Huang réfute l'étiquette de « financement circulaire » pour les investissements de NVIDIA dans l'IA
Huang, de Nvidia, critique vivement ses partenaires accusés de contrebande de puces en provenance de Chine, mais ne renonce pas à Pékin
- Jensen Huang a rejeté l'accusation de « financement circulaire » portée contre NVIDIA, affirmant que ses participations dans des clients comme OpenAI et CoreWeave sont faibles par rapport à la demande.
- L'offensive financière de près de 500$ menée par NVIDIA et sa participation 30$ dans OpenAI ont étroitement lié les plus grands acteurs du secteur.
- Le FMI et la BRI ont tous deux signalé ces risques, et la question demeure de savoir si cette demande est réelle ou si elle s'auto-alimente.
Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a rejeté les allégations selon lesquelles l'entreprise de semi-conducteurs subventionnerait sa propre demande en IA, affirmant que les investissements de la société sont négligeables au regard de l'activité qu'ils contribuent à créer. Lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology, M. Huang a réfuté la théorie selon laquelle l'écosystème d'investissement croissant de NVIDIA constituerait un système de finance circulaire.
La défense de Huang déplace le débat vers une question plus importante : alors que les fabricants de puces, les sociétés de cloud et les laboratoires d'IA continuent d'investir les uns dans les autres, quelle part de la demande dans le monde actuel est organique — et quel est le niveau de risque financier créé ?
Pourquoi l'accusation de « financement de sa propre demande » persiste
On comprend aisément l'inquiétude. NVIDIA investit dans une entreprise spécialisée en IA ou en cloud computing ; cette entreprise achète ensuite du matériel NVIDIA, et les revenus reviennent à NVIDIA. Cela ne signifie pas que la demande soit irréaliste, mais la frontière entre investissement et vente devient floue.
On comprend aisément l'inquiétude. NVIDIA investit dans une entreprise spécialisée en intelligence artificielle ou en informatique en nuage ; cette entreprise achète alors du matériel NVIDIA, générant ainsi des revenus pour NVIDIA. Cela ne signifie pas que la demande soit irréaliste, mais la frontière entre investissement et vente devient floue.
Les entreprises concernées sont OpenAI et CoreWeave. NVIDIA est à la fois partenaire et investisseur d'OpenAI. Parallèlement, CoreWeave utilise l'infrastructure fournie par NVIDIA et bénéficie de son support. Cryptopolitan avait précédemment rapporté l'opinion de Huang selon laquelle NVIDIA n'utilise pas les fonds de ses investissements pour soutenir l'activité de ses clients, mais évalue chaque investissement en fonction de ses propres mérites.
Où va réellement l'argent de NVIDIA
Bien que les chiffres évoqués paraissent impressionnants, ils concernent différents types d'investissements. En janvier, NVIDIA a investi 2$ milliards de dollars dans des actions CoreWeave de classe A à 87.20$ l'unité et a déclaré qu'elle collaborerait également avec CoreWeave pour construire plus de 5 gigawatts de centres de calcul d'IA d'ici 2030.
OpenAI a ensuite annoncé une de 110$ de fonds , pour une valorisation pré-monétaire de 730$ milliards de dollars. Ce montant inclut 30$ milliards de dollars de NVIDIA, 30$ milliards de dollars de SoftBank et 50$ milliards de dollars d'Amazon.
Par la suite, NVIDIA a étendu ses activités au-delà des investissements directs en actions. Le 10 août, l'entreprise s'est associée à Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR pour créer des plateformes visant à mobiliser plus de 500$ milliards de dollars de capitaux tiers pour l'infrastructure d'IA. Il est important de noter qu'il s'agit d'un objectif de levée de fonds, et non d'un engagement ferme de NVIDIA à hauteur de 500$ .
« En IA, la puissance de calcul est synonyme de revenus. » — Jensen Huang, PDG de NVIDIA
Huang a souligné que les GPU sont devenus des actifs productifs capables de générer des revenus de calcul réguliers, et non plus de simples achats de matériel. Par ailleurs, les documents trimestriels déposés par NVIDIA auprès de la SEC ont démontré l'importance de la concentration de la clientèle : les trois principaux clients directs ont représenté respectivement 16 %, 15 % et 13 % du chiffre d'affaires du premier semestre de l'exercice 2027.
Les régulateurs commencent à nommer la boucle
Les préoccupations ne se limitent plus aux seuls investisseurs. Le FMI a révélé dans son rapport d'avril que les investissements dans l'IA pourraient rencontrer des difficultés en période de récession et que de nombreuses entreprises de la chaîne de valeur de ces investissements ont de plus en plus recours au financement circulaire. Cependant, l'impact sur la stabilité financière est jugé négligeable à ce stade.
Les inquiétudes exprimées par la BRI le 10 septembre pointent du doigt le recours accru à l'endettement et au crédit privé pour financer les investissements dans les projets d'IA. Si les rendements ne sont pas au rendez-vous, le boom actuel des investissements risque de dégénérer en une crise financière bien plus grave.
Compte tenu de l'importance du secteur, il n'est pas surprenant que le modèle de financement de NVIDIA ait suscité l'intérêt. Selon les estimations de S&P Global, les cinq plus grands hyperscalers pourraient investir 5.3$ d'ici 2030. Par ailleurs, l' indice IA 2026 de l'université de Stanford estime que la capacité de calcul mondiale dédiée à l'IA a atteint 17,1 millions d'équivalents H100, NVIDIA représentant plus de 60 % de ce total.
Le débat est antérieur au dernier démenti
Huang a revu ses attentes à la baisse depuis des mois. En février, faisant référence aux discussions précédentes concernant un investissement d'OpenAI pouvant atteindre 100$ , il a déclaré :
« Il ne s'agissait jamais d'un engagement. » — Jensen Huang, PDG de NVIDIA
Il a ajouté que NVIDIA investirait « étape par étape », comme Cryptopolitan l'a rapporté.
Cette différenciation est importante bien au-delà de NVIDIA. Si la demande des utilisateurs finaux soutient l'infrastructure actuellement financée, cela pourrait accélérer le développement de l'IA. En revanche, si le financement, les commandes et les valorisations progressent trop rapidement par rapport aux revenus, cela pourrait engendrer des difficultés pour l'industrie des semi-conducteurs, les fournisseurs de cloud, les centres de données et toutes les startups travaillant dans le domaine de l'IA. C'est le risque auquel les marchés sont confrontés aujourd'hui.
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FAQ
Qu’est-ce que le problème du « financement circulaire » dans le domaine de l’IA ?
Il s'agit d'un modèle où un fabricant de puces investit dans des entreprises d'IA qui utilisent ensuite l'argent pour acheter ses produits, créant potentiellement une demande qui paraîttronforte que les besoins réels des utilisateurs finaux. Le rapport du FMI d'avril mettait en garde contre le recours croissant au financement circulaire par certaines entreprises de la chaîne de valeur de l'IA
Quel est l'engagement financier de NVIDIA envers ses clients en matière d'IA ?
NVIDIA a investi 2$ dans CoreWeave à 87.20$ l'action, a contribué à hauteur 30$ à la levée de fonds de 110$ d'OpenAI et a annoncé le 10 août des plateformes avec six institutions financières pour mobiliser plus de 500$ de capitaux tiers pour l'infrastructure d'IA.
Pourquoi les autorités de réglementation s'y intéressent-elles maintenant ?
Le FMI a averti que les investissements dans l'IA pourraient ralentir brutalement en cas de choc et que les hyperscalers financent de plus en plus leurs déploiements par le biais de dettes publiques et privées, tandis que le directeur général de la BRI, Pablo Hernández de Cos, a abordé la question de l'IA et de la stabilité financière dans un discours prononcé le 10 septembre à Mumbai.
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas couvre l'actualité crypto depuis 2019. Diplômé en informatique de l'Université nationale ouverte du Nigéria, il a publié ses articles sur diverses plateformes d'information crypto, dont Coinfomania, Crypto News Australia et AltcoinBuzz. Fort de son expérience en informatique, il se concentre désormais sur les cryptomonnaies, la robotique et l'actualité liée à la longévité.
