ファン氏は、NVIDIAのAI投資を「循環型資金調達」とレッテルを貼られることを拒否した。
Nvidiaの黄氏は、中国製チップの密輸をめぐりパートナー企業を非難したが、北京を諦めるつもりはないと述べた。
- ジェンセン・フアン氏は、NVIDIAに対する「循環型資金調達」の批判を否定し、OpenAIやCoreWeaveといった顧客への出資比率は需要に比べて小さいと述べた。.
- NVIDIAによる約5000億ドル規模の資金調達と、OpenAIへの300億ドルの出資は、この分野の大手企業を緊密に結びつけている。.
- IMFとBISはともにリスクを指摘しており、その需要が本物なのか、それとも自己強化的なものなのかという疑問が残る。.
NVIDIAのCEO、ジェンセン・フアン氏は、 疑惑を否定し 、同社の投資は、それが生み出すビジネスに比べれば取るに足らないものだと述べた。ゴールドマン・サックス主催のコミュニカコピア＋テクノロジー・カンファレンスで、フアン氏は、NVIDIAの拡大する投資エコシステムが循環金融を構成しているという説を否定した。
黄氏の弁護は、議論をより大きな問題へと移す。半導体メーカー、クラウド企業、AI研究所が互いに投資を続ける中で、今日の需要のうちどれだけが自然発生的なものなのか、そしてどれだけの金融リスクが生み出されているのか、という問題だ。
「自らの需要を賄っている」という批判がなぜ根強く残るのか
その懸念は容易に理解できる。NVIDIAはAI企業かクラウドコンピューティング企業に投資し、その企業がNVIDIAのハードウェアを購入することで、収益がNVIDIAに戻ってくる。これは需要が存在しないという意味ではないが、投資と販売の区別が曖昧になってしまう。.
その懸念は容易に理解できる。NVIDIAはAI企業かクラウドコンピューティング企業に投資する。その結果、投資先企業はNVIDIAのハードウェアを購入し、NVIDIAに収益がもたらされる。これは需要が存在しないという意味ではないが、投資と販売の区別が曖昧になってしまう。.
問題となっている企業には、OpenAIとCoreWeaveが含まれる。NVIDIAはOpenAIのパートナーであり、投資家でもある。同時に、CoreWeaveはNVIDIAが提供するインフラストラクチャを利用しており、NVIDIAのサポートを受けている。Cryptopolitan Cryptopolitan 以前、 NVIDIAは投資資金を顧客の事業維持に使うのではなく、各投資を個別に評価しているという黄氏の見解を報じた。
NVIDIAの資金は実際にどこに流れているのか
関係する数字は印象的に聞こえるかもしれないが、これらは異なる種類の投資を指している。NVIDIAは1月に CoreWeaveのクラスA株に1株あたり87.20ドルで20億ドル を投資し、2030年までに5ギガワットを超えるAI工場をCoreWeaveと共同で建設すると発表した。
その後、OpenAIは総額1100億ドルの投資を発表し、投資前の企業評価額は7300億ドルに達した。これにはNVIDIAからの300億ドル、ソフトバンクからの300億ドル、そしてAmazonからの500億ドルが含まれる。
その後、NVIDIAは株式への直接投資にとどまらず、事業を拡大した。8月10日、同社はApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRと提携し、 5,000億ドル以上の第三者資金 。ただし、これは資金調達の目標額であり、NVIDIAが5,000億ドルを拠出するという約束ではないことに注意が必要だ。
「AIの世界では、コンピューティングこそが収益源だ。」 — ジェンセン・ フアン（NVIDIA CEO）
黄氏は、GPUはハードウェアの購入ではなく、定期的なコンピューティング収益を生み出す生産的な資産へと変化したと強調した。さらに、 NVIDIAの四半期ごとのSEC提出書類は 、顧客集中が重要であることを証明している。2027会計年度上半期の売上高のうち、3社の直接顧客がそれぞれ16%、15%、13%を占めている。
規制当局がループに名前を付け始める
人々はもはや投資家だけでなく、他の企業についても懸念を抱いている。IMF は 4月に発表した報告書の中で、AIへの投資は景気後退期に困難に直面する可能性があり、AI投資のバリューチェーン全体を構成する多くの企業が循環型金融をますます活用していると指摘した。しかし、現段階では金融安定への影響は軽微であるとされている。
国際決済銀行（BIS）が9月10日に表明した懸念は、 AIプロジェクトの設備投資資金を調達するために、債務や民間信用がますます利用されている点にある。投資収益が見合わない場合、現在の投資ブームは、より深刻な金融危機を引き起こす可能性が高い。
この分野の規模を考えると、NVIDIAの資金調達モデルが注目を集めているのは当然と言えるでしょう。S &P Globalの推計、上位5社のハイパースケーラーは2030年までにさらに5兆3000億ドルの設備投資を行う可能性があります。また、 2026年AIインデックス では、世界のAIコンピューティング能力は1710万H100相当に達し、そのうち60%以上をNVIDIAが占めていると推定されています。
この議論は最新の否定よりも前から始まっている
黄氏はここ数ヶ月、期待値を絞り込んできた。2月には、OpenAIへの最大1000億ドルの投資に関する以前の議論に言及し、次のように述べた。
「それは決して約束ではなかった。」 — ジェンセン・フアン、NVIDIA CEO
Cryptopolitan 報道によると、彼はNVIDIAが「一歩ずつ」投資していくと付け加えた。
この差別化はNVIDIAだけにとどまらず、より広範な意味を持つ。エンドユーザーの需要が、現在資金調達されているインフラを支える場合、AIの進化は加速する可能性がある。一方で、資金調達、受注、企業価値評価が収益に比べてあまりにも急速に進むと、半導体業界、クラウド企業、データセンター、そしてAI関連スタートアップ企業にとって深刻な問題となる可能性がある。これが、市場が現在直面しているリスクである。.
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よくある質問
AIにおける「循環型資金調達」に関する懸念とは何ですか？
これは、半導体メーカーがAI企業に投資し、その資金でAI企業が自社製品を購入するというパターンを指し、結果として、実際のエンドユーザーのニーズよりもtron需要が生み出される可能性がある。IMFの4月の報告書は、AIバリューチェーン上のいくつかの企業が「循環型資金調達への依存度を高めている」と警告した。
NVIDIAはAI顧客に対してどれほどの投資を行っているのか？
NVIDIAはCoreWeaveに1株あたり87.20ドルで20億ドルを投資し、OpenAIの1100億ドルの資金調達に300億ドルを出資したほか、8月10日には6つの金融機関と提携し、AIインフラ向けに5000億ドル以上の第三者資本を動員するプラットフォームを発表した。.
なぜ規制当局は今になって注目し始めたのか？
IMFは、ショックが発生した場合、AIへの投資が急激に減速する可能性があり、ハイパースケーラーは公的債務と民間債務で構築資金を調達するケースが増えていると警告した。一方、国際決済銀行（BIS）のパブロ・エルナンデス・デ・コス総支配人は、9月10日にムンバイで行った講演で、AIと金融安定性について言及した。.
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イビアム・ワヤス
イビアム・ワヤスは2019年から仮想通貨関連ニュースを取材している。ナイジェリア国立オープン大学でコンピュータサイエンスを専攻。彼の記事はCoinfomania、Crypto News Australia、AltcoinBuzzなど、様々な仮想通貨ニュースプラットフォームに掲載されている。コンピュータサイエンスのバックグラウンドを活かし、現在は仮想通貨、ロボット工学、長寿に関するニュースに注力している。.
