Великобритания готовится к пятому снижению ставки, так как Банк Англии балансирует между скачком инфляции

Ожидается, что Банк Англии (BoE) снизит процентные ставки до 4%, их самого низкого уровня более чем за два года, поскольку он борется с ослаблением экономики и рынком труда, пострадавшим от роста налогов.

Экономисты и рынки широко ожидают 25 базисных пунктов снижения, сохраняя текущий темп монетарного смягчения Банка Англии один раз в квартал. Решение будет объявлено в 12:00 в Лондоне, за которым последует пресс-конференция с губернатором Эндрю Бейли в 12:30.

Снижение ставки станет пятым последовательным сокращением на четверть процентного пункта, что приведет к тому, что ставки в Великобритании окажутся ниже, чем у Федерального резерва США, который в последний раз менял ставки в 2024 году и в настоящее время держит базовую ставку на уровне 4,25%–4,5%.

Ожидается, что Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) придерживается своего осторожного руководства о «постепенном и тщательном» снижении, поскольку инфляционное давление возобновляется. Инфляция в июне составила 3,6%, что выше прогноза банка в 3,4% и является самым высоким показателем за 17 месяцев, обусловленным резким ростом цен на энергию и продукты питания. Теперь BoE может пересмотреть свой краткосрочный инфляционный прогноз ближе к 4% на год.

Губернатор Бейли преуменьшил значение скачка как временного, но главный экономист Хью Пилл и другие предупредили о вторичных эффектах, влияющих на заработную плату и базовую инфляцию.

BoE сталкивается с растущими рисками роста из-за резкого роста безработицы

Тем временем обеспокоенность ростом усилилась после двух последовательных сокращений весной и роста безработицы связанного с повышением налога на заработную плату и минимальной заработной платы в апреле. Более 180 000 рабочих мест было потеряно с тех пор, как канцлер Рэйчел Ривз объявила о повышении взносов работодателя на национальное страхование на 26 миллиардов фунтов стерлингов, что вывело уровень безработицы на четырехлетний максимум.

Ожидается, что MPC выделит эти проблемы на рынке труда в своих обновленных прогнозах. В мае он прогнозировал рост на 1% в 2025 году и 1,25% в 2026 году, хотя недавние данные указывают на потенциальное пересмотр в сторону повышения после лучших, чем ожидалось, результатов первого квартала и обновленной оценки роста во втором квартале.

Решение, вероятно, выявит разногласия среди девяти членов MPC. Опрос Bloomberg предполагает трехстороннее разделение: большинство членов поддерживают снижение на 25 базисных пунктов, двое выступают за более крупное снижение на 50 базисных пунктов, а двое, вероятно, проголосуют за отсутствие изменений. Пилл и внешний член Кэтрин Манн, которые выступали против снижения в мае, вероятно, сохранят свою позицию, в то время как Свати Дхингра и Алан Тейлор могут выступать за более агрессивное снижение.

Хотя сегодняшнее движение в основном заложено в цены, трейдеры будут внимательно следить за любыми изменениями в перспективных рекомендациях. Рынки ожидают еще одного снижения в этом году, вероятно, в ноябре, что приведет к снижению ставки до уровня около 3,5% к 2026 году.

«Риски смещены в сторону ястребиной политики», — сказал Дэн Хансон, главный экономист Великобритании в Bloomberg Economics. «Комитет может сигнализировать, что он пересматривает свой темп один раз в квартал, что подразумевает, что снижение в ноябре не гарантировано».

BoE пересматривает стратегию продажи облигаций по мере роста доходности долгосрочных гильтов

Внимание также обращается на стратегию сокращения баланса Банка Англии. Количественное ужесточение (QT) уже сократило портфели облигаций примерно на 100 миллиардов фунтов стерлингов ежегодно, но напряженность на рынке, особенно в долгосрочных гильтах, вызвала спекуляции о том, что BoE может замедлить или изменить темп продаж.

Губернатор Бейли недавно выразил обеспокоенность по поводу роста доходности 30-летних гильтов, достигшей уровней, не наблюдавшихся с конца 1990-х годов. Поворот к долгу с более коротким сроком погашения или снижение темпа активных продаж (в настоящее время ожидается на уровне 26 миллиардов фунтов стерлингов в год) может рассматриваться до обновления QT Банка Англии в сентябре.

По словам Санжая Раджи, главного экономиста Великобритании в Deutsche Bank, сигнал, признающий проблемы ликвидности на длинном конце, может предвещать изменения в стратегии продаж BoE.