في GCI Asset Management: "إذا كانت ساناي تاكاichi ستخلف إيشيبا، فهذا إيجابي لسوق الأسهم لأنها تريد زيادة الإنفاق الحكومي".

العودة نحو شيء يشبه دفتر تعليمات آبي، التحفيز الضخم والسياسة النقدية السهلة للغاية، هو بالضبط ما يتوقعه الكثيرون في السوق الآن. هذا قد يعني أن بنك اليابان يجب أن يغير مساره مرة أخرى. إنه يحاول بالفعل فك سنوات من التحفيز الشديد، برفع تدريجي لأسعار الفائدة وخفض مخزونه من سندات الخزانة اليابانية (JGBs). لكن خروج إيشيبا قد يعطل ذلك.

أشار رونغ رين غوه من إيستسبري إنفستمنتس إلى الخطر. وقال: "يبدو أن المشاركين في السوق قلقون أكثر من أن بنك اليابان يتخلف عن الركب". "لذلك من المرجح أن يركزوا على اجتماعي السياسة القادمين في سبتمبر وأكتوبر لتحديد نبرة سندات الخزانة اليابانية والين".

كل هذا يحدث بينما لا يزال سوق الأسهم الياباني يهضم موجة الشراء في أغسطس. كانت استثمارات الذكاء الاصطناعي وآمال تحسين حوكمة الشركات قد دفعت مؤشر نيكاي إلى مستويات قياسية جديدة. لكن هذه الرواية تتلاشى. والآن، الأمر يتعلق بالديون. الأمر يتعلق بسوق السندات. والأمر يتعلق بالبنك المركزي الذي قد يفقد السيطرة مرة أخرى.

يعتمد المسار المستقبلي لليابان بشكل كبير على من سيحل محل إيشيبا، وكيف يستجيب بنك اليابان، وما إذا كان المستثمرون لا يزالون يؤمنون بأن البلاد يمكنها إدارة ديونها.

حتى الآن، الإشارات ليست جيدة.