Großbritannien steht vor einer fünften Zinssenkung, während die Bank of England den Inflationsanstieg bekämpft

Es wird erwartet, dass die Bank of England (BoE) die Zinssätze auf 4 % senken wird, den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren, da sie mit einer sich abschwächenden Wirtschaft und einem durch steigende Steuern belasteten Arbeitsmarkt zu kämpfen hat.

Ökonomen und die Finanzmärkte rechnen mehrheitlich mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte, womit die Zentralbank ihr bisheriges Tempo der vierteljährlichen geldpolitischen Lockerung beibehält. Die Entscheidung wird um 12 Uhr Londoner Zeit bekannt gegeben, gefolgt von einer Pressekonferenz mit Gouverneur Andrew Bailey um 12:30 Uhr.

Die Zinssenkung wäre die fünfte Senkung um einen Viertelprozentpunkt in Folge und würde die britischen Zinssätze unter die der US-amerikanischen Federal Reserve bringen, die ihre letzte Zinssenkung im Jahr 2024 vorgenommen hat und ihren Leitzins derzeit bei 4,25 % bis 4,5 % hält.

Es wird erwartet, dass der geldpolitische Ausschuss (MPC) angesichts des wiederauflebenden Inflationsdrucks an seiner vorsichtigen Linie der „schrittweisen und umsichtigen“ Zinssenkungen festhält. Die Inflation lag im Juni bei 3,6 % und damit über der Prognose der Bank von 3,4 %. Es war der höchste Wert seit 17 Monaten, bedingt durch stark gestiegene Energie- und Lebensmittelpreise. Die Bank of England könnte ihre kurzfristige Inflationsprognose für das laufende Jahr nun auf etwa 4 % anheben.

Gouverneur Bailey hat den Anstieg als vorübergehend heruntergespielt, doch Chefökonom Huw Pill und andere warnten vor Folgeeffekten, die sich auf Löhne und Kerninflation auswirken könnten.

Die Bank von England sieht sich angesichts steigender Arbeitsplatzverluste zunehmenden Wachstumsrisiken gegenüber

Unterdessen haben sich die Wachstumssorgen nach den aufeinanderfolgenden AuftragsvergabentracFrühjahr und der steigenden Arbeitslosigkeit infolge der Lohnsteuer- und Mindestlohnerhöhungen im April verschärft. Seit Finanzministerin Rachel Reeves eine Erhöhung der Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung um 26 Milliarden Pfund angekündigt hat, sind mehr als 180.000 Arbeitsplätze verloren gegangen, wodurch die Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit vier Jahren gestiegen ist.

Es wird erwartet, dass der geldpolitische Ausschuss (MPC) diese Herausforderungen am Arbeitsmarkt in seinen aktualisierten Prognosen hervorheben wird. Im Mai prognostizierte er ein Wachstum von 1 % im Jahr 2025 und 1,25 % im Jahr 2026. Jüngste Daten deuten jedoch nach einem besser als erwarteten Ergebnis im ersten Quartal und einer angehobenen Wachstumsprognose für das zweite Quartal auf eine mögliche Aufwärtskorrektur hin.

Die Entscheidung dürfte die Spaltung innerhalb des neunköpfigen geldpolitischen Ausschusses (MPC) offenlegen. Eine Bloomberg-Umfrage deutet auf eine Dreiteilung hin: Die meisten Mitglieder befürworten eine Senkung um 25 Basispunkte, zwei plädieren für eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte, und zwei werden voraussichtlich gegen eine Änderung stimmen. Pill und das externe Mitglied Catherine Mann, die sich im Mai gegen eine Senkung ausgesprochen hatten, werden voraussichtlich an ihrer Position festhalten, während Swati Dhingra und Alan Taylor sich möglicherweise für eine aggressivere Senkung einsetzen.

Die heutige Zinssenkung ist zwar größtenteils bereits eingepreist, doch Händler werden die Prognosen für die zukünftige Zinsentwicklung genau beobachten. Die Märkte erwarten in diesem Jahr noch eine weitere Zinssenkung, voraussichtlich im November, wodurch der Zinssatz bis 2026 auf etwa 3,5 % sinken dürfte.

„Die Risiken sprechen für eine restriktivere Geldpolitik“, sagte Dan Hanson, Chefökonom für Großbritannien bei Bloomberg Economics. „Der Ausschuss könnte signalisieren, dass er sein vierteljährliches Zinssenkungstempo überdenkt, was bedeuten würde, dass eine Zinssenkung im November nicht sicher ist.“

Die Bank of England überdenkt ihre Anleiheverkaufsstrategie angesichts steigender Renditen langlaufender Staatsanleihen

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auch auf die Strategie der Bank of England zur Bilanzreduzierung. Die quantitative Straffung (QT) hat die Anleihebestände bereits um jährlich rund 100 Milliarden Pfund reduziert, doch die Marktspannungen – insbesondere bei langlaufenden Staatsanleihen – haben Spekulationen darüber ausgelöst, dass die Bank of England das Verkaufstempo verlangsamen oder anpassen könnte.

Gouverneur Bailey äußerte sich kürzlich besorgt über die steigenden Renditen 30-jähriger Staatsanleihen, die ein Niveau erreicht haben, das zuletzt Ende der 1990er-Jahre beobachtet wurde. Eine Hinwendung zu kürzer laufendem Kapital oder ein reduziertes Tempo der aktiven Verkäufe (derzeit erwartet auf 26 Milliarden Pfund pro Jahr) könnten vor dem Quartalsbericht der Bank of England im September in Erwägung gezogen werden.

Laut Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank, könnte ein Signal, das auf Liquiditätsprobleme im langfristigen Bereich hinweist, Änderungen in der Verkaufsstrategie der Bank of England ankündigen.