Mercados de títulos negociam lateralmente diante de incertezas globais e rally de ativos de risco

Os mercados globais de títulos estão estagnados, movendo-se lateralmente, enquanto a política global e as mudanças fiscais desencadeiam negociações desiguais.

Vamos começar pelo Japão, onde a volatilidade aumenta após Sanae Takaichi garantir sua vitória nas eleições, e os tremores atingem os mercados de dívida muito além da Ásia, segundo o Goldman Sachs.

Os traders tentam acompanhar as oscilações nos rendimentos nos EUA, Europa e Índia, enquanto ativos de risco sobem em segundo plano.

Estrategistas da Goldman, liderados por Bill Zu, disseram em um comunicado que cada choque "idiossincrático" de 10 pontos base nos JGBs poderia elevar os rendimentos dos EUA, Alemanha e Reino Unido em dois a três pontos base. Eles alertaram que movimentos em títulos japoneses já anteciparam seus equivalentes globais este ano, com picos em títulos superlongos alimentados pela ansiedade sobre déficits crescentes.

Vitória eleitoral no Japão impulsiona alta generalizada nos rendimentos de títulos soberanos

O rendimento do título japonês de 40 anos saltou 14 pontos base na segunda-feira. Os traders esperam que a política pró-estímulo de Takaichi desencadeie mais emissões de dívida destinadas a cobrir cortes de impostos para famílias e apoiar a economia.

Essa reação transbordou para os mercados globais, com os rendimentos soberanos dos EUA e da Nova Zelândia subindo dois a três pontos base. Futuros de títulos canadenses e alemães caíram ao mesmo tempo. O comunicado da Goldman deixou claro se essa venda no extremo longo da curva persistirá dependerá das medidas políticas tomadas a seguir em Tóquio.

Um leilão de títulos de 30 anos agendado para terça-feira deve testar a demanda dos investidores por títulos do governo japonês. Uma venda fraca pode revelar apetite limitado e alimentar mais volatilidade. Os mercados observam atentamente porque, no início deste ano, os rendimentos de títulos japoneses superlongos dispararam e arrastaram consigo os títulos globais.

O mercado dos EUA também está sob pressão. Às 5h35 (horário do Leste) de segunda-feira, o rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos subiu mais de 2 pontos base para 4,148%, o rendimento de 30 anos aumentou mais de 4 pontos base para 4,755% e o rendimento de 2 anos elevou-se ligeiramente para 3,580%.

Os aumentos ocorreram enquanto o fechamento do governo dos EUA continuava e os traders monitoravam sinais de fraqueza econômica sob a administração do presidente Donald Trump.

Na Europa, os títulos franceses sofreram uma forte queda após a renúncia do primeiro-ministro Sebastien Lecornu. O rendimento das notas de 10 anos saltou 11 pontos base para 3,61%, empurrando o prêmio sobre os títulos alemães para mais de 89 pontos base, a maior diferença observada este ano e próxima da alta de 90 pontos registrada em 2012.

O euro caiu 0,7% frente ao dólar e o índice francês CAC 40 recuou 2%. “A renúncia mergulha a França na incerteza”, disse Luigi Buttiglione, fundador da LB Macro. “A economia francesa está prestes a sofrer com a inevitável perda adicional de confiança por parte do setor empresarial, impactando assim a atividade em toda a UE, dada a importância da França.”

A renúncia de Lecornu seguiu a decisão do presidente Emmanuel Macron de manter um gabinete quase inalterado, o que gerou reações negativas tanto dos partidos de oposição quanto de seus próprios apoiadores.

A classificação de crédito da França já sofreu golpes.

A Moody’s mantém o país na classificação Aa3 com perspectiva estável, com revisão agendada para 24 de outubro. A S&P atribui uma nota AA- com perspectiva negativa, prevendo outra revisão para 28 de novembro. Ambas as avaliações refletem preocupações com déficits persistentes e incerteza política.

O mercado de títulos da Índia encerrou a semana em silêncio. O rendimento do título de 10 anos de 6,33% vencível em 2035 fechou na sexta-feira em 6,5114%, praticamente inalterado em relação à semana anterior. No entanto, espera-se que o próximo trimestre traga alívio: os estados indianos devem captar 2,82 trilhões de rúpias (US$ 31,76 bilhões) entre outubro e dezembro, valor muito abaixo das estimativas do mercado.

O plano surpresa de captação acalmou os receios de uma forte emissão após o governo central remover títulos ultra-longos do cronograma de leilões.

Os operadores agora esperam que o rendimento benchmark de 10 anos permaneça numa faixa entre 6,47% e 6,52%. O otimismo cresceu após o Banco da Reserva da Índia manter sua taxa de política monetária inalterada. O governador Sanjay Malhotra afirmou que ainda há espaço para queda no rendimento de 10 anos, um comentário que estabilizou o sentimento nos meses finais do ano.