المملكة المتحدة على وشك خفض خامس للأسعار بينما توازن بنك إنجلترا بين ارتفاع التضخم

من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا (BoE) أسعار الفائدة إلى 4%، وهو أدنى مستوى في أكثر من عامين، بينما يكافح مع اقتصاد ضعيف وسوق عمل ضربته الضرائب المتزايدة.

يتوقع الاقتصاديون والأسواق على نطاق واسع 25 نقطة أساسية من التخفيض، مع الحفاظ على وتيرة بنك المركزي الحالية في التخفيف النقدي مرة كل ربع سنة. سيتم الإعلان عن القرار في الساعة 12 ظهراً في لندن، تليها مؤتمر صحفي مع الحاكم أندرو بيلي في الساعة 12:30 ظهراً.

سيُعد خفض السعر خامس تخفيض متتالٍ بنقطة أساس، مما يخفض أسعار المملكة المتحدة إلى أدنى من أسعار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، التي تحركت آخر مرة في عام 2024 وتحافظ حالياً على سعرها المرجعي بين 4.25% و4.5%.

من المتوقع أن تلتزم لجنة السياسة النقدية (MPC) بتوجيهها الحذر المتمثل في تخفيضات "متدرجة وحذرة"، حيث تظهر ضغوط التضخم مرة أخرى. جاء تضخم يونيو عند 3.6%، وهو أعلى من توقعات البنك البالغة 3.4% وأعلى قراءة في 17 شهراً، مدفوعاً بارتفاع أسعار الطاقة والغذاء. قد تقوم بنك إنجلترا الآن بمراجعة توقعات التضخم قصيرة المدى لتقترب من 4% على مدار العام.

قلل الحاكم بيلي من شأن الارتفاع باعتباره مؤقتاً، لكن كبير الاقتصاديين هوو بيل وآخرين حذروا من آثار الدائرة الثانية التي تغذي الأجور والتضخم الأساسي.

بنك إنجلترا يواجه مخاطر نمو متزايدة مع ارتفاع فقدان الوظائف

في الوقت نفسه، اشتدت مخاوف النمو بعد انكماشين متتاليين في الربيع و ارتفاع البطالة المرتبطة بزيادة ضرائب الرواتب في أبريل وارتفاع الحد الأدنى للأجور. فقد أكثر من 180,000 وظيفة منذ أن أعلنت المستشارة ريتشل ريفيز عن زيادة بقيمة 26 مليار جنيه إسترليني في مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل، مما دفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات.

من المتوقع أن تبرز لجنة السياسة النقدية هذه التحديات في سوق العمل في توقعاتها المحدثة. في مايو، توقعت نمواً بنسبة 1% في عام 2025 و1.25% في عام 2026، على الرغم من أن البيانات الأخيرة تشير إلى إمكانية مراجعة إيجابية بعد أداء أفضل من المتوقع في الربع الأول وتقدير محدث لنمو الربع الثاني.

من المرجح أن يكشف القرار عن انقسامات داخل لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء. تشير استطلاعات بلومبرغ إلى انقسام ثلاثي: يفضل معظم الأعضاء تخفيضاً بمقدار 25 نقطة أساس، ويدفع اثنان نحو حركة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، ويصوت اثنان على الأرجح بعدم التغيير. من المتوقع أن يحافظ بيل والعضو الخارجي كاثرين مان، اللذان عارضا التخفيضات في مايو، على موقفهما، بينما قد يدافع سواتي دهنغرا وآلان تايلور عن تخفيض أكثر عدوانية.

بينما يتم تسعير حركة اليوم بشكل أساسي، سيلاحظ المتداولون عن كثب أي تغيير في التوجيه المستقبلي. تتوقع الأسواق تخفيضاً واحداً آخر هذا العام، على الأرجح في نوفمبر، مما يخفض السعر إلى حوالي 3.5% بحلول عام 2026.

"المخاطر مائلة في اتجاه متشدد،" قال دان هانسون، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في بلومبرغ إيكونوميكس. "قد تشير اللجنة إلى أنها تعيد النظر في وتيرة مرة كل ربع سنة، مما يعني أن تخفيض نوفمبر ليس مضموناً."

بنك إنجلترا يعيد النظر في استراتيجية بيع السندات مع ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل

الاهتمام يتحول أيضاً إلى استراتيجية تقليل ميزانية بنك إنجلترا. أدى التشديد الكمي (QT) بالفعل إلى تقليل حيازات السندات بنحو 100 مليار جنيه إسترليني سنوياً، لكن ضغوط السوق، خاصة في السندات طويلة الأجل، أثارت تكهنات بأن بنك إنجلترا قد يبطئ أو يغير وتيرة المبيعات.

أعرب الحاكم بيلي مؤخراً عن قلقه بشأن ارتفاع عوائد السندات الحكومية لمدة 30 عاماً، لتصل إلى مستويات لم تُرَ منذ أواخر التسعينيات. قد يتم النظر في التحول نحو الديون قصيرة الأجل أو تقليل وتيرة المبيعات النشطة (المتوقعة حالياً عند 26 مليار جنيه إسترليني سنوياً) قبل تحديث بنك إنجلترا للتشديد الكمي في سبتمبر.

وفقاً لسانجاي راجا، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في بنك دويتشه، يمكن لإشارة تعترف بمشاكل السيولة في الطرف الطويل أن تسبق تغييرات في استراتيجية مبيعات بنك إنجلترا.