شركة Firmus المدعومة من Nvidia تخطط لطرح عام بقيمة 7 مليارات دولار في بورصة ASX، ثاني أكبر طرح في أستراليا

ستفتح Firmus Technologies بيع أسهم بقيمة 7 مليارات دولار في 6 أكتوبر وتدرج في بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) في 22 أكتوبر.

في قيمة مستهدفة تقارب 50 مليار دولار، سيكون هذا ثاني أكبر طرح عام أولي (IPO) في أستراليا. الصفقة هي أيضاً اختبار لكيفية متابعة المستثمرين لنموذج التمويل الدائري لشركة Nvidia حيث استثمرت الشركة بسخاء في Firmus.

كيف سيعمل طرح Firmus Technologies العام الأولي؟

أكدت Firmus أنها تخطط لجمع حوالي 7 مليارات دولار أسترالي (حوالي 5 مليارات دولار) في طرحها العام الأولي. ستبدأ أسهم الشركة في قبول العطاءات المؤسسية في 6 أكتوبر.

بعد ذلك في 22 أكتوبر، تخطط الشركة للإدراج في بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX).

في سعر الهدف المبلغ عنه، سيتم تقييم الشركة بنحو 50 مليار دولار أسترالي، مما يجعل هذا ثاني أكبر إدراج في التاريخ الأسترالي خلف خصخصة Telstra في عام 1997، وأكبر من عرض Medibank Private بقيمة 5.68 مليار دولار أسترالي في عام 2014.

Firmus هي مزمعة تقديم نشرها، المستند الرسمي الذي يوضح مالية الشركة ومخاطرها، في 8 أكتوبر. سيحصل المستثمرون الأفراد بعد ذلك على دورهم لتقديم العطاءات من 12 إلى 19 أكتوبر، قبل الإدراج في 22 أكتوبر.

تصف التقارير أن Firmus استضافت جولة عالمية استمرت أسبوعين لبناء الطلب على البيع. بدأت الجولة reportedly في آسيا، انتقلت عبر أوروبا والولايات المتحدة، ثم انتهت بجلسات في سيدني وملبورن، حيث التقى الرئيسان التنفيذيان المشارك للشركة أوليفر كورتيس وتيم روزنفيلد بالمستثمرين مباشرة.

كيف تبلغ قيمة Firmus Technologies 50 مليار دولار؟

كانت Firmus في البداية شركة تعدين بيتكوين. أسس مؤسسيها الثلاثة تيم روزنفيلد وجوناثان ليفي وأوليفر كورتيس الشركة في سيدني في عام 2019 وفي وقت لاحق حولوا التركيز إلى بناء مراكز بيانات ذكاء اصطناعي "فعالة من حيث الطاقة"، بالتعاون مع شركاء مثل CDC Data Centres وMegaport وNvidia.

ومع ذلك، من بين سبع مواقع مخطط لها، يعمل موقعان فقط اليوم بينما لا يزال الموقعان الآخران قيد الإنشاء ومن المتوقع الانتهاء منهما خلال العامين المقبلين.

على الرغم من ذلك، قفزت قيمة الشركة بسرعة. في سبتمبر 2025, مدعومة من إنفيديا جولة تمويل بقيمة 330 مليون دولار قيمت فيها فيرموس بمليار و850 مليون دولار. بحلول أبريل 2026، قاد كوتيو مانجمنت جولة بقيمة 505 مليون دولار ودفع قيمة الشركة إلى 5.5 مليار دولار. كانت هذه الجولة مرتبطة بتصميم شريحة فيرموس فيرا روبين DSX من إنفيديا، مما رفع إجمالي الأموال التي تم جمعها خلال ستة أشهر إلى 1.35 مليار دولار.

بحلول أغسطس 2026، قفزت قيمة الشركة مرة أخرى إلى حوالي 10.5 مليار دولار (نحو 15 مليار دولار أسترالي) بعد أن جمعت 2 مليار دولار إضافية لمشروع يُدعى ساوثغيت. عند هدف الطرح العام الأولي المبلغ عنه، ستكون فيرموس تساوي أكثر من شركة التصميم كانفا، التي لا تزال مملوكة بشكل خاص.

أكبر عملاء فيرموس هم أيضاً أكبر المستثمرين فيها. في يونيو 2026، وقعت صفقة بقيمة 30 مليار دولار (حوالي 43 مليار دولار أسترالي) مع إنفيديا لبناء موقع حوسبة ذكاء اصطناعي بقدرة 360 ميجاواط في باتام، إندونيسيا، باستخدام 170,000 شريحة من إنفيديا. لاحقاً، في 8 سبتمبر 2026، كشفت فيرموس أن شركة OpenAI كانت عميلة لموقعين مزمعين في ماليزيا. رفعت الصفقة إجمالي سعتها المحسوبة المتعاقد عليها إلى أكثر من 900 ميجاواط.

يشمل المستثمرون الكبار الآخرين إدارة ريجال للأموال، وأرشيبالد كابيتال، وتكتونيك للاستثمارات، وإليرستون كابيتال، وبلاكستون، وجين ستريت، والمستثمرون المليارديرات أليكس وايسليت وعائلة برات.

جدير بالذكر أن أحد المديرين التنفيذيين المشتركين، أوليفر كورتيس، سُجن قبل حوالي عشر سنوات، عندما كان عمره 30 عاماً، بسبب تداول المعلومات الداخلية الذي حقق له 1.43 مليون دولار. قضي 12 شهراً وأُطلق سراحه في عام 2017. لاحقاً، استثمر 250,000 دولار في فيرموس، عندما كانت قيمة الشركة بأكملها تبلغ 81 مليون دولار فقط.

يحصل المستثمرون الباحثون عن الطمأنينة على ذلك في شكل أسهم المؤسسين، التي ستكون مقفلة لفترة بعد الطرح العام الأولي. يمكن بيع 10% فقط من أسهمهم بعد 12 شهراً، و39.9% أخرى بعد عامين.

ما هو "التمويل الدائري"، ولماذا يقلق المستثمرين؟

التمويل الدائري هو عندما تستثمر شركة مثل إنفيديا أموالاً في شركة أخرى، ثم تستخدم تلك الشركة الأموال لشراء منتجات إنفيديا الخاصة بها. يقول النقاد إن هذا يمكن أن يجعل الإيرادات والطلب يبدو أكبر مما هما عليه في الواقع، لأن نفس الدولارات تتحرك في حلقة مفرغة.

واجهت إنفيديا علناً هذا الانتقاد في مكالبتها الربعية بتاريخ 26 أغسطس 2026، عندما قالت مديرتها المالية كوليت كريس للمحللين إن بعض الناس قد يسمونه تمويلاً دائرياً، لكن الشركة تنظر إليه بشكل مختلف.

بخلاف فيرموس، أقامت إنفيديا شراكات تمويلية مع شركات مثل أبولو، وبلك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وغولدمان ساكس، وKKR، بهدف فتح أكثر من 500 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

التزامات الشركة المالية المبلغ عنها والضمانات تجاوزت 530 مليار دولار في يوليو 2026، أي أكثر من ثلاثة أضعاف ما كانت عليه قبل ثلاثة أشهر فقط.

دافع أيضاً محلل مورغان ستانلي، جوزيف مور، عن نموذج التمويل الخاص بإنفيديا، جاعلاً حجة مفادها أن جزءاً كبيراً من الأموال يأتي من مستثمرين خارجيين وليس من إنفيديا مباشرة، مما يحد في الواقع من خطر انهيار الحلقة بأكملها.