欧洲央行维持利率在2%不变，特朗普关税政策令经济前景蒙上阴影

欧洲央行周四维持关键存款利率在2%不变，连续第二次会议按兵不动。这一决定符合市场普遍预期，市场此前已消化了99%的利率不变概率。.

但这件事之所以重要，是因为围绕着这个决定的种种变数，而这些变数并不乐观。欧元区正深陷低增长周期，而唐纳德·特朗普重燃的贸易战有可能使情况雪上加霜。.

欧洲央行上一次调整利率是在6月份，当时利率终于从去年创纪录的4%高位回落。现在，通胀率大致处于目标水平，正如该行所说，“在2%的中期目标附近”，因此目前没有理由感到恐慌。.

但接下来会发生什么，目前仍不明朗。“管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变，”声明称。 没有前瞻性指引，没有方向，只有数据观察和继续等待。

特朗普的威胁动摇了经济前景

更大的问题在于欧洲以外的混乱局面。欧洲央行做出决定之际，全球不确定性仍在加剧。没错，通胀看起来还不错。但其他经济领域呢？情况就不妙了。欧元区第二季度几乎没有增长，仅为0.1%，低于上一季度的0.6%。.

尽管欧洲央行假装一切尽在掌握，但经济增长仍然受到远超其政策工具的因素的拖累。.

欧洲和美国在7月份签署了一项贸易协议，对欧盟出口到美国的商品征收15%的全面关税。这主要帮助了制药等行业，但其他行业（尤其是葡萄酒和烈酒）却受到了影响。

然后特朗普出现了。.

在布鲁塞尔对谷歌处以34.5亿美元罚款后，他威胁要对欧盟进行报复。现在，市场正准备迎接新一轮针锋相对的关税战。而每一条新的新闻都让欧洲央行的工作更加艰难。

所以，尽管央行声称通胀稳定，但其背后却另有隐情。他们没有明说，但气氛紧张。对于未来的加息或降息，他们都没有做出任何承诺。.

现在官方的做法是“逐次会议进行”，这其实是央行委婉地表示“ 我们对下一步行动一无所知。再加上tron和日益激烈的全球竞争，这次的利率暂停看起来更像是犹豫不决，而非战略考量。

欧洲央行工作人员上调经济增长预期，并调整通胀路径。

周四人们真正关注的并非利率决议，而是预测数据和拉加德的新闻发布会。以下是发布会的结果：预计2025年通胀率平均为2.1%，2026年降至1.7%，2027年小幅回升至1.9%。.

这与6月份的预测相差不大，当时的预测是2025年2%，2026年1.6%，2027年2%。变化并不大。剔除食品和能源价格的核心通胀率预计今年将保持在2.4%的稳定水平，与之前的预测相同。.

在增长方面，此次更新略显乐观。欧洲央行目前预计2025年经济增长率为1.2%，高于6月份预测的0.9%。2026年的预期则下调至1%。至于今年的经济前景，拉加德给出了迄今为止最清晰的展望。.

她表示： “由于国内需求的韧性，今年上半年经济累计增长了0.7% 。 ”

但她对未来几个月的前景并不乐观。“关税上涨、欧元tron以及全球竞争加剧预计将在今年余下时间里抑制经济增长，”克里斯汀警告说。不过，她补充道，“这些不利因素对经济增长的影响明年应该会减弱。”

他们坚持这个立场。至于能否站得住脚，谁也说不准。.