Reino Unido se prepara para quinto corte de taxas enquanto BOE equilibra pico inflacionário

O Banco da Inglaterra (BoE) deve reduzir as taxas de juros para 4%, seu nível mais baixo em mais de dois anos, enquanto lida com uma economia enfraquecida e um mercado de trabalho atingido pelo aumento dos impostos.

Economistas e mercados antecipam amplamente uma 25 redução de base point, mantendo o ritmo atual do banco central de alívio monetário uma vez por trimestre. A decisão será anunciada às 12h em Londres, seguida de uma coletiva de imprensa com o governador Andrew Bailey às 12h30.

A redução da taxa marcaria a quinta redução consecutiva de um quarto de ponto percentual, levando as taxas do Reino Unido abaixo das dos Estados Unidos, que se moveram pela última vez em 2024 e atualmente mantêm sua taxa de referência entre 4,25% e 4,5%.

Espera-se que o Comitê de Política Monetária (MPC) mantenha sua orientação cautelosa de reduções “graduais e cuidadosas”, à medida que as pressões inflacionárias reaparecem. A inflação de junho ficou em 3,6%, acima da previsão do banco de 3,4% e sua leitura mais alta em 17 meses, impulsionada pelo aumento dos preços de energia e alimentos. O BoE pode agora revisar sua perspectiva de inflação de curto prazo para mais perto de 4% para o ano.

O governador Bailey minimizou o pico como temporário, mas o economista-chefe Huw Pill e outros alertaram para efeitos de segunda ordem alimentando salários e a inflação subjacente.

O BoE enfrenta riscos crescentes de crescimento com o aumento das perdas de empregos

Enquanto isso, as preocupações com o crescimento se intensificaram após contrações consecutivas na primavera e aumento do desemprego ligado aos aumentos do imposto sobre folha de pagamento e do salário mínimo em abril. Mais de 180.000 empregos foram perdidos desde que o Chanceler Rachel Reeves anunciou um aumento de £26 bilhões nas contribuições dos empregadores para o seguro nacional, empurrando a taxa de desemprego para um máximo de quatro anos.

Espera-se que o MPC destaque esses desafios do mercado de trabalho em suas projeções atualizadas. Em maio, previu crescimento de 1% em 2025 e 1,25% em 2026, embora dados recentes sugiram uma possível revisão para cima após um desempenho do Q1 melhor do que o esperado e uma estimativa atualizada para o crescimento do Q2.

A decisão provavelmente exporá divisões dentro do MPC de nove membros. Uma pesquisa da Bloomberg sugere uma divisão em três partes: a maioria dos membros favorece uma redução de 25bp, dois defendem uma movimentação maior de 50bp e dois provavelmente votarão pela manutenção da taxa. Pill e a membro externa Catherine Mann, que se opuseram às reduções em maio, devem manter sua posição, enquanto Swati Dhingra e Alan Taylor podem defender uma redução mais agressiva.

Embora a movimentação de hoje esteja majoritariamente precificada, os traders observarão de perto qualquer mudança na orientação futura. Os mercados esperam mais uma redução este ano, provavelmente em novembro, levando a taxa para cerca de 3,5% até 2026.

“Os riscos estão inclinados em uma direção hawkish (de aperto),” disse Dan Hanson, economista-chefe do Reino Unido na Bloomberg Economics. “O comitê pode sinalizar que está repensando seu ritmo trimestral, implicando que uma redução em novembro não é garantida.”

O BoE reconsidera a estratégia de venda de títulos à medida que os rendimentos de longo prazo dos gilts sobem

A atenção também está voltada para a estratégia de redução do balanço do BoE. O aperto quantitativo (QT) já reduziu as holdings de títulos em cerca de £100 bilhões anualmente, mas a tensão no mercado — especialmente em gilts de longo prazo — despertou especulações de que o BoE pode desacelerar ou mudar o ritmo das vendas.

O governador Bailey sinalizou recentemente preocupações com o aumento dos rendimentos dos gilts de 30 anos, atingindo níveis vistos pela última vez no final dos anos 1990. Uma mudança para dívidas de menor prazo ou uma redução no ritmo das vendas ativas (atualmente esperadas em £26 bilhões por ano) pode estar sendo considerada antes da atualização do QT do BoE em setembro.

De acordo com Sanjay Raja, economista-chefe do Reino Unido no Deutsche Bank, um sinal reconhecendo problemas de liquidez no final da curva poderia antecipar mudanças na estratégia de vendas do BoE.