Se advierte a los inversores que eviten los bancos, las empresas de telecomunicaciones y otras compañías nacionales en Francia, ya que el riesgo político ocupa un lugar central.
El primer ministro Sébastien Lecornu, quien llevaba solo 27 días en el cargo, dimitió el lunes, pocas horas después de nombrar a su nuevo gabinete. Su abrupta salida se produjo tras las fuertes críticas a la formación del gobierno.
Esta renuncia ha generado inestabilidad política en el panorama inversor francés y ha suscitado inquietud sobre la trayectoria fiscal del país defi presupuestario del país ya dificulta la búsqueda de oportunidades en el mercado de valores europeo.
Los populistas, tanto de extrema izquierda como de extrema derecha, controlan actualmente más del 50% del parlamento francés. Según él, cualquier intento de corregir el defiprobablemente se centrará en subir los impuestos en lugar de recortar la asistencia social.
Estas medidas se dirigirían a las empresas en lugar de a los consumidores. Esto afectaría directamente a los bancos, las empresas de infraestructura y los proveedores de telecomunicaciones franceses.
Los mercados reaccionan a medida que se profundiza el estancamiento político
Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones de Carmignac, dijo: “Francia se ve frenada por la inestabilidad política, mientras que Alemania cuenta con el apoyo de su plan de estímulo y el sur de Europa se ve impulsado por los fondos de la UE”
El martes por la mañana , el índice CAC 40 de Francia registró una ligera subida, recuperándose del día anterior. La rentabilidad de los bonos franceses a 10 años subió 0,013 puntos, hasta el 3,5821 %. Sin embargo, las acciones bancarias bajaron. BNP Paribas cayó un 0,9 %, Société Générale un 1 % y Crédit Agricole un 0,6 %.
Orange, el principal operador de telecomunicaciones del país, bajó un 0,2 %. Mabrouk Chetouane, director de estrategia de mercado global de Natixis Investment Management, afirmó que la inestabilidad es "ahora parte del panorama" en Francia. "Francia se ha vuelto ingobernable, al igual que Italia hace unos años, cuando el cambio constante de gobierno se convirtió en algo habitual", declaró Chetouane.
Chetouane añadió que, dado que las eleccionesdentno se celebrarán hasta al menos 2027, el país está evitando dificultades inmediatas. «Los inversores siguen pasivamente los vaivenes de la política francesa, intentando separar el ruido de la señal», afirmó.
El lunes por la noche, el presidente dent Macron dio a Lecornu 48 horas para romper el estancamiento con los partidos rivales. Si no lo logra, Macron podría verse obligado a nombrar a un cuarto primer ministro desde la disolución del parlamento en junio del año pasado. Chetouane calificó una nueva disolución como un "camino peligroso" que añadiría incertidumbre a los inversores y debilitaría una economía ya de por sí frágil .
Los estrategas de bonos están divididos sobre el riesgo electoral y los diferenciales
Thozet advirtió que, a menos que el próximo primer ministro sea un tecnócrata capaz de convencer al electorado francés de la necesidad de controlar defi, el déficit presupuestario se mantendrá entre el 5,5% y el 6%. Calificó esto como "un mal augurio para el diferencial entre el bono francés y el Bund alemán"
Goldman Sachs y Citigroup mantienen ahora opiniones opuestas sobre los bonos franceses. Los estrategas de Goldman, incluido Simon Freycenet, afirmaron que los riesgos electorales a corto plazo "han sido ampliamente anticipados" por la fijación de precios del mercado tras la ola de ventas de bonos del lunes, provocada por la renuncia de Lecornu.
Esa ola de ventas elevó la prima de riesgo para la deuda francesa a 10 años sobre la alemana a su nivel más alto del año. El estratega de Citigroup, Aman Bansal, advirtió que el aumento de los riesgos electorales apenas está empezando a reflejarse en los diferenciales.
Estimó una prima de riesgo político de unos 14 puntos básicos en los niveles actuales, por debajo de los 20 puntos básicos alcanzados en agosto. Añadió que es probable que se supere ese nivel si se convocan elecciones anticipadas.
Estas opiniones divergentes subrayan el desafío de negociar bonos franceses tras la dimisión de Lecornu. El ex primer ministro había tenido dificultades para elaborar un proyecto de presupuesto aceptable para los partidos de la oposición. Fue el quinto primer ministro del país en dos años.
Eldent Macron le ha dado hasta la noche del miércoles para negociar con los líderes políticos en un último intento por frenar una crisis más profunda. No está claro qué ocurrirá si fracasa. Macron podría convocar nuevas elecciones legislativas. Goldman mantiene su objetivo de un diferencial de 70 puntos básicos para el rendimiento de los bonos a 10 años entre Francia y Alemania, a fin de año, "aunque con riesgos al alza"
Esto implica una posible recuperación de los bonos, ya que el diferencial se sitúa actualmente en torno a los 86 puntos básicos. Simon Freycenet afirmó que un crecimiento mucho más débil o un empeoramiento de las perspectivas fiscales cuestionarían esa visión.
La dimisión de Lecornu también implica que el gobierno podría incumplir el plazo de presentación del presupuesto del 13 de octubre, lo que podría obligar a tomar medidas de emergencia para evitar un cierre en enero. El estancamiento ya ha bloqueado los esfuerzos para reducir lo que se ha convertido en el mayor defipresupuestario de la eurozona.
