البنك المركزي الأوروبي يثبت أسعار الفائدة عند 2% بينما تظلل تعريفة ترامب الآفاق

حافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الإيداع الرئيسي دون تغيير عند 2% يوم الخميس، مختارًا الوقوف ثابتًا للاجتماع الثاني على التوالي. كان هذا القرار متوقعًا على نطاق واسع، مع تسعير الأسواق بنسبة 99% لفرصة عدم حدوث تغيير.

ولكن السبب في أهميته هو ما يحيط بالقرار الآن، وليس الأمر جميلًا. منطقة اليورو عالقة في دورة نمو بطيء، وحرب ترامب التجارية المتكررة تهدد بجعل الأمور أسوأ.

آخر مرة عدل فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة كانت في يونيو، عندما خفف أخيرًا من ذروة العام الماضي البالغة 4%. الآن، مع بقاء التضخم تقريبًا عند الهدف، “حول هدف المتوسط 2%”، كما قال البنك، لا يوجد سبب فوري للذعر.

ولكن لا يوجد أيضًا وضوح حول ما سيأتي بعد ذلك. “تقييم مجلس الإدارة لتوقعات التضخم لم يتغير بشكل كبير”، قال البيان. لا توجيه مستقبلي. لا اتجاه. مجرد مراقبة البيانات والمزيد من الانتظار.

تهديدات ترامب تهز الآفاق الاقتصادية

المشكلة الأكبر هي الفوضى القادمة من خارج أوروبا. اتخذ البنك المركزي الأوروبي قراره بينما تتراكم عدم اليقين العالمي. نعم، يبدو التضخم جيدًا. لكن بقية الاقتصاد؟ ليس كذلك. نما منطقة اليورو بالكاد في الربع الثاني، بنسبة 0.1% فقط، مقارنة بـ 0.6% في الربع السابق.

وبينماpretends البنك أنه يتحكم في الأمور، لا يزال النمو يُسحب بواسطة قوى بعيدة كل البعد عن أدوات سياسته.

وقعت أوروبا والولايات المتحدة اتفاقية تجارية في يوليو، فرضت تعريفة جمركية شاملة بنسبة 15% على الصادرات الأوروبية المتجهة إلى الولايات المتحدة. ساعد ذلك بشكل أساسي قطاعات مثل الأدوية، لكن قطاعات أخرى (خاصة النبيذ والمشروبات الروحية) تركت معلقة.

ثم جاء ترامب.

هدد بالانتقام ضد الاتحاد الأوروبي بعد أن ضربت جوجل بغرامة قدرها 3.45 مليار دولار. الآن تستعد الأسواق لجولة أخرى من التعريفات الثأرية. وكل عنوان إخباري جديد يجعل مهمة البنك المركزي الأوروبي أصعب.

لذلك بينما يتحدث البنك عن استقرار التضخم، هناك المزيد يحدث تحت السطح. هم لا يقولونها صراحة، لكن الجو متوتر. لا يوجد التزام برفع أو خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

أصبحت النهج الآن رسميًا “اجتماعًا تلو الآخر”، وهو رمز للبنوك المركزية لـ نحن لا نعرف ما الذي سيأتي بعد. أضف يورو قويًا والمنافسة العالمية المتزايدة، وفجأة يبدو هذا التوقف عن رفع الفائدة更像 التردد بدلاً من الاستراتيجية.

موظفو البنك المركزي الأوروبي يرفعون توقعات النمو، يعدلون مسار التضخم

ما ركز عليه الناس حقًا يوم الخميس لم يكن قرار الفائدة؛ بل كانت التوقعات ومؤتمر لاجارد للصحافة. وإليك ما خرج من ذلك: من المتوقع أن يتوسط التضخم 2.1% في عام 2025، ثم ينخفض إلى 1.7% في عام 2026 ويرتفع قليلاً إلى 1.9% في عام 2027.

هذا ليس بعيدًا عن توقعات يونيو، التي كانت 2% لعام 2025، و1.6% لعام 2026، و2% لعام 2027. ليس تغييرًا كبيرًا بالضبط. التضخم الأساسي، الذي يتجاهل الغذاء والطاقة، من المتوقع أن يبقى ثابتًا عند 2.4% هذا العام، نفس التوقعات السابقة.

من جانب النمو، كان التحديث أكثر تفاؤلًا قليلاً. يرى البنك المركزي الأوروبي الآن نموًا بنسبة 1.2% في عام 2025، بزيادة من 0.9% توقعه في يونيو. تم سحب توقعات عام 2026 إلى 1%. ولهذا العام، قدمت لاجارد أوضح صورة حتى الآن.

“نمت الاقتصاد بنسبة 0.7% بشكل تراكمي خلال النصف الأول من العام بفضل المرونة في الطلب المحلي”، قالت.

ولكنها لم تكن سعيدة بالضبط بشأن الأشهر القادمة. “من المتوقع أن تؤدي التعريفات الجمركية الأعلى، وقوة اليورو، والمنافسة العالمية المتزايدة إلى إعاقة النمو لبقية العام”، حذرت كريستين. ومع ذلك، أضافت، “يجب أن تتلاشى تأثير هذه الرياح المعاكسة على النمو في العام المقبل.”

هذا هو الخط الذي يلتزمون به. سواء كان سيحافظ عليه أم لا هو تخمين أي شخص.