Os mercados de títulos oscilam lateralmente em meio a incertezas globais e valorização de ativos de risco

Os mercados globais de títulos estão estagnados, oscilando lateralmente devido às mudanças políticas e fiscais globais que provocam negociações desiguais.

Comecemos pelo Japão, onde a volatilidade está aumentando após a vitória eleitoral de Sanae Takaichi, e os tremores estão atingindo os mercados de dívida muito além da Ásia, de acordo com o Goldman Sachs.

Os investidores estão tentando acompanhar as oscilações nos rendimentos nos EUA, na Europa e na Índia, enquanto os ativos de risco sobem em segundo plano.

Estrategistas do Goldman Sachs, liderados por Bill Zu, afirmaram em nota que cada "choque idiossincrático" de 10 pontos-base nos títulos do governo japonês (JGBs) poderia elevar os rendimentos dos títulos dos EUA, da Alemanha e do Reino Unido em dois a três pontos-base. Eles alertaram que os movimentos nos títulos japoneses já anteciparam seus equivalentes globais neste ano, com picos em títulos de longo prazo impulsionados pela ansiedade em relação ao crescente defipúblico.

A vitória eleitoral no Japão impulsiona a alta dos rendimentos dos títulos soberanos

O rendimento dos títulos do Tesouro japonês com vencimento em 40 anos subiu 14 pontos-base na segunda-feira. Os investidores esperam que a política pró-estímulo de Takaichi desencadeie mais vendas de dívida destinadas a cobrir os cortes de impostos para as famílias e a apoiar a economia.

Essa reação se espalhou pelos mercados globais, com os rendimentos soberanos dos EUA e da Nova Zelândia subindo de dois a três pontos-base. Os futuros de títulos canadenses e alemães caíram simultaneamente. A nota deixou claro que a persistência dessa onda de vendas de longo prazo dependerá das próximas medidas políticas tomadas em Tóquio.

O leilão de títulos de 30 anos agendado para terça-feira deverá testar a demanda dos investidores por títulos do governo japonês. Uma venda fraca poderá revelar um apetite limitado e alimentar ainda mais a volatilidade. Os mercados estão acompanhando de perto, pois, no início deste ano, os rendimentos dos títulos japoneses de longo prazo dispararam e arrastaram consigo os títulos globais.

O mercado americano também está sob pressão. Às 5h35 da manhã (horário do leste dos EUA) de segunda-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu mais de 2 pontos-base, para 4,148%, o rendimento dos títulos de 30 anos subiu mais de 4 pontos-base, para 4,755%, e o rendimento dos títulos de 2 anos teve um leve aumento, para 3,580%.

Os aumentos ocorreram em meio à paralisação do governo e enquanto os investidores monitoravam sinais de fragilidade econômica sob a administração do presidentedent Trump.

Na Europa, os títulos franceses sofreram uma forte desvalorização após a renúncia do primeiro-ministro Sébastien Lecornu. O rendimento dos títulos com vencimento em 10 anos subiu 11 pontos-base, para 3,61%, elevando o prêmio em relação aos títulos alemães para mais de 89 pontos-base, o maior spread registrado neste ano e próximo da máxima de 90 pontos-base atingida em 2012.

O euro caiu 0,7% em relação ao dólar, e o índice CAC 40 da França recuou 2%. "A renúncia mergulha a França no desconhecido", disse Luigi Buttiglione, fundador da LB Macro. "A economia francesa está prestes a sofrer com a inevitável perda de confiança do setor empresarial, impactando assim a atividade em toda a UE, dada a importância da França."

A renúncia de Lecornu ocorreu após a decisão dodent Emmanuel Macron de manter um gabinete praticamente inalterado, o que gerou reações negativas tanto dos partidos da oposição quanto de seus próprios apoiadores.

A reputação de crédito da França já foi afetada.

A Moody's atribuiu ao país a classificação Aa3 com perspectiva estável, prevista para revisão em 24 de outubro. A S&P mantém a classificação AA- com perspectiva negativa, com outra revisão esperada para 28 de novembro. Ambas refletem preocupações com defipersistentes e incerteza política.

O mercado de títulos da Índia encerrou a semana em baixa. O rendimento dos títulos de 10 anos com vencimento em 2035, de 6,33%, fechou em 6,5114% na sexta-feira, praticamente estável em comparação com a semana anterior. Mas espera-se que o próximo trimestre traga alívio. Os estados indianos captarão 2,82 trilhões de rúpias (US$ 31,76 bilhões) entre outubro e dezembro, bem menos do que as estimativas do mercado.

O plano de empréstimo surpresa aliviou os temores de emissões excessivas após o governo central ter retirado os títulos de prazo ultralongo do cronograma de leilões.

Os investidores agora esperam que o rendimento dos títulos de referência de 10 anos permaneça na faixa de 6,47% a 6,52%. O otimismo aumentou depois que o Banco Central da Índia manteve sua taxa básica de juros inalterada. O presidente do Banco Central, Sanjay Malhotra, afirmou que ainda há espaço para queda no rendimento dos títulos de 10 anos, uma declaração que tranquilizou o mercado para os últimos meses do ano.