グローバルな不確実性とリスク資産の反発の中で債券市場は横ばいで取引されています

グローバル債券市場は、グローバルな政治と財政の変化が不均一な取引を引き起こすため、横ばいの動きに停滞しています。

まず日本から始めましょう。Sanae Takaichi氏が選挙勝利を確定させた後、ボラティリティが高まっており、ゴールドマン・サックスによると、その震動はアジア遠く離れた債務市場にも影響を与えています。

トレーダーは、米国、欧州、インドの利回りの変動に追いつこうとする一方で、背景ではリスク資産が高騰しています。

ゴールドマン・サックスのBill Zu氏が率いるストラテジストチームは、覚書の中で、10ベーシスポイントの「固有の日本国債ショック」が米国、ドイツ、英国の利回りを2〜3ベーシスポイント押し上げる可能性があると指摘しました。彼らは、日本債券の動きが今年すでに世界の対応する債券の先行指標となっており、膨張する財政赤字への不安によって超長期債の急騰が引き起こされていると警告しました。

日本の選挙勝利が主権債利回りの全体の上昇を牽引

日本の40年物国債利回りは月曜日に14ベーシスポイント上昇しました。トレーダーは、Takaichi氏の財政刺激政策が、家計の税制優遇措置をカバーし経済をサポートするためのより多くの債務発行を引き起こすと予想しています。

その反応はグローバル市場にも波及し、米国とニュージーランドの国債利回りが2〜3ベーシスポイント上昇しました。カナダとドイツの国債先物は同時に下落しました。ゴールドマン・サックスの覚書は、この長期債の売り込みが定着するかどうかは、東京で次に取られる政治的措置にかかっていることを明確にしました。

火曜日に予定されている30年物国債のオークションは、日本国債に対する投資家の需要を試すものと予想されます。売上が弱い場合、需要の限界が明らかになり、さらなるボラティリティを煽る可能性があります。市場は注視しています。今年初め、日本の超長期利回りが急騰し、グローバル債券を引きずったからです。

米国市場も圧力下にあります。月曜日の米国東部時間午前5時35分現在、10年物国債利回りは2ベーシスポイント以上上昇して4.148%、30年物利回りは4ベーシスポイント以上上昇して4.755%、2年物利回りは3.580%とわずかに上昇しました。

この上昇は、米国の政府閉鎖が続いている間、およびトレーダーがドナルド・トランプ大統領の下での経済の弱体化の兆候を監視している時期に発生しました。

欧州では、セバスティアン・ルクルヌ首相の辞任によりフランス債券が打撃を受けました。10年物ノート利回りは11ベーシスポイント上昇して3.61%となり、ドイツ債券に対するプレミアムは89ベーシスポイント超となり、今年最大の spread となり、2012年に記録された90ポイントの高値に近づきました。

ユーロはドルに対して0.7%下落し、フランスのCAC 40指数は2%下落しました。「辞任はフランスを未知の世界へ突き落とします」とLB Macroの創設者であるLuigi Buttiglione氏は述べています。「フランス経済は、ビジネスセクターによる避けられない信頼喪失の影響を受け、フランスの重みによりEU全体の活動に影響を与える準備ができています。」

ルクルヌ氏の辞任は、エマニュエル・マクロン大統領がほぼ変更のない内閣を維持するという決定に続き、野党および自身の支持者の両方から反発を招きました。

フランスの信用格付けはすでに打撃を受けています。

ムーディーズは、10月24日にレビュー予定で、Aa3（安定見通し）を付与しています。S&PはAA-（ネガティブ見通し）を付与しており、11月28日に別のレビューが予想されています。これらはどちらも、持続的な財政赤字と政治的不確実性への懸念を反映しています。

インドの債券市場は静かに週を終えました。10年物6.33% 2035年物利回りは金曜日に6.5114%で終了し、前週と比較してほぼ横ばいでした。しかし、次の四半期には緩和が期待されています。インドの各州は10月から12月の間に2兆8,200ルピー（317億6,000万ドル）を借入し、市場の見通しを大幅に下回ります。

この予想外の借入計画は、中央政府が超長期債をオークションスケジュールから削除した後、大量発行への懸念を和らげました。

トレーダーは今、10年物ベンチマーク利回りが6.47%から6.52%の範囲内に留まると予想しています。インド準備銀行が政策金利を据え置いた後、楽観論が高まりました。サンジャイ・マルホトラ総裁は、10年物利回りに下落の余地があると述べ、年末に向けてのセンチメントを安定させました。