البنك الكوري مستعد لخفض أسعار الفائدة مع تباطؤ التضخم

تخفف التضخم الاستهلاكي في كوريا الجنوبية في يوليو، مما يعزز التوقعات بأن يعيد بنك كوريا (BOK) النظر في خفض أسعار الفائدة بينما تستعد الاقتصاد المعتمد على الصادرات لتأثير التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة.

أظهرت البيانات التي تم إصدارها يوم الثلاثاء أسعار المستهلكين ارتفاع بنسبة 2.1% مقارنة بالعام السابق، مقارنة بـ 2.2% في يونيو، وهو ما يتماشى مع توقعات الاقتصاديين. ووفقاً لهيئة الإحصاءات الكورية، ظل التضخم الأساسي - الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - عند 2% للشهر الثاني على التوالي.

"بينما لا يزال التضخم أعلى قليلاً من هدف بنك كوريا البالغ 2%، فإن الاقتصاد يعاني من أداء دون المستوى، ويبقى التضخم الحالي والمتوقع ضمن حدود معقولة،" قال بومكي سون، الخبير الاقتصادي في باركليز. "وهذا يترك مجالاً للنظر في خفض أسعار الفائدة."

الضغوط التجارية وسوق الإسكان المبرد تشكل قرارات السياسة النقدية

يأتي التباطؤ في التضخم بعد اتفاق أمريكي لفرض تعريفات جمركية بنسبة 15% على معظم الواردات الكورية - بزيادة من 10% - مما أبعدها عن فرضية الأسوأ المتمثلة في رسوم بنسبة 25% التي كان الرئيس دونالد ترامب قد هدد بها سابقاً. وتشكل الصادرات أكثر من 40% من الناتج المحلي الإجمالي لكوريا الجنوبية، مما يجعل الاقتصاد حساساً للغاية للصدمات الخارجية.

أوقف بنك كوريا دورة خفض أسعار الفائدة في يونيو ويوليو، لكن الاقتصاديين يرون احتمال خفض بنسبة 25 نقطة أساس في اجتماعه القادم للسياسة النقدية في 28 أغسطس. يسير المجلس على حبل مشدود بين حماية الاقتصاد من الضغوط التجارية واحتواء سوق الإسكان الساخن في سيول.

حذر الحاكم ري تشانغ يونغ من التخفيف النقدي المفرط، مشيراً إلى مخاطر إعادة إشعال المضاربة في العقارات وتفاقم ديون الأسر. ومع ذلك، أشار سون إلى أن خفض أسعار الفائدة في أكتوبر قد يكون مناسباً إذا ظلت توقعات التضخم ثابتة واستمرت علامات التعافي.

أسعار الإسكان في سيول تبدأ في التبريد. أظهرت البيانات من مجلس كوريا العقاري أن أسعار الشقق ارتفعت بنسبة 0.12% في 28 يوليو، مقارنة بـ 0.43% في يونيو.

قال هيوسونغ كوان من بلومبرغ إيكونوميكس إن بنك كوريا يركز على النمو الضعيف وقد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من أغسطس إذا استمر تباطؤ سوق العقارات.

هذا العام، أدى الأداء القوي للون الكوري - الذي احتل مرتبة من بين أعلى المكاسب مقابل الدولار الأمريكي - إلى منح صانعي السياسات مجالاً أوسع لتخفيف السياسة النقدية.

وبحسب الفئات، ارتفعت أسعار الغذاء والمشروبات غير الكحولية بنسبة 3.5% على أساس سنوي في يوليو، بينما انخفضت تكاليف النقل بنسبة 0.2%. وزادت أسعار التعليم بنسبة 2.6%，وارتفعت التكاليف المتعلقة بالإسكان بنسبة 1.8%，وارتفعت تكاليف الطعام والإقامة بنسبة 3.2%.

بنك إنجلترا يواجه آراء متباينة وسط ارتفاع التضخم وتوقعات خفض أسعار الفائدة

وفي تطورات أخرى، من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي من 4.25% إلى 4% يوم الخميس، مع احتمال خفض آخر قبل نهاية العام، رغم أن التضخم في يونيو كان يقارب ضعف هدف البنك البالغ 2%.

ومع ذلك، يختلف المسؤولون حول مدى تخفيف ضغط التضخم وما إذا كان النمو الضعيف وتباطؤ سوق العمل قد يدفعان التضخم دون الهدف ما لم يتم خفض أسعار الفائدة أكثر.

ارتفع التضخم البريطاني بشكل حاد أكثر من منطقة اليورو أو الولايات المتحدة بعد الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا في عام 2022، ليصل إلى ذروة 11.1%. وكان ذلك يرجع جزئياً إلى الاعتماد الكبير للمملكة المتحدة على الغاز الطبيعي للتدفئة والكهرباء.

انخفض التضخم بشكل كبير في عام 2023، ووصل إلى أدنى مستوى له عند 1.7% في سبتمبر 2024. ومنذ ذلك الحين، ارتفع أكثر مما هو عليه في الولايات المتحدة أو منطقة اليورو، مع توقع بنك إنجلترا في مايو أن التضخم لن يعود إلى الهدف حتى أوائل عام 2027.

في يونيو، ارتفع التضخم إلى 3.6%，أعلى مستوى له منذ يناير 2024، ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يصل إلى 4% قريباً.

يعتبر معظم مسؤولي بنك إنجلترا استطلاعات توقعات التضخم لدى الشركات والأسر أمراً حاسماً للتنبؤ بارتفاع الأسعار المستقبلية، ومطالب الأجور، وحتى مصداقية البنك المركزي. وقد ارتفعت هذه المقاييس على مدار العام الماضي، حيث اقترب مؤشر التوقعات طويلة الأجل لـ سيتي/يوجوف من أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2022 - عندما كان التضخم الإجمالي في نطاق رقمين - ووصل استطلاع بنك إنجلترا الخاص إلى أعلى مستوى له منذ عام 2019.

ومع ذلك، يعطي بعض المسؤولين وزناً أقل لهذه الاستطلاعات، مفسرين الردود على أنها ردود فعل على التضخم الأخير بدلاً من كونها توقعات موثوقة للسلوك المستقبلي.