Nvidia responde a las acusaciones de depreciación y financiación circular de Michael Burry
- Nvidia negó las afirmaciones de fraude y depreciación de Michael Burry en un memo detallado y señaló que las acusaciones distorsionan su informe financiero.
- La empresa rechazó la idea de "financiamiento circular de 610.000 millones de dólares" y afirmó que sus inversiones estratégicas son pequeñas en comparación con sus ingresos.
- Nvidia defendió su flujo de caja, niveles de inventario y costos de garantía, indicando que no tiene investigaciones de la SEC ni exposición contable vinculada a criptomonedas.
Nvidia envió un largo memorando a los analistas después de que Michael Burry comenzara a decir que la empresa estaba vinculada a acusaciones de fraude relacionadas con una pieza titulada “El Algoritmo que Detectó un Fraude de $610B”, y el memorando salió a la luz después de que Raymond James lo compartiera con sus clientes.
Nvidia dijo que las afirmaciones de Michael distorsionan cómo funciona su negocio, cómo deben leerse sus presentaciones y cómo se mueve el dinero a través del ciclo actual de IA.
Nvidia dijo que los intentos de vincular su actividad con antiguos estallidos contables no coinciden con la realidad. Dijo que no utiliza vehículos de propósito especial, no utiliza financiación de proveedores y tiene una garantía en sus presentaciones con un valor tan pequeño que no cambia sus resultados.
Nvidia dijo que sus términos de pago son estables, con días de ventas pendientes en 53, el mismo rango que ha reportado durante años.
La empresa rechazó la idea de que exista algún tipo de bucle de financiación circular de $610 mil millones. Dijo que sus inversiones estratégicas fueron de aproximadamente $3.7 mil millones en el tercer trimestre y alrededor de $4.7 mil millones año a la fecha, y que estas cantidades son pequeñas cuando se miden contra sus ingresos y el pool total de capital privado en todo el mundo.
Nvidia disputa las afirmaciones de flujos de efectivo circulares y brechas de depreciación
Nvidia dijo a los analistas que las empresas externas en su cartera principalmente recaudan fondos de terceros, no capital reciclado.
Este memorando siguió a semanas de advertencias de Michael Burry, quien dijo que las grandes empresas tecnológicas podrían estar reportando una depreciación menor de la que deberían en el hardware de IA.
En una publicación en X, Michael dijo que los hiperscaladores extendieron las suposiciones de vida útil de una manera que “impulsa artificialmente las ganancias, uno de los fraudes más comunes de la era moderna”. También dijo que “aumentar masivamente el capex a través de la compra de chips/servidores de Nvidia en un ciclo de producto de 2-3 años no debería resultar en la extensión de la vida útil de los equipos de computación.”
Michael estimó que la depreciación podría estar subestimada en $176 mil millones de 2026 a 2028 en toda la industria. Dijo que empresas como Oracle y Meta podrían mostrar ganancias que son más del 20% superiores a lo que permitiría la depreciación real al final de la década.
También reportó grandes posiciones de opciones put a partir del 30 de septiembre vinculadas a nombres de IA, incluidas posiciones vinculadas a Nvidia y Palantir Technologies.
Nvidia responde preguntas sobre flujo de efectivo, márgenes y riesgo
Nvidia utilizó el memorando para defender cómo reporta el flujo de efectivo y los costos operativos. Dijo que produjo $23.8 mil millones en flujo de efectivo operativo y $22.1 mil millones en flujo de efectivo libre en el tercer trimestre.
El flujo de efectivo libre a largo plazo ha estado cerca del 98% de las ganancias netas GAAP desde el año fiscal 2018. Nvidia dijo que su tendencia de inventario se ajusta a los aumentos normales de productos y a sus orientaciones. El memorando también respondió a las afirmaciones vinculadas a márgenes, depreciación y problemas regulatorios.
Nvidia dijo que los mayores costos de garantía este año provienen de la arquitectura Blackwell, que requiere piezas más complejas, y que los artículos de garantía se registran correctamente.
Nvidia dijo que el gasto por deudas incobrables es mínimo y se incluye en los gastos generales y administrativos. Dijo que no tiene conocimiento de ninguna investigación de la SEC y que la volatilidad de las criptomonedas no afecta su contabilidad.
El memorando también dijo que las afirmaciones sobre la venta por parte de insiders confunden las acciones realizadas por fondos de terceros, no por insiders de Nvidia.
El analista de Raymond James, Simon Leopold, reaccionó al memorando y dijo que “la narrativa de fraude sistémico es inconsistente con los fundamentos de NVIDIA y la estructura de este ciclo de inversión.”
Después de mencionar la pila de software de Nvidia, su línea de sistemas y el ritmo anual de la plataforma, Simon dijo que “NVIDIA tiene la obligación de emplear su efectivo en el mejor interés de los accionistas; vemos sus inversiones en oportunidades relacionadas con IA como apropiadas.”
Simon dijo que aún ve escala y visibilidad a través de los envíos máximos de Blackwell en 2026, respaldados por el supuesto “gran libro de pedidos” de Nvidia.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
