Nvidia ترد بشدة على اتهامات Michael Burry بشأن الاستهلاك المالي والتمويل الدائري
- نفّت إنفيديا ادعاءات مايكل بوري حول الاحتيال والتدهور في مذكرة مفصلة، وقالت إن هذه الاتهامات تشوّه تقاريرها المالية.
- رفضت الشركة فكرة "التمويل الدائري بقيمة 610 مليار دولار" وأكدت أن استثماراتها الاستراتيجية ضئيلة مقارنة بإيراداتها.
- دافعت إنفيديا عن تدفقاتها النقدية ومستويات مخزونها وتكاليف الضمان، وقالت إنها لا تواجه تحقيقات من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولا تعرض محاسبيًا مرتبطًا بالعملة المشفرة.
أصدرت Nvidia مذكرة طويلة للمحللين بعد أن بدأ Michael Burry في ربط الشركة بادعاءات احتيال مرتبطة بقطعة بعنوان "الخوارزمية التي اكتشفت احتيالًا بقيمة 610 مليار دولار"، وجاءت المذكرة بعد أن شاركها Raymond James مع عملائها.
قالت Nvidia إن ادعاءات Michael تشوّه كيفية عمل أعمالها، وكيفية قراءة إقراراتها، وكيفية تحرك الأموال خلال دورة الذكاء الاصطناعي الحالية.
قالت Nvidia إن محاولات ربط أنشطتها بانهيارات محاسبية قديمة لا تتطابق مع الواقع. وذكرت أنها لا تستخدم كيانات أغراض خاصة، ولا تستخدم تمويل الموردين، ولديها ضمان واحد فقط في إقراراتها بقيمة ضئيلة جدًا لا تغير نتائجها.
قالت Nvidia إن شروط الدفع لديها مستقرة، مع أيام مبيعات مستحقة عند 53، وهو النطاق نفسه الذي أبلغت عنه لسنوات.
دافعت الشركة بقوة ضد فكرة وجود حلقة تمويل دائري بقيمة 610 مليار دولار. وذكرت أن استثماراتها الاستراتيجية بلغت حوالي 3.7 مليار دولار في الربع الثالث وحوالي 4.7 مليار دولار على أساس سنوي حتى تاريخه، وأن هذه المبالغ صغيرة عند قياسها مقابل إيراداتها والمجموع الكلي لرأس المال الخاص على مستوى العالم.
Nvidia تنازع ادعاءات التدفقات النقدية الدائرية وفجوات الاستهلاك المالي
أخبرت Nvidia المحللين بأن الشركات الخارجية في محفظتها ترفع في المقام الأول أموالًا من أطراف ثالثة، وليس رأس مال معاد تدويره.
جاءت هذه المذكرة بعد أسابيع من تحذيرات Michael Burry، الذي قال إن شركات التكنولوجيا الكبرى قد تبلغ عن استهلاك مالي أقل مما ينبغي على عتاد الذكاء الاصطناعي.
في منشور على X، قال Michael إن شركات الحوسبة الفائقة مددت افتراضات العمر المفيد بطريقة "تعزز الأرباح بشكل مصطنع - وهو أحد أكثر أنواع الاحتيال شيوعًا في العصر الحديث". كما قال إن "الزيادة الهائلة في النفقات الرأسمالية من خلال شراء شرائح/خوادم Nvidia في دورة منتج مدتها 2-3 سنوات لا ينبغي أن تؤدي إلى تمديد الأعمار المفيدة لمعدات الحوسبة."
قدّر Michael أن الاستهلاك المالي قد يكون أقل بنسبة 176 مليار دولار من عام 2026 إلى 2028 عبر الصناعة بأكملها. وقال إن شركات مثل Oracle وMeta قد تظهر أرباحًا أعلى بنسبة تزيد عن 20% مما يسمح به الاستهلاك المالي الحقيقي في نهاية العقد.
كما أفاد بوجود مراكز كبيرة لخيارات البيع (put options) اعتبارًا من 30 سبتمبر مرتبطة بشركات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز مرتبطة بـ Nvidia وPalantir Technologies.
Nvidia تجيب على الأسئلة حول التدفق النقدي، هوامش الربح، والمخاطر
استخدمت Nvidia المذكرة للدفاع عن كيفية إبلاغها عن التدفق النقدي والتشغيلي. وذكرت أنها أنتجت 23.8 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي و22.1 مليار دولار من التدفق النقدي الحر في الربع الثالث.
كان التدفق النقدي الحر طويل الأمد قريبًا من 98% من صافي الدخل وفقًا لمعايير المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) منذ السنة المالية 2018. قالت Nvidia إن اتجاه مخزونها يتناسب مع التسارعات الطبيعية للمنتجات وتوجيهاتها. كما استجابت المذكرة للادعاءات المرتبطة بهوامش الربح، والاستهلاك المالي، والقضايا التنظيمية.
قالت Nvidia إن تكاليف الضمان المرتفعة هذا العام ناتجة عن بنية Blackwell، التي تتطلب أجزاء أكثر تعقيدًا، وأن بنود الضمان تُسجل بالطريقة الصحيحة.
أوضحت Nvidia أن مصروفات الديون المعدومة ضئيلة وتُدرج ضمن المصروفات العامة والإدارية. وذكرت أنها لا تعلم بأي تحقيقات من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وأن تقلبات العملات المشفرة لا تؤثر على محاسبتها.
قالت المذكرة أيضًا إن الادعاءات حول بيع المطلعين تخلط بين الإجراءات التي اتخذتها صناديق طرف ثالث وليس المطلعين في Nvidia.
تفاعل المحلل في Raymond James، Simon Leopold، مع المذكرة وقال إن "سرد الاحتيال المنهجي يتعارض مع أساسيات NVIDIA وهيكل دورة الاستثمار هذه."
بعد ذكر مجموعة البرمجيات الخاصة بـ Nvidia، وخط الأنظمة، والإيقاع السنوي للمنصة، قال Simon إن "NVIDIA لديها التزام بتوظيف أموالها في المصلحة الفضلى للمساهمين؛ ونرى استثماراتها في فرص الذكاء الاصطناعي مناسبة."
قال Simon إنه لا يزال يرى الحجم والوضوح من خلال ذروة شحنات Blackwell في عام 2026، مدعومًا بـ "دفتر الطلبات الكبير" المفترض لـ Nvidia.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
