- Firmus Technologies は 10 月 6 日に公開買い付けを開始する 70 億ドル規模の IPO を計画しており、ASX 上場は 10 月 22 日、時価総額は約 500 億ドルを見込んでいます。
- この IPO が実現すれば、1997 年の Telstra の上場に次ぐ豪州史上 2 番目の大型公募となります。
- 本取引は、Nvidia の循環型資金調達モデルに対する投資家の需要を試すものとなっています。
Firmus Technologiesは10月6日に70億ドルの株式公開買い付け（IPO）を開始し、10月22日にオーストラリア証券取引所（ASX）に上場する予定だ。
目標価値が約500億ドルである場合、これはオーストラリアで2番目に大きなIPOとなる。この取引は、同社がFirmusに多額の投資を行っているため、投資家がNvidiaのサーキュラーファイナシング（循環融資）モデルをどこまで追従するかのテストでもある。
Firmus TechnologiesのIPOはどのように機能するのか？
Firmusは、自分が IPOで資金調達する計画であることを 確認した。約70億オーストラリアドル（約50億ドル）を調達する予定だ。同社の株式は10月6日に機関投資家向けの入札を開始する。
その後、10月22日に同社はオーストラリア証券取引所（ASX）でのデビューを計画している。
報告された目標価格において、同社の評価額は約500億オーストラリアドルとなり、1997年のTelstraの民営化に次いでオーストラリア史上2番目に大きな上場となり、2014年のMedibank Privateによる56億8000万オーストラリアドルの資金調達を上回る規模となる。
Firmusは 10月8日に prospectus（目論見書）を提出する予定だ。これは会社の財務状況とリスクを公式に示す文書である。その後、小口投資家は10月12日から19日までに入札を行う機会を得る。これは10月22日のデビューに先立つものだ。
報道によると、Firmusは売りに対する需要を構築するために2週間のグローバルツアーを開催した。ツアーはアジアで始まり、ヨーロッパと米国を経て、最終的にシドニーとメルボルンで終了し、同社の共同CEOであるオリバー・カーティスとティム・ローゼンフィールドが投資家と直接面会した。
Firmus Technologiesの評価額は50億ドルとは？
Firmusは当初、ビットコインマイニングビジネスだった。創設者の3人、ティム・ローゼンフィールド、ジョナサン・レヴィー、オリバー・カーティスは2019年にシドニーで会社を設立し、時間とともに「エネルギー効率の良い」AIデータセンターの構築に焦点を移し、CDC Data Centres、Megaport、Nvidiaなどのパートナーと協力してきた。
しかし、計画された7つのサイトの中で、現在稼働しているのは2つだけで、他の5つは建設中で、今後2年以内に完成する見込みだ。
これにもかかわらず、同社の価値は急速に上昇した。2025年9月、 Nvidiaは Firmusの評価額を18億5000万ドルとする3億3000万ドルの資金調達ラウンドを支援した。2026年4月までに、Coatue Managementが 505百万ドルのラウンドを リードし、同社の価値を55億ドルに押し上げた。このラウンドはNvidiaのVera Rubin DSXチップ設計に関連しており、6ヶ月間で調達された総額は13億5000万ドルに達した。
2026年8月までに、同社の価値は「Project Southgate」と呼ばれるプロジェクトのためにさらに20億ドルを調達した後、約105億ドル（約150億オーストラリアドル）まで跳ね上がった。報告されたIPOの目標において、Firmusは依然として非上場であるデザイン会社のCanvaよりも高い価値を持つことになる。
Firmusの最大の顧客は、同時に最大の支援者でもある。 2026年6月、同社はインドネシアのバタムで17万個のNvidiaチップを使用して360メガワットのAIコンピューティングサイトを構築するため、Nvidiaと300億ドル（約430億オーストラリアドル）の契約を締結した。その後、2026年9月8日、FirmusはOpenAIがマレーシアの計画された2つのサイトの顧客であることを明らかにした。この取引により、同社の契約済みコンピューティング容量は900メガワットを超えた。
その他の主要投資家には、Regal Funds Management、Archibald Capital、Tectonic Investment Management、Ellerston Capital、Blackstone、Jane Street、億万長者のAlex Waislitz氏とPratt家が含まれる。
特筆すべきは、共同CEOの一人であるオリバー・カーティスが、30歳頃、約10年前にインサイダー取引で143万ドルの利益を得た罪で投獄されたことだ。彼は12ヶ月服役し、2017年に釈放された。その後、会社全体の価値がわずか8100万ドルだった頃、Firmusに25万ドルを投資した。
安心を求める投資家には、創設者株式のロックアップという形で保証が提供される。IPO後、創設者株式の一部は一定期間売却できない。12ヶ月後に株式の10%のみが売却可能となり、2年後にもう39.9%が売却可能になる。
「サーキュラーファイナシング」とは何か、なぜそれが投資家を心配させるのか？
サーキュラーファイナシング とは、Nvidiaのような会社が別の会社に資金を投資し、その会社がその資金を使ってNvidia自身の製品を購入する状況を指す。批評家は、同じドルがループ内で移動するため、収益と需要が実際よりも大きく見える可能性があると言う。
Nvidiaは公然と この批判に対処した 。2026年8月26日の決算電話会議で、CFOのコレット・クレス氏はアナリストに対し、これをサーキュラーファイナシングと呼ぶ人もいるだろうが、同社は異なる見方を持っていると述べた。
Firmus以外に、Nvidiaは Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、ゴールドマン・サックス、KKRなどの企業と 資金調達パートナーシップを設立し、AIインフラに対して5,000億ドル以上を引き出すことを目指している。
同社の開示された総財務コミットメントと保証は 530億ドルを 超え、2026年7月時点で、わずか3ヶ月前の3倍以上となった。
モーガン・スタンレーのジョセフ・ムーア分析官も、Nvidiaの資金調達モデルを擁護し、資金の多くがNvidia自体ではなく外部投資家から来ており、実際にはループ全体が崩壊するリスクを制限していると主張している。
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よくある質問
Firmus の IPO はいつ開始・上場されますか？
Reuters が入手した条件書によると、機関投資家による入札は 10 月 6 日から 7 日、募集要項は 10 月 8 日に発表され、一般個人向けの申込受付は 10 月 12 日から 19 日、ASX 上場は 10 月 22 日に行われます。
Firmus の公募規模は他の豪州 IPO と比較してどの程度になりますか？
時価総額が約 500 億ドル、調達額が 70 億ドル（米 50 億ドル）と報じられている Firmus は、豪州史上 2 番目の大型 IPO となり、1997 年に Telstra が行った公募のみがこれより大きな金額を調達しています。
なぜ Firmus は Nvidia の循環型資金調達に関する議論と結びついているのですか？
Nvidia は、Firmus などの企業に対する投資家、供給業者、顧客です。Firmus は今年6月、300億ドル規模のNvidia データセンター契約を締結しました。批判派は、Nvidia がこれらの企業に投入した資金がチップ収益として同社に戻ってくる循環的なモデルだと指摘していますが、Nvidia のCFOであるコレット・クレス氏はこれに対し、「一部からはこれを循環型ファイナンスと呼ぶ人もいるでしょう。しかし私たちは異なる見方をしています」と述べています。
ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
