Le Royaume-Uni se prépare à une cinquième baisse de taux d'intérêt, la Banque d'Angleterre cherchant à maîtriser la forte hausse de l'inflation

La Banque d'Angleterre (BoE) devrait abaisser ses taux d'intérêt à 4 %, leur niveau le plus bas depuis plus de deux ans, alors qu'elle est confrontée à un affaiblissement de l'économie et à un marché du travail touché par la hausse des impôts.

Les économistes et les marchés anticipent largement une baisse de 25 points de base, maintenant ainsi le rythme actuel d'assouplissement monétaire de la banque centrale, soit une fois par trimestre. La décision sera annoncée à midi à Londres, suivie d'une conférence de presse du gouverneur Andrew Bailey à 12h30.

Cette baisse de taux marquerait la cinquième réduction consécutive d'un quart de point, ramenant les taux britanniques en dessous de ceux de la Réserve fédérale américaine, qui n'a pas bougé depuis 2024 et maintient actuellement son taux directeur entre 4,25 % et 4,5 %.

Le Comité de politique monétaire (CPM) devrait maintenir son orientation prudente de réductions « progressives et mesurées », face à la réapparition des pressions inflationnistes. L'inflation de juin s'est établie à 3,6 %, supérieure aux prévisions de la banque (3,4 %) et enregistrant son plus haut niveau en 17 mois, sous l'effet de la flambée des prix de l'énergie et des produits alimentaires. La Banque d'Angleterre pourrait désormais revoir à la hausse ses prévisions d'inflation à court terme, les rapprochant de 4 % pour l'année.

Le gouverneur Bailey a minimisé l'ampleur de cette hausse, la qualifiant de temporaire, mais l'économiste en chef Huw Pill et d'autres ont mis en garde contre des répercussions de second ordre sur les salaires et l'inflation sous-jacente.

La Banque d'Angleterre est confrontée à des risques croissants pour sa croissance, alors que les pertes d'emplois explosent

successivestracdu printemps et à la hausse du chômage liée aux augmentations des cotisations sociales et du salaire minimum en avril. Plus de 180 000 emplois ont été perdus depuis l’annonce par la chancelière Rachel Reeves d’une augmentation de 26 milliards de livres sterling des cotisations patronales à la sécurité sociale, ce qui a fait grimper le taux de chômage à son plus haut niveau en quatre ans.

Le Comité de politique monétaire (MPC) devrait mettre en lumière ces défis du marché du travail dans ses projections actualisées. En mai, il prévoyait une croissance de 1 % en 2025 et de 1,25 % en 2026, mais des données récentes laissent entrevoir une possible révision à la hausse suite à des résultats du premier trimestre meilleurs que prévu et à une estimation améliorée de la croissance du deuxième trimestre.

Cette décision risque de révéler des divisions au sein du Comité de politique monétaire (MPC), composé de neuf membres. Un sondage Bloomberg suggère une scission en trois camps : la plupart des membres seraient favorables à une baisse de 25 points de base, deux préconisent une réduction plus importante de 50 points de base, et deux devraient voter pour le statu quo. Pill et Catherine Mann, membre externe, qui s’étaient opposées à toute baisse en mai, devraient maintenir leur position, tandis que Swati Dhingra et Alan Taylor pourraient plaider pour une réduction plus drastique.

Bien que la variation d'aujourd'hui soit déjà largement anticipée, les investisseurs resteront attentifs à tout changement dans les prévisions. Les marchés s'attendent à une nouvelle baisse cette année, probablement en novembre, ramenant le taux à environ 3,5 % d'ici 2026.

« Les risques penchent plutôt vers un durcissement de la politique monétaire », a déclaré Dan Hanson, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez Bloomberg Economics. « Le comité pourrait indiquer qu'il reconsidère son rythme de révision trimestrielle, ce qui laisse entendre qu'une baisse en novembre n'est pas garantie. »

La Banque d'Angleterre revoit sa stratégie de vente d'obligations face à la flambée des rendements des gilts à long terme

L'attention se porte également sur la stratégie de réduction du bilan de la Banque d'Angleterre. Le resserrement quantitatif a déjà permis de réduire les avoirs obligataires d'environ 100 milliards de livres sterling par an, mais les tensions sur les marchés – notamment pour les obligations d'État à long terme – ont alimenté les spéculations quant à un possible ralentissement ou une modification du rythme des ventes par la Banque d'Angleterre.

Le gouverneur Bailey a récemment fait part de ses inquiétudes concernant la hausse des rendements des obligations d'État à 30 ans, qui ont atteint des niveaux inédits depuis la fin des années 1990. Un recentrage sur la dette à plus court terme ou un ralentissement du rythme des ventes actives (actuellement estimé à 26 milliards de livres sterling par an) pourraient être envisagés avant la publication du rapport trimestriel de la Banque d'Angleterre en septembre.

Selon Sanjay Raja, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez Deutsche Bank, un signal reconnaissant les problèmes de liquidités à long terme pourrait présager des changements dans la stratégie de vente de la Banque d'Angleterre.