Coreweave（CRWV）、ソフトバンクグループ（9984.T）、ブロードコム（AVGO）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、Nvidia（NVDA）、Oracle（ORCL）は下落しました。これは、トレーダーがOpenAIの支出計画を「無料のお金」として扱わなくなったためです。

ある報告書によると、OpenAIは一部の成長および販売目標を達成しておらず、それが火曜日のAIインフラストラクチャ全体の取引に影響を与えました。

被害は小さくありませんでした。Oracleは、OpenAIとの3,000億ドルの5年間のコンピューティングパートナーシップが依然として存続しているにもかかわらず、4%下落しました。ブロードコムは4%下落しました。AMDは3%下落しました。

Nvidiaは1%以上下落しました。Qualcomm（QCOM）は0.2%下落しましたが、月曜日にOpenAIとスマートフォンチップの開発に関する報道があったことで若干の支えがあったため、最安値水準を上回って終了しました。

債務が重いニュークラウド株であり、AIコンピューティング需要に密接に関連しているCoreweaveは5%以上下落しました。OpenAIの最大投資家の一つであるソフトバンクは、アジアで約10%下落しました。

AI コンピューティング需要に密接に関連し、負債の多いネオクラウド株である Coreweave は 5% 以上下落しました。OpenAI の最大手の投資家の一つであるソフトバンクは、アジア市場で約 10% 下落しました。

OpenAIは成長目標を逃し、投資家は同社の計算需要に関連する企業の株を売却

OpenAI内にはまだ成長している分野があります。コーディングツールのCodexは人気を集めています。同社はまた、Sora（動画生成アプリ）などのプロジェクトを縮小することでコスト削減を図っています。OpenAIはGPT-5.5をリリースしました。これは複数の業界ベンチマークを上回るモデルです。

OpenAIの最高財務責任者（CFO）であるサラ・フライア氏は、売上高の減速がOpenAIの将来の計算リソース調達を資金面で支えることを難しくする可能性があると社員に警告した。この警告は、OpenAIがAIサプライチェーンにおける最大の需要エンジンの一つとなっていることを考えると、大きな衝撃を与えた。

しかし、OpenAIはこれらの批判に対して反論した。サム・アルトマン氏とサラ氏は、「私たちは、可能な限りの計算リソースを購入し、毎日一緒に懸命に取り組むことに完全に一致している」と述べた。また、計算リソースの購入から離脱したり、分裂したりしているという主張は「ばかげている」とも付け加えた。

Oracleもこのパートナーシップを支持した。同社の spokesperson は、「OpenAIとのパートナーシップに非常に興奮しており、急速に成長する需要を支えるために必要な容量の構築と提供に集中し続けています」と述べた。さらに、「OpenAIの新しい5.5モデルは重要な一歩であり、その技術へのアクセスがクラウドプロバイダー全体で拡大するにつれて、継続的な勢いが続くことを期待しています」と付け加えた。

長年にわたり、サム氏はOpenAIが獲得できる限りのデータセンター容量を確保しようとしてきた。彼の考えでは、計算能力の不足がOpenAIの成長における最大の制限要因であった。この考えが、昨年の巨額の取引ラッシュを招き、同社を約6000億ドルの将来の支出約束と結びつけることになった。

ChatGPTの成長鈍化、Geminiのユーザー獲得、そしてOpenAIが直面する3年間のキャッシュバーンテスト

OpenAIの「すべてを購入する」という計算リソース戦略は、ChatGPTがほぼ無敵に見える間、サラ氏と取締役会の支持を得ていた。しかし、昨年末頃には成長が鈍化し、社内での雰囲気は緩やかさから緊張感へと変わった。

OpenAIは、昨年末までにChatGPTの週間アクティブユーザー数を10億人に達させるという内部目標を設定していた。同社はこの数値を公表していない。このため、AIブームはすでに成長が急速に続くことを前提とした価格設定になっているため、一部の投資家は不安を感じている。

同社はまた、Google（GOOGL）のGeminiが昨年末に強く成長し、OpenAIからシェアを奪ったため、ChatGPTの年間収益目標も逃した。サブスクライバーの解約も問題となっている。今年初頭、Anthropicがコーディングおよびエンタープライズ製品で存在感を強めたため、OpenAIは複数の月次収益目標を逃していた。

OpenAIは最近、シリコンバレーで過去最大の資金調達ラウンドとなる1220億ドルを調達した。これにより同社にはより多くの現金がもたらされたが、支出負担は依然として巨大である。OpenAIが契約したすべての計算リソースを考慮すると、同社は積極的な売上目標を達成した場合でも、その資金を3年以内に使い切ると見込んでいる。資金の一部はパートナーシップの合意に依存しているため、すべての資金が条件なしで完全に確定されているわけではない。

OpenAI にはまだ成長の余地があります。コーディングツールである Codex は人気を集めています。同社はまた、Sora という動画生成アプリなどのプロジェクトを縮小することでコスト削減を図っています。OpenAI は GPT-5.5 をリリースし、このモデルは複数の業界ベンチマークで上位となりました。

しかし、株式市場の反応は、トレーダーたちが今や胡散臭い hype よりも、キャッシュ、目標、計算コストをより注意深く監視していることを示している。Coreweave、Oracle、ソフトバンク、Broadcom、AMD、Nvidiaにとって、これが問題なのである。