- セバスティアン・ルクルノ首相が就任わずか27日で辞任し、フランスの政治的不安定さが深まった。
- 戦略家は、フランスの銀行、通信会社、その他の国内企業が、増税や投資リスクに直面していると警告した。
- フランス市場は、国債利回りの上昇、銀行株の下落、通信株の値下がりなど、混合した反応を示した。
政治リスクが中心課題となる中、投資家はフランスの銀行、通信会社、およびその他の国内向け企業を避けるよう警告されています。
在任わずか27日で、月曜日に新しい内閣を指名した直後に辞任したセバスティアン・レコルヌ首相。彼の急な退任は、政府の陣容に対する激しい批判の後でした。
この辞任はフランスの投資環境に政治的不安定さを組み込み、国の財政経路への懸念を高めています。同国の大きな予算赤字は、欧州での株式市場の機会を探しているトレーダーにとって厳しい状況を作り出しています。
極左と極右のポピュリストが、フランス議会の過半数（50%以上）を掌握しています。彼によると、赤字是正の試みは、福祉削減ではなく増税に焦点を当てる可能性が高いです。
これらの措置は消費者ではなく企業を対象とします。これはフランスの銀行、インフラ企業、通信事業者に直接影響を与えます。
政治的膠着状態が深まる中、市場が反応
カルミナックの投資委員会のメンバーであるケヴィン・トゼット氏は、「フランスは政治的不安定性によって足枷を強いられている一方、ドイツは景気刺激策によって支えられ、南欧はEUの資金によって後押しされている」と述べた。
火曜日の朝、フランスのCAC 40指数は前日の反落から回復し、わずかな上昇を示しました。フランスの10年物国債利回りは0.013ポイント上昇し、3.5821%に達しました。しかし、銀行株は下落しました。BNPパリバは0.9%下落し、ソシエテ・ジェネラルは1%下落し、クレディ・アグリコルは0.6%下落しました。
フランスの主要通信事業者であるオレンジは0.2%下落して取引された。ナティックス・インベストメント・マネジメントのグローバル市場戦略責任者であるマブルク・シェトゥアン氏は、政治的不安定性はフランスにおいて「すでに風景の一部となっている」と語った。「フランスは、政府の頻繁な交代が日常茶飯事となった数年前のイタリアのように、統治不可能な状態になりつつある」とシェトゥアン氏は述べた。
シェトゥアン氏はさらに、大統領選挙が少なくとも2027年まで行われないため、国は直近の混乱を回避していると付け加えた。「投資家はフランス政治のうねりに受動的に従い、ノイズとシグナルを見極めようとしている」と彼は述べた。
月曜日の夜、エマニュエル・マクロン大統領はレコルヌ氏に与党連合を組むよう48時間を与えました。失敗した場合、マクロン氏は昨年6月の議会解散以来4人目の首相を任命せざるを得なくなる可能性があります。シェトゥアン氏は、もう一つの解散を「危険な道」と呼び、投資家にとっての不確実性を高め、すでに脆弱な経済を弱体化させると述べています。
債券ストラテジストたちは選挙リスクとスプレッドについて見解が分かれている
トゼット氏は、次の首相が財政赤字の抑制の必要性をフランスの有権者に説得力を持って説く技術官僚でなければ、予算のギャップは5.5%から6%の間で留まると警告した。彼はこれを「フランスのOATとドイツのBundのスプレッドにとって良い兆候ではない」と呼んだ。
ゴールドマン・サックスとシティグループは、フランス債券について正反対の見解を持っている。ゴールドマンのストラテジストら（サイモン・フレイエネを含む）は、月曜日のレコルヌ氏の辞任によって引き起こされた債券売り込み後、市場価格によって短期的な選挙リスクは「ほぼ先読み済み」だと述べた。
その売り込みは、ドイツに対するフランスの10年物債務のリスク・プレミアムを今年最高水準に押し上げた。シティグループのストラテジスト、アマン・バンサル氏は、上昇する選挙リスクがスプレッドに反映され始めたのは「まだ始まったばかり」だと警告した。
彼は、現在の水準での政治リスク・プレミアムは約14ベーシスポイントと推定し、8月に達した20ベーシスポイントを下回っていると述べた。彼は、早期選挙が実施されれば、この水準は超えられる可能性が高いと語った。
これらの相反する見解は、レコルヌ氏の辞任後のフランス債券取引の難しさを浮き彫りにしている。前首相は、対立する政党から受け入れられる予算草案を作成することに苦戦していた。彼は2年間で5人目の首相だった。
マクロン大統領は、より深い危機を阻止するための最後の試みとして、水曜日夜までに政治指導者たちと交渉する期限を設けた。失敗した場合の行方は不透明だ。マクロン氏は新たな立法選挙を呼びかける可能性がある。ゴールドマンは、フランスとドイツの10年物利回り格差の年末スプレッドを70ベーシスポイントと目標設定しており、「ただし上振れリスクがある」と述べている。
これは、現在のスプレッドが約86ベーシスポイントであることを考慮すると、債券の回復を意味する可能性がある。サイモン・フレイエネ氏は、成長が大幅に鈍化するか、財政見通しが悪化すれば、この見通しに挑戦すると述べた。
レコルヌ氏の辞任は、政府が10月13日の予算提出期限を逃す可能性も意味しており、1月の閉鎖を避けるために緊急措置を余儀なくされる可能性がある。この対立は、ユーロ圏で最大の財政赤字となったものを削減しようとする取り組みをすでに妨害している。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
