策略师建议避开政治动荡的法国银行和电信股

投资者被警告要避开法国的银行、电信公司和其他面向国内的公司，因为政治风险成为焦点。

总理塞巴斯蒂安·勒科尔努在任仅27天，就在周一任命新内阁后几小时辞职。他的突然离职是在政府阵容受到严厉批评之后。

这一辞职使政治不稳定嵌入法国的投资环境，并引发了对该国财政路径的担忧。该国庞大的预算赤字已使其成为寻求欧洲股市机会的交易者面临的艰难之地。

来自极左和极右的民粹主义者现在控制了法国议会超过50%的席位。据他称，任何解决赤字的尝试可能将侧重于提高税收，而不是削减福利。

这些措施将针对公司而非消费者。这将直接影响法国银行、基础设施公司和电信提供商。

市场随着政治僵局的加深而反应

Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示，“法国[正]因政治不稳定而受阻，而德国则由其刺激计划支持，南欧则因欧盟资金而提振。”

在周二上午，法国CAC 40指数小幅上涨，从前一天的下跌中恢复。法国10年期国债收益率上涨0.013点，达到3.5821%。然而，银行股走低。法国巴黎银行下跌0.9%，法国兴业银行下跌1%，法国农业信贷银行下跌0.6%。

该国主要电信运营商Orange股价下跌0.2%。Natixis投资管理公司全球市场策略主管Mabrouk Chetouane表示，不稳定已成为法国“景观的一部分”。“法国因此变得无法治理，就像几年前意大利那样，政府频繁更替变得司空见惯，”Chetouane说。

Chetouane补充说，由于总统选举至少要到2027年才举行，该国正在避免迫在眉睫的困境。“投资者被动地跟随法国政治的起伏，试图将噪音与信号区分开来，”他说。

周一晚上，总统埃马纽埃尔·马克龙给勒科尔努48小时的时间来打破与反对党的僵局。如果他失败，马克龙可能被迫在去年6月解散议会后任命第四位总理。谢图安称再次解散议会是“危险的道路”，这将增加投资者的不确定性并削弱已经脆弱的经济。

债券策略师对选举风险和利差看法不一

Thozet警告说，除非下一任总理是一位能够说服法国选民需要控制赤字的专家，否则预算缺口将保持在5.5%到6%之间。他称这对法国OAT-德国国债利差“不是一个好兆头”。

高盛和花旗集团现在对法国债券持有相反观点。包括Simon Freycenet在内的高盛策略师表示，在勒科尔努辞职引发的周一债券抛售之后，近期的选举风险“在很大程度上已被市场定价所预防”。

那次抛售将拥有法国10年期债务相对于德国的风险溢价推至今年最高水平。花旗集团策略师Aman Bansal警告称，不断上升的选举风险“才刚刚开始”反映在利差中。

他估计当前水平的政治风险溢价约为14个基点，低于8月份达到的20个基点。他表示，如果举行提前选举，这一水平很可能会被超过。

这些分歧的观点凸显了在勒科尔努辞职后交易法国债券的挑战。这位前总理难以制定出令反对党接受的预算草案。他是该国两年来的第五位总理。

马克龙总统现已给他直到周三晚上的时间，与政治领导人进行谈判，这是阻止危机加深的最后努力。如果他失败，后果尚不清楚。马克龙可能会呼吁新的立法选举。高盛仍目标法国-德国10年期收益率差在年底达到70个基点，“尽管存在上行风险”。

这意味着债券可能复苏，因为目前利差约为86个基点。Simon Freycenet表示，更疲软的增长或恶化的财政前景将挑战这一观点。

勒科尔努的辞职也意味着政府可能会错过10月13日的预算提交截止日期，这可能迫使采取紧急措施以避免1月份出现停摆。这场僵局已经阻碍了减少欧元区最大预算赤字的努力。