Хуан отвергает ярлык «циркулярного финансирования» для ИИ-ставок NVIDIA
Хуанг из Nvidia критикует партнёров за контрабанду чипов в Китай, но не отказывается от Пекина
- Дженсен Хуан отверг обвинения в «циркулярном финансировании» в адрес NVIDIA, заявив, что его доли в таких клиентах, как OpenAI и CoreWeave, невелики по сравнению с спросом.
- Почти 500 миллиардов долларов финансирования от NVIDIA и доля в размере 30 миллиардов долларов в OpenAI тесно связали крупнейших игроков сектора.
- МВФ и БМР уже указали на риски, и вопрос о том, является ли этот спрос подлинным или самоподдерживающимся, остаётся открытым.
Генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуан отверг обвинения в том, что полупроводниковая компания субсидирует собственный спрос на ИИ, заявив, что инвестиции компании незначительны по сравнению с бизнесом, который они помогают создать. На конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology Хуан отверг теорию о том, что растущая инвестиционная экосистема NVIDIA составляет циркулярное финансирование.
Защита Хуана переносит дебаты на более крупную проблему: насколько спрос в современном мире является органическим, а насколько создается финансовый риск, когда производители чипов, облачные компании и ИИ-лаборатории продолжают инвестировать друг в друга?
Почему обвинение в «финансировании собственного спроса» прилипает
Беспокойство легко понять. NVIDIA инвестирует в ИИ-фирму или облачную вычислительную компанию; эта компания затем покупает определенное оборудование NVIDIA, и доходы возвращаются в NVIDIA. Это не означает, что спрос не реален, но различие между инвестицией и продажей размывается.
Беспокойство легко понять. NVIDIA инвестирует в ИИ-фирму или облачную вычислительную компанию; это приводит к тому, что эта компания покупает определенное оборудование NVIDIA, принося доходы обратно в NVIDIA. Это не означает, что спрос не реален, но различие между инвестицией и продажей размывается.
В число затронутых компаний входят OpenAI и CoreWeave. NVIDIA является как партнером, так и инвестором в OpenAI. В то же время CoreWeave использует инфраструктуру, предоставляемую NVIDIA, и поддерживается ею. Cryptopolitan ранее сообщал о мнении Хуана о том, что NVIDIA не использует деньги своих инвестиций для поддержания бизнеса своих клиентов; вместо этого она оценивает каждую инвестицию по ее собственным достоинствам.
Куда на самом деле идут деньги NVIDIA
Хотя涉及的 цифры впечатляют, они относятся к разным типам инвестиций. В январе NVIDIA вложила $2 млрд в акции класса A CoreWeave по $87,20 за акцию и заявила, что также будет работать с CoreWeave над созданием более 5 гигаватт ИИ-фабрик к 2030 году.
Затем OpenAI подготовила анонс инвестиций в размере $110 млрд с оценкой до финансирования в $730 млрд. В это входит $30 млрд от NVIDIA, $30 млрд от SoftBank и $50 млрд от Amazon.
После этого NVIDIA расширила деятельность за пределы прямых инвестиций в акции. 10 августа компания объединилась с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR для создания платформ, направленных на мобилизацию более $500 млрд стороннего капитала для ИИ-инфраструктуры. Обратите внимание, что это цель по привлечению финансирования, а не обязательство NVIDIA выделить $500 млрд.
«В ИИ вычислительная мощность — это доход». — Дженсен Хуан, генеральный директор NVIDIA
Хуан подчеркнул, что графические процессоры превратились в продуктивные активы, способные генерировать регулярный доход от вычислений, а не рассматриваться как закупка оборудования. Кроме того, ежеквартальные документы NVIDIA для SEC подтвердили важность концентрации клиентов: три прямых клиента составили 16%, 15% и 13% доходов за первую половину финансового 2027 года.
Регуляторы начинают называть цикл
Людей беспокоит не только инвесторы. МВФ раскрыл в своем отчете, опубликованном в апреле, что инвестиции в ИИ могут столкнуться с трудностями в период спада, и что многие компании, составляющие всю цепочку стоимости ИИ-инвестиций, все чаще используют циркулярное финансирование. Однако влияние на финансовую стабильность на данный момент описывается как незначительное на текущем этапе.
Волнения, выраженные BIS 10 сентября, указывают на увеличение использования долга и частного кредита для финансирования капитальных затрат на ИИ-проекты. Если доходы не будут соответствовать ожиданиям, текущий инвестиционный бум, вероятно, приведет к гораздо более крупному финансовому кризису.
Из-за размера сектора неудивительно, что модель финансирования NVIDIA привлекла внимание. Согласно оценкам S&P Global, пять крупнейших гиперскейлеров могут потратить дополнительно $5,3 трлн на капитальные расходы до 2030 года. Кроме того, Индекс ИИ 2026 от Стэнфордского университета оценивает, что глобальная вычислительная мощность ИИ выросла до 17,1 миллиона эквивалентов H100, при этом на долю NVIDIA приходится более 60% от общего объема.
Дебаты предшествуют последнему отрицанию
Хуан сужал ожидания в течение нескольких месяцев. В феврале, ссылаясь на более ранние обсуждения инвестиций в OpenAI до $100 млрд, он сказал:
«Это никогда не было обязательством». — Дженсен Хуан, генеральный директор NVIDIA
Он добавил, что NVIDIA будет инвестировать «шаг за шагом», как сообщил Cryptopolitan.
Дифференциация важна не только для NVIDIA. В случае, если спрос конечных пользователей поддерживает инфраструктуру, которая в настоящее время финансируется, это может привести к ускоренной эволюции ИИ. С другой стороны, если финансирование, заказы и оценки идут слишком быстро рука об руку по сравнению с доходами, последствия могут означать проблемы для полупроводниковой отрасли, облачных компаний, центров обработки данных и любых стартапов, работающих с ИИ. Это риск, с которым сталкиваются рынки сейчас.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Часто задаваемые вопросы
В чём заключается опасение по поводу «циркулярного финансирования» в сфере ИИ?
Это относится к схеме, при которой производитель чипов инвестирует в компании ИИ, которые затем используют эти средства для покупки его продукции, потенциально создавая спрос, кажущийся более сильным, чем реальная потребность конечных пользователей. В апреле МВФ предупредил, что некоторые фирмы вдоль цепочки создания стоимости ИИ «всё больше полагаются на циркулярное финансирование».
Сколько NVIDIA инвестировала в своих клиентов в сфере ИИ?
NVIDIA инвестировала 2 миллиарда долларов в CoreWeave по цене 87,20 доллара за акцию, внесла 30 миллиардов долларов в раунд привлечения средств OpenAI на 110 миллиардов долларов, а 10 августа объявила о создании платформ совместно с шестью финансовыми учреждениями для мобилизации более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для инфраструктуры ИИ.
Почему регуляторы обратили внимание на эту ситуацию именно сейчас?
МВФ предупредил, что инвестиции в ИИ могут резко замедлиться при шоке, а гиперскейлеры всё чаще финансируют развертывание инфраструктуры за счёт государственного и частного долга; генеральный директор Базельского комитета по банковскому надзору Пабло Эрнандес де Кос выступил с речью в Мумбаи 10 сентября, посвящённой ИИ и финансовой стабильности.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ибиам Вайяс
Ибиам Вайяс освещает криптовалютные новости с 2019 года. Он изучал компьютерные науки в Национальном открытом университете Нигерии. Его работы публиковались на различных криптовалютных новостных платформах, включая Coinfomania, Crypto News Australia и AltcoinBuzz. Опираясь на свой опыт в области компьютерных наук, он теперь фокусируется на новостях о криптовалютах, робототехнике и долголетии.
