프랑스의 정치적 위험이 주요 이슈로 떠오르면서 투자자들은 은행, 통신 회사 및 기타 국내 시장 중심 기업에 대한 투자를 피해야 한다는 경고를 받고 있습니다.
취임한 지 불과 27일 만에 세바스티앙 르코르누 총리가 새 내각을 발표한 지 몇 시간 만인 월요일에 사임했다. 그의 갑작스러운 사임은 정부 구성에 대한 거센 비판 속에 이루어졌다.
이번 사임으로 프랑스 투자 환경에 정치적 불안정성이 고착화되었고, 국가 재정 정책 defi 프랑스는 유럽 주식 시장에서 투자 기회를 찾는 투자자들에게 어려운 환경을 조성하고 있습니다.
현재 프랑스 의회는 극좌와 극우 포퓰리스트들이 50% 이상을 장악하고 있다. 그의 말에 따르면, defi적자를 해결하려는 시도는 복지 삭감보다는 세금 인상에 초점을 맞출 가능성이 높다.
그러한 조치들은 소비자가 아닌 기업을 겨냥할 것입니다. 이는 프랑스 은행, 인프라 기업, 통신 사업자에게 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
정치적 교착 상태가 심화됨에 따라 시장이 반응합니다
카르미냐크 투자위원회 위원인 케빈 토제는 "프랑스는 정치적 불안정으로 발목이 잡혀 있는 반면, 독일은 경기 부양책의 지원을 받고 있고 남유럽은 EU 기금의 도움을 받고 있다"고 말했다
화요일 오전 , 프랑스 CAC 40 지수는 전날의 하락세를 만회하며 소폭 상승했습니다. 프랑스 10년 만기 국채 수익률은 0.013포인트 상승한 3.5821%를 기록했습니다. 그러나 은행주는 하락세를 보였습니다. BNP 파리바는 0.9%, 소시에테 제네랄은 1%, 크레디 아그리콜은 0.6% 하락했습니다.
프랑스 최대 통신 사업자인 오렌지(Orange)의 주가는 0.2% 하락했습니다. 나틱시스 투자운용(Natixis Investment Management)의 글로벌 시장 전략 책임자인 마브루크 셰투안(Mabrouk Chetouane)은 프랑스에서 불안정성이 "이제는 일상적인 풍경이 되었다"고 말했습니다. 그는 "프랑스는 몇 년 전 잦은 정권 교체가 일상이 되었던 이탈리아처럼 통치 불가능한 상태가 되었다"고 덧붙였습니다.
셰투안은dent선거가 적어도 2027년까지 예정되어 있지 않기 때문에 프랑스가 당장의 위기를 피하고 있다고 덧붙였다. 그는 "투자자들은 프랑스 정치의 우여곡절을 수동적으로 지켜보면서 의미 있는 신호와 잡음을 구분하려고 노력하고 있다"고 말했다.
월요일 저녁, 에마뉘엘 마크롱 대통령 dent 르코르누 총리에게 48시간 안에 라이벌 정당들과의 교착 상태를 해결하라고 지시했습니다. 만약 르코르누 총리가 실패할 경우, 마크롱 대통령은 지난해 6월 의회를 해산한 이후 네 번째 총리를 임명해야 할 수도 있습니다. 셰투안은 또 다른 의회 해산은 투자자들에게 불확실성을 더하고 이미 취약한 경제를 .
채권 전략가들은 선거 위험과 스프레드에 대해 의견이 분분하다
토제는 차기 총리가 defi적자 통제의 필요성을 프랑스 유권자들에게 납득시킬 수 있는 전문가가 아니라면 재정 적자는 5.5%에서 6% 사이를 유지할 것이라고 경고했다. 그는 이를 "프랑스 국채(OAT)와 독일 국채(Bund) 스프레드에 좋지 않은 징조"라고 평가했다
골드만삭스와 시티그룹은 현재 프랑스 국채에 대해 상반된 견해를 보이고 있다. 시몬 프레세네를 포함한 골드만삭스 전략가들은 르코르누 총리의 사임으로 촉발된 월요일 국채 매도세 이후 시장 가격이 단기적인 선거 리스크를 "대부분 반영했다"고 밝혔다.
이러한 매도세로 인해 프랑스 10년 만기 국채에 대한 독일 국채 대비 위험 프리미엄이 올해 최고 수준으로 치솟았습니다. 씨티그룹의 전략가 아만 반살은 선거 관련 위험 증가가 스프레드에 "이제 막 반영되기 시작했을 뿐"이라고 경고했습니다.
그는 현재 수준에서 정치적 위험 프리미엄이 약 14bp(베이시스 포인트) 수준이라고 추정했는데, 이는 8월에 기록했던 20bp보다 낮은 수치입니다. 그는 조기 총선이 실시될 경우 이 수준을 넘어설 가능성이 높다고 말했습니다.
이러한 상반된 견해는 르코르누 전 총리 사임 이후 프랑스 국채 거래의 어려움을 잘 보여줍니다. 르코르누 전 총리는 야당 모두가 수용할 수 있는 예산안을 마련하는 데 어려움을 겪었습니다. 그는 2년 만에 프랑스를 떠난 다섯 번째 총리였습니다.
마크롱dent 은 더 심각한 위기를 막기 위한 마지막 노력으로 수요일 밤까지 정치 지도자들과 협상할 시간을 그에게 주었습니다. 만약 그가 실패할 경우 어떤 일이 벌어질지는 불분명합니다. 마크롱 대통령은 조기 총선을 실시할 수도 있습니다. 골드만삭스는 "상향 위험도 있지만" 프랑스-독일 10년 만기 국채 수익률 차이의 연말 목표치를 70bp로 유지하고 있습니다
이는 현재 스프레드가 약 86bp인 점을 고려할 때 채권 가격 회복 가능성을 시사합니다. 하지만 사이먼 프레이세네는 성장률이 크게 둔화되거나 재정 전망이 악화될 경우 이러한 전망에 차질이 생길 수 있다고 말했습니다.
레코르누 총리의 사임으로 정부는 10월 13일 예산안 제출 기한을 지키지 못할 수도 있으며, 이는 1월 정부 셧다운을 피하기 위해 긴급 조치를 취해야 할 가능성을 시사합니다. 이번 교착 상태로 인해 유로존 최대 규모의 재정 defi를 줄이려는 노력이 이미 차질을 빚고 있습니다.
