يوصي المحللون بتجنب البنوك وشركات الاتصالات في فرنسا غير المستقرة سياسياً

يتم تحذير المستثمرين من تجنب البنوك وشركات الاتصالات والشركات الأخرى الموجهة محلياً في فرنسا حيث يأخذ الخطر السياسي مكان الصدارة.

استقال رئيس الوزراء Sebastien Lecornu، الذي كان في منصبه لمدة 27 يوماً فقط، يوم الاثنين بعد ساعات فقط من تعيين حكومته الجديدة. جاء خروجه المفاجئ بعد انتقادات حادة لتشكيلة الحكومة.

لقد رسّخت هذه الاستقالة عدم الاستقرار السياسي في مشهد الاستثمار الفرنسي وأثارت مخاوف بشأن المسار المالي للبلد. يجعل العجز الكبير في الميزانية الوطنية بالفعل من الصعب على المتداولين البحث عن فرص في أسهم الأسهم في أوروبا.

المتطرفون من اليمين المتطرف واليسار المتطرف يسيطرون الآن على أكثر من 50% من برلمان فرنسا. ووفقاً له، من المرجح أن تركز أي محاولات لحل العجز على الضرائب المرتفعة بدلاً من خفض النفقات الاجتماعية.

ستستهدف هذه التدابير الشركات بدلاً من المستهلكين. سيؤثر ذلك مباشرة على البنوك الفرنسية وشركات البنية التحتية ومقدمي خدمات الاتصالات.

ردود فعل الأسواق مع تعمق الجمود السياسي

قال Kevin Thozet، عضو لجنة الاستثمار في Carmignac، "فرنسا [تُكبح] بسبب عدم الاستقرار السياسي بينما تدعمها خطة التحفيز في ألمانيا وتُحفز جنوب أوروبا من قبل صناديق الاتحاد الأوروبي."

في صباح يوم الثلاثاء، أظهر مؤشر CAC 40 الفرنسي مكسباً طفيفاً، متعافياً من اليوم السابق. ارتفعت عوائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.013 نقطة لتصل إلى 3.5821%. ومع ذلك، انخفضت أسهم البنوك. انخفضت BNP Paribas بنسبة 0.9%، وخسرت Societe Generale 1%، وانخفض Credit Agricole بنسبة 0.6%.

انخفضت أسهم Orange، مشغل الاتصالات الرئيسي في البلاد، بنسبة 0.2%. قال Mabrouk Chetouane، رئيس استراتيجية الأسواق العالمية في Natixis Investment Management، إن عدم الاستقرار "أصبح الآن جزءاً من المشهد" في فرنسا. "أصبحت فرنسا بذلك غير قابلة للحكم، تماماً مثل إيطاليا قبل بضع سنوات، عندما أصبح التغيير المستمر في الحكومات أمراً معتاداً"، قال Chetouane.

أضاف Chetouane أنه مع عدم موعد الانتخابات الرئاسية قبل عام 2027 على الأقل، تتجنب البلاد الضائقة الفورية. "يتابع المستثمرون بشكل سلبي تقلبات السياسة الفرنسية، محاولين فصل الضوضاء عن الإشارة"، قال.

في مساء يوم الاثنين، أعطى الرئيس إيمانويل ماكرون 48 ساعة لـ Lecornu لكسر الجمود مع الأحزاب المنافسة. إذا فشل، قد يضطر ماكرون إلى تعيين رئيس وزراء رابع منذ حل البرلمان في يونيو من العام الماضي. وصف Chetouane حل البرلمان مرة أخرى بأنه "مسار محفوف بالمخاطر" سيضيف عدم اليقين للمستثمرين ويضعف الاقتصاد الهش بالفعل.

المحللون السندات منقسمون بشأن مخاطر الانتخابات والفروقات

حذر Thozet من أنه ما لم يكن رئيس الوزراء القادم تقنياً قادراً على إقناع الناخبين الفرنسيين بالحاجة إلى السيطرة على العجز، سيظل الفجوة المالية بين 5.5% و6%. ووصف هذا بأنه "ليس مؤشراً جيداً لفارق عائد السندات الفرنسية OAT مقابل السندات الألمانية Bund."

تحتفظ Goldman Sachs وCitigroup الآن بآراء متعارضة بشأن السندات الفرنسية. قال محللو Goldman، بما في ذلك Simon Freycenet، إن مخاطر الانتخابات قصيرة الأجل "تم تجنبها إلى حد كبير" من قبل تسعير السوق بعد بيع السندات يوم الاثنين الذي أدى إليه استقالة Lecornu.

دفعت عملية البيع هذه علاوة المخاطر لامتلاك الدين الفرنسي لأجل 10 سنوات مقابل ألمانيا إلى أعلى مستوى هذا العام. حذر المحلل في Citigroup Aman Bansal من أن مخاطر الانتخابات المتزايدة "تبدأ فقط" في الانعكاس في الفروقات.

قدّر وجود حوالي 14 نقطة أساس من علاوة المخاطر السياسية عند المستويات الحالية، دون مستوى 20 نقطة أساس الذي تم بلوغه في أغسطس. وقال إن هذا المستوى من المرجح أن يتجاوز إذا تم الدعوة إلى انتخابات مبكرة.

تؤكد هذه الآراء المتباينة على تحدي تداول السندات الفرنسية بعد استقالة Lecornu. كان رئيس الوزراء السابق يكافح لإنتاج مشروع ميزانية مقبول من الأحزاب المعارضة. كان خامس رئيس وزراء للبلاد في عامين.

منح الرئيس ماكرون له الآن حتى ليلة الأربعاء للتفاوض مع القادة السياسيين في محاولة آخيرة لوقف أزمة أعمق. من غير الواضح ما سيحدث إذا فشل. يمكن لماكرون الدعوة إلى انتخابات تشريعية جديدة. لا تزال غولدمان تستهدف انتشاراً بنهاية العام يبلغ 70 نقطة أساس لفجوة العائد بين فرنسا وألمانيا لمدة 10 سنوات، "على الرغم من مخاطر الارتفاع".

وهذا يشير إلى تعافٍ محتمل للسندات، حيث إن الفارق حالياً يبلغ حوالي 86 نقطة أساس. وقال سيمون فريسينيه إن نموًا أضعف بكثير أو تدهورًا في الآفاق المالية سيُحدّ من هذا التوقع.

كما يعني استقالة ليكورنو أن الحكومة قد تفوّت الموعد النهائي لتقديم ميزانية 13 أكتوبر، مما قد يدفعها لاتخاذ إجراءات طارئة لتجنب الإغلاق الحكومي في يناير. وقد عرقل هذا الجمود بالفعل الجهود الرامية إلى خفض أكبر عجز في الميزانية في منطقة اليورو.