Kalshi, 주당 거래량 4 십억 달러 돌파

칼시는 지난 주 주간 명목 거래액 40 억 달러를 돌파하며 새로운 이정표를 세웠습니다. 참고로 작년 이 수치는 5,450 만 달러였습니다. 이는 약 7,424% 의 성장을 의미합니다. 그러나 칼시의 성장 스토리 그 자체보다 더 흥미로운 점은 경쟁 플랫폼 폴리마켓과의 격차를 얼마나 빠르게 좁혔는지에 대한 것입니다. 사실 올해 3 월까지만 해도 두 대세 예측 시장 플랫폼의 주간 거래액은 거의 50 대 50 으로 나뉘어 있었습니다. 현재 칼시는 폴리마켓의 2.05 배에 달하는 거래량을 처리하고 있습니다. 

출처: Artemis

조용히 끝나지 않은 반전

칼시가 41 억 달러의 거래액을 기록한 같은 주, 폴리마켓은 20 억 달러를 기록했습니다. 이는 전주 대비 소폭 증가했지만 3 월과 4 월에 비해선 여전히 낮은 수준입니다. 최근 흐름은 4 월 말부터 칼시 쪽으로 뚜렷하게 기울기 시작했는데, 이 중 일부는 4 월 28 일 폴리마켓이 출시한 V2 업그레이드 때문으로 분석됩니다. 해당 업그레이드는 사용자들로부터 혹평을 받았습니다. 시스템 전환 과정에서 거래가 약 1 시간 동안 중단되었고, 플랫폼상의 모든 미체결 지정가 주문이 동시에 취소되었습니다. 사용자는 새 시스템 가동 후 다시 주문을 넣어야 했습니다.

이후 플랫폼의 거래량과 사용자 활동이 급격히 감소했습니다. 7개월 연속 최고치를 기록한 후 4월에는 월간 거래량이 처음으로 하락했으며, 더 블록에 따르면 3월부터 4월까지 트레이더 수는 약 733,000명에서 643,000명으로 약 12% 감소했습니다.

Polymarket 대변인은 4월 거래량 감소를 업그레이드 탓으로 직접 돌렸으며, 엔지니어링 부사장 Josh Stevens는 블룸버그를 통해 "우리는 사용자를 실망시켰고, 이를 미화하지 않겠습니다"라고 말했습니다. 창립자 Shayne Coplan은 하버드 행사에서 "사업 운영 과정에서 회사가 비효율적으로 운영된 적이 몇 번 있었다"고 인정했습니다.

칼시의 단일 오더북 우위 

Kalshi 는 처음부터 CFTC 규제를 받는 미국 거래소로 출범했으며, 모든 계약이 단일 통합 오더북에서 거래됩니다. 유동성이 하나의 풀에 집중되어 있어 시장 전반에 걸쳐 스프레드를 좁게 유지하고 가격 체계를 명확하게 합니다.

Polymarket 는 두 개의 병행 제품을 운영합니다. Polygon 기반의 글로벌 지갑형 플랫폼은 여전히 국제 사용자를 대상으로 하며 전체 역사적 거래량의 대부분을 차지하고 있습니다. 더 최근의 미국 대상 제품은 CFTC 규제 기관인 QCEX 를 통해 운영되며, 이는 Polymarket 이 2025 년 7 월 1 억 1,200 만 달러에 인수한 후 CFTC 의 중개 거래소 승인을 받아 12 월 미국 사용자에게 재출시된 곳입니다. 두 제품은 유동성을 공유하지 않으므로 단일 Polymarket 시장은 사실상 두 개의 별도 주문서와 두 가지 다른 정산 레이어로 분할됩니다.

현재 대규모 주문을 처리하는 분들에게 이러한 단편화는 실질적인 마찰 요인입니다. Kalshi 는 그런 문제가 없습니다. 

미국 유통망은 또 다른 핵심 동력입니다

규제 측면 외에도 유통 인프라가 나머지 역할을 수행했습니다. Kalshi 의 계약은 38 개 주에서 PrizePicks 를 통해 개인 투자자에게 도달하며, Coinbase 의 예측 시장 연동을 통해서도 제공됩니다. 또한 Robinhood 와 Webull 의 증권사 흐름을 통해서도 접근할 수 있습니다. 기관 측면에서는 Clear Street 가 5 월에 첫 번째 FCM 으로 합류하여 기관 트레이딩 데스크와 ETF 발행사의 접근성을 열었습니다.

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한편 Polymarket 은 수년 동안 미국 시장에서 배제된 후 여전히 미국의 발판을 재구축 중입니다. 오늘날의 경쟁 구도는 두 공평한 플랫폼 간의 대결이라기보다는 글로벌 플랫폼이 자국에서 추격전을 펼치는 사이, 미국 내수 중심의 거래소가 앞서 나가는 모습에 가깝습니다. 이 격차가 영구적인 것인지 아니면 한 분기의 실행력에 따른 일시적인 현상인지는 앞으로 주목해야 할 핵심 질문입니다.