Los mercados de bonos operan al margen en medio de incertidumbres globales y rallys de activos de riesgo
- La volatilidad de los bonos japoneses tras la elección de Sanae Takaichi está elevando los rendimientos a largo plazo en todo el mundo.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron mientras continuaba el cierre del gobierno bajo el presidente Donald Trump.
- Los rendimientos de los bonos franceses se dispararon y el euro cayó después de que Sébastien Lecornu renunciara como primer ministro.
Los mercados de bonos globales están estancados moviéndose al margen ya que la política global y los cambios fiscales desencadenan un comercio desigual.
Comencemos con Japón, donde la volatilidad está aumentando después de que Sanae Takaichi asegurara su victoria electoral, y los temblores están golpeando los mercados de deuda mucho más allá de Asia, según Goldman Sachs.
Los traders están tratando de mantener el ritmo con las oscilaciones en los rendimientos en EE. UU., Europa e India, mientras que los activos de riesgo suben en segundo plano.
Los estrategas de Goldman liderados por Bill Zu dijeron en un informe que cada 10 puntos básicos de «shock idiosincrásico de JGB» podrían empujar los rendimientos de EE. UU., Alemania y el Reino Unido hacia arriba en dos a tres puntos básicos. Advertían que los movimientos en bonos japoneses ya han anticipado a sus contrapartes globales este año, con picos en notas súper largas alimentados por la ansiedad sobre los déficits hinchados.
La victoria electoral en Japón impulsa un rally en los rendimientos de los bonos soberanos
El rendimiento del bono japonés a 40 años saltó 14 puntos básicos el lunes. Los traders esperan que la política pro-estimulación de Takaichi desencadene más ventas de deuda destinadas a cubrir los recortes de impuestos a los hogares y apoyar la economía.
Esa reacción se derramó en los mercados globales a medida que los rendimientos soberanos de EE. UU. y Nueva Zelanda subieron dos a tres puntos básicos. Los futuros de bonos canadienses y alemanes cayeron al mismo tiempo. El informe de Goldman dejó claro si esta venta en el extremo largo se mantiene dependerá de los pasos políticos dados a continuación en Tokio.
Se espera que una subasta de bonos a 30 años programada para el martes pruebe la demanda de los inversores en el papel gubernamental japonés. Una venta débil podría revelar una apetito limitado y alimentar más volatilidad. Los mercados están observando de cerca porque a principios de este año, los rendimientos japoneses súper largos se dispararon y arrastraron los bonos globales con ellos.
El mercado de EE. UU. también está bajo presión. A las 5:35 a.m. ET del lunes, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ganó más de 2 puntos básicos a 4,148%, el rendimiento a 30 años subió más de 4 puntos básicos a 4,755%, y el rendimiento a 2 años subió ligeramente a 3,580%.
Los aumentos se produjeron mientras el cierre del gobierno de EE. UU. continuaba y los traders monitoreaban signos de debilidad económica bajo la administración del presidente Donald Trump.
En Europa, los bonos franceses recibieron un golpe después de la renuncia del primer ministro Sebastien Lecornu. El rendimiento de las notas a 10 años saltó 11 puntos básicos a 3,61%, empujando la prima sobre los bonos alemanes a más de 89 puntos básicos, la diferencia más amplia vista este año y cerca del máximo de 90 puntos alcanzado en 2012.
El euro cayó un 0,7% frente al dólar, y el índice CAC 40 de Francia se deslizó un 2%. «La renuncia sumerge a Francia hacia lo desconocido», dijo Luigi Buttiglione, fundador de LB Macro. «La economía francesa está preparada para sufrir la inevitable pérdida adicional de confianza por parte del sector empresarial, impactando así la actividad en toda la UE dado el peso de Francia».
La renuncia de Lecornu siguió a la decisión del presidente Emmanuel Macron de mantener un gabinete casi sin cambios, lo que drew backlash de ambos partidos de la oposición y sus propios partidarios.
La posición crediticia de Francia ya ha recibido golpes.
Moody’s tiene al país en Aa3 con una perspectiva estable, programada para revisión el 24 de octubre. S&P mantiene una calificación AA- con una perspectiva negativa, con otra revisión esperada el 28 de noviembre. Ambas reflejan preocupaciones sobre déficits persistentes e incertidumbre política.
El mercado de bonos de India cerró la semana tranquilamente. El rendimiento a 10 años del 6,33% 2035 terminó en 6,5114% el viernes, casi plano en comparación con la semana anterior. Pero se espera que el próximo trimestre traiga alivio. Los estados indios pedirán prestados 2,82 billones de rupias (31.760 millones de dólares) entre octubre y diciembre, mucho menos que las estimaciones del mercado.
El plan de préstamo sorpresa alivió los temores de una emisión pesada después de que el gobierno central recortara los bonos súper largos del calendario de subastas.
Los traders ahora esperan que el rendimiento del bono de referencia a 10 años se mantenga dentro de un rango del 6,47% al 6,52%. El optimismo ha crecido después de que el Banco de la India dejara sin cambios su tasa de política monetaria. El gobernador Sanjay Malhotra dijo que aún había espacio para que el rendimiento a 10 años cayera, un comentario que estabilizó el ánimo de cara a los últimos meses del año.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
