- تجاوزت كالسي حجم التداول الاسمي الأسبوعي 4 مليارات دولار لأول مرة، بزيادة قدرها 7,424% مقارنة بـ 54.5 مليون دولار قبل عام
- تعالج كالسي الآن حجم تداول أسبوعي يعادل 2.05 ضعف حجم تداول بوليماركت، بعد أن كان هناك تقارب في النسبة بين المنصتين (نحو 50-50) في أوائل مارس
- تشغل بوليماركت منتجين منفصلين بدون سيولة مشتركة، بينما تعمل كالسي على دفتر أوامر موحد واحد تحت تنظيم هيئة التجارة المستقبلية للمنتجات المالية (CFTC)
حققت Kalshi علامة فارقة جديدة الأسبوع الماضي بتجاوز 4 مليارات دولار في الحجم الاسمي الأسبوعي. للمقارنة، كان هذا الرقم في العام الماضي 54.5 مليون دولار. يمثل ذلك نمواً بنسبة حوالي 7,424%. ومع ذلك، بخلاف قصة نمو Kalshi الخاصة، ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو السرعة التي أغلقت بها المنصة الفجوة مع منصة المنافس Polymarket. في الواقع، حتى في مارس من هذا العام، كانت منصتا التنبؤ الرائدتان مقسومتين بنسبة 50-50 تقريباً على الحجم الأسبوعي. اليوم، تعالج Kalshi 2.05 ضعف ما تعالجه Polymarket.
المصدر: Artemis
قلب توقف عن أن يكون هادئاً
في نفس الأسبوع الذي سجلت فيه Kalshi 4.1 مليار دولار في الحجم، شهدت Polymarket 2 مليار دولار. هذا ارتفاع طفيف عن الأسبوع السابق لكنه لا يزال أقل من الأحجام التي شوهدت خلال مارس وأبريل. كان للاتجاه تحول ملحوظ لصالح Kalshi منذ الأسبوع الأخير من أبريل، وعُزيت جزء من الحركة إلى ترقية V2 التي أطلقتها Polymarket في 28 أبريل، والتي استقبلها المستخدمون بشكل سيء. أوقف الانتقال التداول لمدة ساعة تقريباً وتم مسح كل أمر حد مفتوح على المنصة في نفس الوقت. اضطر المستخدمون إلى إعادة وضع الأوامر بمجرد تشغيل النظام الجديد.
انخفضت أحجام التداول ونشاط المستخدم على المنصة بشكل حاد بعد ذلك. انخفضت الأحجام الشهرية لأول مرة في أبريل بعد سبع قمم شهرية متتالية، وانخفض عدد المتداولين بنسبة حوالي 12% بين مارس وأبريل، من حوالي 733,000 إلى 643,000، وفقاً لما أبلغ عنه The Block.
نسبت متحدثة باسم Polymarket الانخفاض في حجم أبريل مباشرة إلى الترقية، مع قول نائب رئيس الهندسة جوش ستيفنز لبلومبرغ، “لقد خذلنا الناس، ولن أقوم بتجميل ذلك.” واصل المؤسس شايين كوبلان الاعتراف في حدث بجامعة هارفارد بأن “كانت هناك بعض الأوقات على مدار عمل الشركة حيث كانت طريقة إدارة الشركة دون المستوى الأمثل.”
ميزة دفتر الأوامر الموحد لـ Kalshi
تم إطلاق Kalshi كمنصة أمريكية منظمة من قبل CFTX منذ اليوم الأول، مع تداول كل عقد في دفتر أوامر موحد وموحد. تبقى السيولة مركزة في صندوق واحد، مما يحافظ على فروق أسعار ضيقة وتسعير نظيف عبر الأسواق.
تشغل Polymarket منتجين متوازيين. المنصة العالمية القائمة على المحفظة على شبكة Polygon لا تزال تخدم المستخدمين الدوليين وتحتفظ بمعظم الحجم التاريخي. المنتج الأحدث الموجه للولايات المتحدة يعمل من خلال QCEX، venue المنظم من قبل CFTX الذي acquiredه Polymarket في يوليو 2025 مقابل 112 مليون دولار وأُعيد إطلاقه للمستخدمين الأمريكيين في ديسمبر بعد الحصول على موافقة CFTX كمنصة وسيطة. لا تشارك المنتجات السيولة، مما يعني أن سوق Polymarket الواحد مقسوم فعلياً عبر دفترين أوامر منفصلين مع طبقتين تسوية مختلفتين.
بالنسبة لأي شخص يدير أحجاماً كبيرة في الوقت الحالي، فإن هذا التفتت يمثل نقطة احتكاك حقيقية. لا تملك Kalshi هذه المشكلة.
التوزيع في الولايات المتحدة هو الرافعة الأخرى
خارج التنظيم، قام هيكل التوزيع بباقي العمل. تصل عقود Kalshi إلى متداولي التجزئة من خلال PrizePicks عبر 38 ولاية، ومن خلال تكامل أسواق التنبؤ في Coinbase، ومن خلال تدفق الوساطة من Robinhood وWebull. من الجانب المؤسسي، انضم Clear Street كأول FCM على المنصة في مايو، مما فتح الوصول إلى مكاتب التداول المؤسسية ومصدري صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
خلفية رأس المال تناسب الصورة. أغلقت Kalshi للتو جولة Series F بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 22 مليار دولار بقيادة Coatue، مع التركيز على حجم التداول السنوي الذي يصل الآن إلى حوالي 178 مليار دولار وتدفق مؤسسي ارتفع بنسبة 800% في ستة أشهر.
من جانبها، لا تزال Polymarket تعيد بناء بصمتها الأمريكية بعد أن تم استبعادها من الولايات المتحدة لسنوات. تبدو الصورة التنافسية اليوم أقل من كونها منصتين متساويتين وأكثر من كونها منصة أمريكية الأصلية تهرب من منصة عالمية تلحق الركب في الداخل. ما إذا كانت هذه الفجوة دائمة أم أنها وظيفة لتنفيذ ربع واحد هو السؤال الجدير بالمتابعة من هنا.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة لا تشكل ولا يُقصد منها أن تكون نصيحة مالية؛ بل إن جميع المعلومات والمحتوى والمواد مخصصة للأغراض التثقيفية العامة فقط. وقد لا تمثل المعلومات أحدث البيانات المتاحة، ويجب على القراء إجراء العناية الواجبة بأنفسهم وتحمل المسؤولية عن أفعالهم الخاصة. الروابط إلى مواقع طرف ثالث أخرى مقدمة لراحة القارئ أو المستخدم أو المتصفح فقط؛ ولا توصي Cryptopolitan وأعضاؤها بالمحتوى الموجود في مواقع الأطراف الثالثة ولا تؤيده.
أنوش جافر
أنوش محلل أبحاث عملات رقمية وصحفي بخبرة تمتد لأربع سنوات في هذا القطاع. يغطي العملات المستقرة، والتحليل على السلسلة، والتطورات التنظيمية، وسرديات العملات الرقمية المدفوعة بالماكرو. كما يستضيف البث المباشر للأسواق والبودكاست الخاص بـ Cryptopolitan.
