工場生産の減少と日銀の国債購入削減により日本経済は停滞

日本の経済は8月に工業生産と個人消費がともに落ち込み、急激に弱まり、政策担当者にとって新たなリスクを生み出した。.

経済産業省が火曜日に発表した政府統計によると、鉱工業生産は7月比1.2%減となり、エコノミスト予想の0.8%減を下回った。小売売上高は前年比1.1%減となり、42カ月ぶりの前年割れとなった。.

このニュースは、日本が米国との関税協定で日本製品の関税を引き下げた直後に発表された。アナリストらは、新たな貿易条件が依然として生産と世界経済の重しとなり、日銀 が 利上げに慎重になる可能性があると警告した。

製造業は今後数ヶ月について、様々な兆候を示した。経産省によると、企業は9月は4.1%の回復、10月は1.2%の増加を見込んでいる。当局は、鉱工業生産は「一進一退」の状態にあるとの見方を維持した。経産省の広報担当者は、「生産計画に対する慎重な姿勢は依然として堅固だ」と述べた。

電気機械および情報通信機器（ノートパソコンを含む）は、前月の需要急増の反動で7月比5.7%減少した。金属製品は7.8%減少し、製造業全般で軟調な動きが見られた。.

工場の弱さと自動車の回復が日本の見通しを変える

ほとんどの部門が下落するなか、海外需要の改善と部品不足の緩和により、自動車生産は7月比2.5％増加した。.

自動車は日本にとって主要な輸出産業であり、この回復は全体の生産をある程度支えたものの、他のセクターの落ち込みを相殺するには至らなかった。7月下旬に発表された新たな貿易協定により、 15% 米国へのほぼ全ての日本からの輸入品に対する関税は、自動車への27.5%、その他のほとんどの品目への25%という懸念から、

これは輸出業者を保護するための措置だったが、工場活動の低迷を覆すには至っていない。まちまちの工業生産 データが 発表されたのは、金融政策にとってデリケートな時期だった。日本銀行は同日、10月から超長期債の買い入れを縮小すると発表した。

日銀は来四半期、満期10年から25年までの国債を毎月3,450億円（約23億ドル）買い入れる。これは7月から9月までの4,050億円から減少する。満期25年超の国債の買い入れ額は1,500億円に据え置かれる。.

10年超の日本国債の損失は今年に入り拡大し、9%の減少となった。これは全満期の国債の減少率の2倍以上である。超長期国債は、高止まりするインフレ、生命保険会社の需要減退、そして追加財政支出につながる可能性のある政治的混乱によって大きな打撃を受けている。政策転換にもかかわらず、市場の反応は鈍く、10年国債先物は火曜日の夜にほぼ横ばいで推移した。.

日銀は、全年限の月次買入額を、今四半期の3兆7,050億円から10月から12月にかけて3兆3,000億円に減額すると発表した。日銀は、2026年3月に2兆9,000億円に達するまで、四半期ごとに4,000億円ずつ減額を続ける予定だ。.

上田一男総裁は今月初め、日銀は「経済と物価が日銀の予測通りに推移すれば」引き続き金利を引き上げるとしたが、米国の関税が貿易依存型の日本経済にどのような影響を与えるかを見るためにさらなるデータが必要だと付け加えた。.

別のデータによると、消費者が自動車の購入を減らしたため小売売上高が減少し、家計支出の脆弱性が浮き彫りになった。8月は予想中央値で1.0%増とされていたが、実際にはマイナスとなった。その結果、経済の消費者側が弱体化し、工場の稼働も減速している。.