لماذا تتهاوى أسهم Coreweave وSoftBank وBroadcom وAMD وNvidia وOracle؟

انخفضت أسهم Coreweave (CRWV) وSoftBank Group (9984.T) وBroadcom (AVGO) وAdvanced Micro Devices (AMD) وNvidia (NVDA) وOracle (ORCL) لأن المتداولين لم يعودوا يعاملون خطط إنفاق OpenAI كأموال مجانية.

أشار تقرير إلى أن OpenAI لم تحقق بعض أهدافها الخاصة بالنمو والمبيعات، وكان ذلك كافياً للتأثير على قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكمله يوم الثلاثاء.

لم يكن الضرر بسيطاً. فقد انخفضت أسهم Oracle بنسبة 4%، حتى مع بقاء شراكة الحوسبة الخمسية بقيمة 300 مليار دولار مع OpenAI سارية. وخسر Broadcom 4%، وانخفضت أسهم AMD بنسبة 3%.

انخفضت أسهم Nvidia بأكثر من 1%. وهبطت أسهم Qualcomm (QCOM) بنسبة 0.2%، رغم أنها أنهت التداول فوق أضعف مستوياتها بعد أن حصلت على بعض الدعم يوم الاثنين من تقارير تفيد بأنها تعمل مع OpenAI على رقائق الهواتف الذكية.

انخفضت أسهم Coreweave، وهو سهم

OpenAI تفوّت أهداف النمو ويبيع المستثمرون الشركات المرتبطة بطلبها على الحوسبة

قال التقرير إن OpenAI فشلت مؤخراً في تحقيق أهدافها الخاصة بنمو المستخدمين والإيرادات. ويكتسي هذا الأمر أهمية لأن OpenAI وقّعت صفقات ضخمة لمراكز البيانات وقدرات الحوسبة طويلة الأجل.

حذرت الرئيسة المالية لـ OpenAI، سارة فراي، زملاءها من أن تباطؤ المبيعات قد يجعل من الصعب على OpenAI تمويل صفقات الحوسبة المستقبلية، وهو ما صدم الشركة لأن OpenAI أصبحت واحدة من أكبر محركات الطلب في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

لكن OpenAI دافعت عن نفسها ضد الانتقادات. وقال سام ألتمان وسارة: "نحن متفقون تماماً على شراء أكبر قدر ممكن من الحوسبة والعمل بجد على ذلك معاً كل يوم". كما أكدوا أن أي ادعاء بانقسامهم أو تراجعهم عن شراء موارد الحوسبة هو "سخيف".

كما وقفت Oracle إلى جانب الشراكة. وقال متحدث باسم الشركة: "نحن متحمسون للغاية لشراكتنا مع OpenAI ونظل مركزين على بناء وتقديم السعة التي يحتاجونها لدعم الطلب المتنامي بسرعة". وأضاف المتحدث: "إن نموذج OpenAI الجديد 5.5 يمثل خطوة كبيرة إلى الأمام، ونتوقع استمرار الزخم مع توسع الوصول إلى تقنيتهم عبر مزودي السحابة الإلكترونية".

لسنوات، حاول سام تأمين أكبر قدر من سعة مراكز البيانات يمكن لـ OpenAI الحصول عليه. وكان رأيه أن عدم وجود قوة حوسبة كافية هو أكبر عائق أمام نمو OpenAI. وقد أدى هذا التفكير إلى موجة ضخمة من الصفقات العام الماضي، وربط الشركة بوعد بإنفاق يقارب 600 مليار دولار مستقبلاً.

تباطؤ ChatGPT، نمو Gemini في عدد المستخدمين، واختبار OpenAI لمدة ثلاث سنوات من حرق النقد

كانت استراتيجية "شراء كل شيء" الخاصة بـ OpenAI في مجال الحوسبة تحظى بدعم من سارة ومجلس الإدارة بينما كان ChatGPT يبدو شبه غير قابل للتوقف. ثم تباطأ النمو في نهاية العام الماضي، وأصبح المزاج داخل الشركة أقل ارتخاءً.

كانت OpenAI قد حددت هدفاً داخلياً للوصول إلى مليار مستخدم نشط أسبوعياً على ChatGPT بنهاية العام الماضي. ولم تعلن عن هذا الرقم. وقد جعل ذلك بعض المستثمرين غير مرتاحين لأن طفرة الذكاء الاصطناعي تسعّرت بالفعل على افتراض استمرار النمو السريع.

كما فوّتت الشركة هدفها السنوي لإيرادات ChatGPT بعد نمو Gemini من Google (GOOGL) بقوة في أواخر العام الماضي واقتطع حصة من OpenAI. كما كانت إلغاء الاشتراكات مشكلة. في وقت سابق من هذا العام، فوّتت OpenAI عدة أهداف إيرادات شهرية بعد أن اكتسبت Anthropic زخماً في منتجات البرمجة والشركات.

رأت OpenAI مؤخراً جولة تمويل بقيمة 122 مليار دولار، وهي الأكبر التي شهدتها وادي السيليكون. ومنحت هذه الجولة الشركة نقداً أكثر، لكن عبء الإنفاق لا يزال هائلاً. ومع كل قوة الحوسبة التي اشتركت فيها OpenAI، تتوقع الشركة استخدام هذا المال خلال ثلاث سنوات، حتى لو حققت أهداف مبيعات طموحة. كما يعتمد جزء من التمويل على اتفاقيات الشركاء، لذا فإن كل دولار ليس مقفلاً بالكامل دون شروط.

لا تزال هناك مجالات تنمو داخل OpenAI. فـCodex، أداة البرمجة الخاصة بها، تحظى بشعبية متزايدة. كما تقوم الشركة بخفض التكاليف من خلال تقليص مشاريع مثل Sora، تطبيقها لتوليد الفيديو. وقد أطلقت OpenAI نموذج GPT-5.5، الذي تفوق على عدة معايير صناعية.

لكن رد فعل الأسهم أظهر أن المتداولين يراقبون الآن النقد والأهداف وفواتير الحوسبة عن كثب أكثر من الضجيج الإعلامي. وهذا هو المشكلة بالنسبة لـ Coreweave وOracle وSoftBank وBroadcom وAMD وNvidia.