Investidores estão sendo alertados para evitarem bancos, empresas de telecomunicações e outras empresas voltadas para o mercado interno na França, visto que o risco político está em destaque.
O primeiro-ministro Sébastien Lecornu, que estava no cargo há apenas 27 dias, renunciou na segunda-feira, poucas horas depois de anunciar seu novo gabinete. Sua saída abrupta ocorreu após fortes críticas à composição do governo.
Essa renúncia trouxe instabilidade política ao cenário de investimentos da França e aumentou as preocupações sobre a trajetória fiscal do país defi orçamentário da nação já torna o país um lugar difícil para os investidores que buscam oportunidades no mercado de ações europeu.
Populistas tanto da extrema-esquerda quanto da extrema-direita controlam agora mais de 50% do parlamento francês. Segundo ele, qualquer tentativa de sanar o defiprovavelmente se concentrará em impostos mais altos do que em cortes no bem-estar social.
Essas medidas teriam como alvo as empresas em vez dos consumidores. Isso afetaria diretamente os bancos franceses, as empresas de infraestrutura e as operadoras de telecomunicações.
Os mercados reagem ao aprofundamento do impasse político
Kevin Thozet, membro do comitê de investimentos da Carmignac, disse: "A França está sendo prejudicada pela instabilidade política, enquanto a Alemanha é apoiada por seu plano de estímulo e o sul da Europa é impulsionado por fundos da UE."
Na manhã de terça-feira , o índice CAC 40 da França apresentou um leve ganho, recuperando-se do dia anterior. Os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos subiram 0,013 pontos percentuais, atingindo 3,5821%. Por outro lado, as ações dos bancos recuaram. O BNP Paribas caiu 0,9%, o Société Générale perdeu 1% e o Crédit Agricole recuou 0,6%.
A Orange, principal operadora de telecomunicações do país, teve uma queda de 0,2% em suas ações. Mabrouk Chetouane, chefe de estratégia de mercado global da Natixis Investment Management, afirmou que a instabilidade "agora faz parte do cenário" na França. "A França tornou-se, portanto, ingovernável, assim como a Itália alguns anos atrás, quando a constante troca de governos se tornou comum", disse Chetouane.
Chetouane acrescentou que, com as eleiçõesdentprevistas apenas para 2027, no mínimo, o país está evitando uma crise imediata. "Os investidores estão acompanhando passivamente os meandros da política francesa, tentando separar o ruído do sinal", disse ele.
Na noite de segunda-feira, o presidente dent Macron deu a Lecornu 48 horas para resolver o impasse com os partidos rivais. Caso não consiga, Macron poderá ser forçado a nomear um quarto primeiro-ministro desde a dissolução do parlamento em junho do ano passado. Chetouane classificou outra dissolução como um “caminho perigoso” que aumentaria a incerteza para os investidores e enfraqueceria uma economia já frágil .
Estrategistas de títulos divergem sobre o risco eleitoral e os spreads
Thozet alertou que, a menos que o próximo primeiro-ministro seja um tecnocrata capaz de convencer o eleitorado francês da necessidade de controle do defi, o déficit orçamentário permanecerá entre 5,5% e 6%. Ele considerou isso "um mau presságio para o spread entre os títulos do Tesouro francês e os títulos alemães"
O Goldman Sachs e o Citigroup agora têm visões opostas sobre os títulos franceses. Estrategistas do Goldman, incluindo Simon Freycenet, disseram que os riscos eleitorais de curto prazo "foram em grande parte antecipados" pela precificação do mercado após a venda massiva de títulos na segunda-feira, desencadeada pela renúncia de Lecornu.
Essa onda de vendas elevou o prêmio de risco para títulos da dívida francesa de 10 anos em relação aos da Alemanha ao nível mais alto deste ano. O estrategista do Citigroup, Aman Bansal, alertou que os crescentes riscos eleitorais estão “apenas começando” a se refletir nos spreads.
Ele estimou um prêmio de risco político de cerca de 14 pontos-base nos níveis atuais, abaixo dos 20 pontos-base atingidos em agosto. Ele afirmou que esse nível provavelmente será ultrapassado caso uma eleição antecipada seja convocada.
Essas visões divergentes ressaltam o desafio da negociação de títulos franceses após a renúncia de Lecornu. O ex-primeiro-ministro teve dificuldades para apresentar uma proposta orçamentária aceitável para os partidos da oposição. Ele foi o quinto premiê do país em dois anos.
Odent Macron deu-lhe agora até quarta-feira à noite para negociar com os líderes políticos num esforço de última hora para evitar uma crise mais profunda. Não está claro o que acontecerá se ele falhar. Macron poderá convocar novas eleições legislativas. O Goldman Sachs mantém a previsão de um spread de 70 pontos base para o diferencial de rendimento dos títulos de 10 anos entre a França e a Alemanha no final do ano, "embora com riscos de alta"
Isso implica uma possível recuperação dos títulos, já que o spread está atualmente em torno de 86 pontos-base. Simon Freycenet afirmou que um crescimento muito mais fraco ou uma piora nas perspectivas fiscais desafiariam essa visão.
A renúncia de Lecornu também significa que o governo pode não conseguir cumprir o prazo de apresentação do orçamento, em 13 de outubro, o que poderia forçar medidas de emergência para evitar uma paralisação do governo em janeiro. O impasse já bloqueou os esforços para reduzir o que se tornou o maior defiorçamentário da zona do euro.
