أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 2% في ظل تأثير تعريفات ترامب الجمركية على التوقعات الاقتصادية

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي على الودائع دون تغيير عند 2% يوم الخميس، مُفضِّلاً الإبقاء على الوضع الراهن للاجتماع الثاني على التوالي. وكان هذا القرار متوقعاً على نطاق واسع، حيث توقعت الأسواق بنسبة 99% عدم حدوث أي تغيير.

لكنّ أهمية الأمر تكمن في الظروف المحيطة بهذا القرار، وهي ظروفٌ لا تُبشّر بالخير. فمنطقة اليورو عالقة في دوامة نموّ بطيء، وحرب دونالد ترامب التجارية المتكررة تُهدّد بتفاقم الوضع.

كان آخر تعديل أجراه البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة في يونيو، عندما خفّضها أخيرًا من أعلى مستوى لها على الإطلاق العام الماضي والبالغ 4%. والآن، مع استقرار التضخم تقريبًا عند المستوى المستهدف، "حوالي 2% كهدف متوسط ​​الأجل"، كما ذكر البنك، فلا يوجد سبب فوري للذعر.

لكن لا يوجد وضوح بشأن الخطوات التالية. وجاء في البيان: "لم يطرأ تغيير يُذكر على تقييم مجلس الإدارة لتوقعات التضخم". لا توجيهات مستقبلية، ولا مسار واضح، فقط مراقبة البيانات والمزيد من الانتظار.

تهديدات ترامب تهز التوقعات الاقتصادية

تكمن المشكلة الأكبر في الفوضى القادمة من خارج أوروبا. اتخذ البنك المركزي الأوروبي قراره في ظل تزايد حالة عدم اليقين العالمي. صحيح أن التضخم يبدو مستقراً، لكن ماذا عن بقية قطاعات الاقتصاد؟ الوضع ليس كذلك. بالكاد نما اقتصاد منطقة اليورو في الربع الثاني، بنسبة 0.1% فقط، متراجعاً من 0.6% في الربع السابق.

وبينما يتظاهر البنك المركزي الأوروبي بأنه مسيطر على الوضع، فإن النمو لا يزال يتراجع بفعل قوى تتجاوز بكثير أدوات سياسته.

وقعت أوروبا والولايات المتحدة اتفاقية تجارية في يوليو، والتي فرضت تعريفة شاملة بنسبة 15٪ على صادرات الاتحاد الأوروبي المتجهة إلى الولايات المتحدة. وقد ساعد ذلك في الغالب قطاعات مثل الأدوية، لكن قطاعات أخرى (وخاصة النبيذ والمشروبات الروحية) ظلت معلقة.

ثم جاء ترامب.

هدد بالرد على الاتحاد الأوروبي بعد أن فرضت بروكسل غرامة قدرها 3.45 مليار دولار على جوجل . والآن، تستعد الأسواق لجولة أخرى من الرسوم الجمركية المتبادلة. وكل خبر جديد يزيد من صعوبة مهمة البنك المركزي الأوروبي.

بينما يتحدث البنك عن استقرار التضخم، إلا أن هناك ما هو أكثر من ذلك يحدث في الخفاء. لا يصرحون بذلك صراحةً، لكن الأجواء متوترة. ولا يوجد أي التزام برفع أسعار الفائدة أو خفضها مستقبلاً.

أصبح النهج الآن رسمياً "اجتماعاً تلو الآخر"، وهو مصطلح يستخدمه البنك المركزي للدلالة على أننا لا نملك أي فكرة عما سيحدث لاحقاً. أضف إلى ذلكtronاليورو وتزايد المنافسة العالمية، وفجأة يبدو هذا التوقف المؤقت لسعر الفائدة أقرب إلى التردد منه إلى الاستراتيجية.

رفع موظفو البنك المركزي الأوروبي توقعات النمو، وعدّلوا مسار التضخم

لم يكن قرار سعر الفائدة هو محور اهتمام الناس يوم الخميس، بل التوقعات والمؤتمر الصحفي الذي عقدته لاغارد. وإليكم ما خلص إليه المؤتمر: من المتوقع أن يبلغ متوسط ​​التضخم 2.1% في عام 2025، ثم ينخفض ​​إلى 1.7% في عام 2026، ويرتفع قليلاً إلى 1.9% في عام 2027.

هذا ليس بعيدًا عن توقعات شهر يونيو، التي أشارت إلى 2% لعام 2025، و1.6% لعام 2026، و2% لعام 2027. ليس تغييرًا كبيرًا. من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، ثابتًا عند 2.4% هذا العام، وهو نفس التوقع السابق.

أما فيما يتعلق بالنمو، فقد كان التحديث أكثر تفاؤلاً بعض الشيء. يتوقع البنك المركزي الأوروبي الآن نموًا بنسبة 1.2% في عام 2025، ارتفاعًا من 0.9% التي توقعها في يونيو. وتم تخفيض توقعات عام 2026 إلى 1%. وبالنسبة لهذا العام، قدمت لاغارد أوضح صورة حتى الآن.

"نما الاقتصاد بنسبة 0.7% تراكمياً خلال النصف الأول من العام بسبب مرونة الطلب المحلي" وقالت:.

لكنها لم تكن متفائلة تمامًا بشأن الأشهر المقبلة. وحذرت كريستين قائلة: "من المتوقع أن تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة، معtronقيمة اليورو وزيادة المنافسة العالمية، إلى إبطاء النمو لبقية العام". ومع ذلك، أضافت: "من المتوقع أن يتلاشى تأثير هذه العوامل المعاكسة على النمو في العام المقبل"

هذا هو الموقف الذي يتمسكون به. أما ما إذا كان سيصمد أم لا، فذلك يبقى رهن التكهنات.