トランプ関税で見通しが暗くなる中、ECBは政策金利を2％に据え置く

ECBは木曜日、主要預金金利を2%に据え置き、2会合連続で据え置きを決定した。この決定は広く予想されており、市場は99%の確率で据え置きを織り込んでいた。.

しかし、重要なのは、この決定を取り巻く現状であり、それは決して好ましいものではない。ユーロ圏は低成長サイクルに陥っており、ドナルド・トランプ大統領による貿易戦争の再燃は事態をさらに悪化させる恐れがある。.

ECBが最後に金利を調整したのは6月で、昨年の過去最高水準である4%からようやく緩和されました。現在、インフレ率はECBの発表にあるように「中期目標の2%前後」の目標水準にほぼ達しており、直ちにパニックに陥る理由はないと言えます。.

しかし、次に何が起こるのかについても明確な見通しはない。「政策理事会のインフレ見通しに関する評価は概ね変更されていない」と声明は述べている。 今後の指針も方向性も示されていない。ただデータを見守り、待つしかないのだ。

トランプ大統領の脅しが経済見通しを揺るがす

より大きな問題は、欧州以外からもたらされる混乱です。ECBは世界的な不確実性が高まる中で決定を下しました。確かにインフレ率は良好に見えますが、経済の他の部分はどうでしょうか？そうではありません。ユーロ圏は第2四半期にわずか0.1%の成長にとどまり、前四半期の0.6%から低下しました。.

ECBは状況をコントロールしているふりをしているが、成長は依然としてECBの政策手段をはるかに超える力によって引き下げられている。.

欧州と米国は7月に貿易協定に署名し、 15％の包括的関税 。これは主に医薬品などの分野に恩恵をもたらしたが、他の分野（特にワインや蒸留酒）は影響を受けなかった。

そしてトランプが登場した。.

ことを受け、EUへの報復をちらつかせた グーグルに34億5000万ドルの罰金を科した 。市場は今、報復関税の応酬に備えている。そして、新たなニュースが出るたびに、欧州中央銀行（ECB）の仕事はますます困難になる。

つまり、日銀はインフレが安定していると主張しているものの、その裏ではもっと多くのことが起こっているということです。彼らははっきりとは言っていませんが、緊張した雰囲気が漂っています。将来の利上げや利下げについて確約しているわけではありません。.

現在は公式には「会合ごとの対応」という方針だが、これは中央銀行が「 次に何が起こるか全く分からない」という意味を考慮に入れるとtron、今回の利上げ停止は戦略というよりはむしろ躊躇の表れのように見える。

ECBスタッフ、成長見通しを引き上げ、インフレ軌道を微調整

木曜日に人々が本当に注目したのは金利決定ではなく、予測とラガルド総裁の記者会見でした。そして、その結果はこうです。インフレ率は2025年に平均2.1%、その後2026年に1.7%に低下し、2027年にはわずかに上昇して1.9%になると予想されています。.

これは6月の予測（2025年は2%、2026年は1.6%、2027年は2%）からそれほど離れていません。大きな変化ではありません。食料とエネルギーを除いたコアインフレ率は、前回予測と同じ2.4%で安定すると見込まれています。.

成長面では、今回の発表はやや明るい内容となった。ECBは2025年の成長率を1.2%と見込んでおり、6月時点の0.9%から引き上げた。2026年の見通しは1%に引き下げられた。そして、ラガルド総裁は今年について、これまでで最も明確な見通しを示した。.

「国内需要の堅調さのおかげで、上半期の累計経済成長率は0.7％となった」と彼女は 述べた。

しかし、彼女は今後数ヶ月について必ずしも楽観的ではなかった。「ユーロ圏のtronと世界的な競争の激化に伴う関税の上昇が、今年残りの期間、経済成長を抑制しそうだ」とクリスティーン氏は警告した。しかし、彼女はさらに、「こうした逆風による経済成長への影響は来年には薄れていくはずだ」と付け加えた。

彼らはそれを貫いている。それが維持されるかどうかは誰にも分からない。.