La BCE maintient les taux à 2% alors que les tarifs de Trump assombrissent les perspectives
- La BCE a maintenu les taux d'intérêt à 2 %, comme prévu, sans orientation claire sur les mouvements futurs.
- Les menaces tarifaires de Trump et les tensions commerciales entre l'UE et les États-Unis exercent une pression supplémentaire sur une économie de la zone euro fragile.
- Les prévisions d'inflation sont restées largement inchangées, avec une inflation globale attendue à 2,1 % en 2025.
La BCE a maintenu son taux directeur inchangé à 2 % jeudi, choisissant de rester immobile pour la deuxième réunion consécutive. Cette décision était largement anticipée, les marchés tablant sur une probabilité de 99 % d’absence de mouvement.
Mais la raison pour laquelle cela compte réside dans ce qui entoure désormais cette décision, et ce n’est pas glorieux. La zone euro est coincée dans un cycle de croissance lente, et la reprise de la guerre commerciale par Donald Trump menace d’aggraver les choses.
La dernière fois que la BCE a ajusté les taux, c’était en juin, lorsqu’elle a enfin assoupli sa politique par rapport au record historique de 4 % de l’année dernière. Maintenant, avec une inflation située approximativement autour de l’objectif, « aux alentours de 2 % à moyen terme », comme le précise la banque, il n’y a pas de raison immédiate de paniquer.
Mais il n’y a pas non plus de clarté sur ce qui va suivre. « L’évaluation par le Conseil des gouverneurs des perspectives d’inflation est globalement inchangée », indique le communiqué. Pas de guidance prospective. Pas d’orientation. Juste de l’observation des données et encore de l’attente.
Les menaces de Trump secouent les perspectives économiques
Le problème plus important est le chaos venant de l’extérieur de l’Europe. La BCE a pris sa décision alors que l’incertitude mondiale continue de s’accumuler. Oui, l’inflation semble correcte. Mais le reste de l’économie ? Moins. La zone euro a à peine progressé au T2, avec seulement 0,1 %, contre 0,6 % au trimestre précédent.
Et alors que la BCE prétend avoir le contrôle, la croissance est toujours tirée vers le bas par des forces bien au-delà de ses outils de politique monétaire.
L’Europe et les États-Unis ont signé un accord commercial en juillet, qui a imposé un tarif douanier global de 15 % sur les exportations de l’UE à destination des États-Unis. Cela a surtout bénéficié à des secteurs comme la pharmacie, mais d’autres (notamment le vin et les spiritueux) ont été laissés en suspens.
Puis est arrivé Trump.
Il a menacé de représailles contre l’UE après que Bruxelles a infligé à Google une amende de 3,45 milliards de dollars. Maintenant, les marchés se préparent à un nouveau round de tarifs douaniers en représailles. Et chaque nouveau titre rend la tâche de la BCE plus difficile.
Ainsi, alors que la banque parle d’une inflation stable, il se passe plus de choses en dessous de la surface. Ils ne le disent pas explicitement, mais l’ambiance est tendue. Il n’y a aucun engagement concernant des hausses ou des baisses de taux futures.
L’approche est désormais officiellement « réunion par réunion », ce qui est le code de la banque centrale pour nous n’avons aucune idée de ce qui va suivre. Ajoutez-y un euro fort et une concurrence mondiale croissante, et soudain, cette pause des taux ressemble plus à de l’hésitation qu’à une stratégie.
Le personnel de la BCE relève sa prévision de croissance, ajuste la trajectoire de l’inflation
Ce sur quoi les gens se sont vraiment concentrés jeudi, ce n’était pas la décision sur les taux ; c’étaient les projections et la conférence de presse de Lagarde. Et voici ce qui en est ressorti : l’inflation devrait moyenne 2,1 % en 2025, puis baisser à 1,7 % en 2026 et remonter légèrement à 1,9 % en 2027.
Cela n’est pas très éloigné de la prévision de juin, qui tablait sur 2 % pour 2025, 1,6 % pour 2026 et 2 % pour 2027. Pas exactement un changement majeur. L’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie, devrait se maintenir stable à 2,4 % cette année, comme dans la projection précédente.
Du côté de la croissance, la mise à jour était légèrement plus optimiste. La BCE prévoit désormais une croissance de 1,2 % en 2025, contre les 0,9 % attendus en juin. La perspective pour 2026 a été abaissée à 1 %. Et pour cette année, Lagarde a donné l’image la plus claire jusqu’à présent.
« L’économie a progressé de 0,7 % en termes cumulés au cours du premier semestre de l’année grâce à la résilience de la demande intérieure », a-t-elle déclaré.
Mais elle n’était pas exactement joyeuse quant aux mois à venir. « Des tarifs plus élevés, un euro plus fort et une concurrence mondiale accrue devraient freiner la croissance pour le reste de l’année », a averti Christine. Cependant, elle a ajouté : « l’effet de ces vents contraires sur la croissance devrait s’estomper l’année prochaine. »
C’est la ligne qu’ils maintiennent. Qu’elle tienne ou non, c’est à chacun de le deviner.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
