البنك المركزي البريطاني على وشك خفض أسعار الفائدة مرة أخرى مع تزايد مخاوف النمو

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي البريطاني (BOE) سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4% يوم الخميس، مواصلاً دورة التخفيف التي تتم كل ثلاثة أشهر بينما تكافح الاقتصاد البريطاني الهش مع الطلب المتواضع، وارتفاع البطالة، وسياسة الضرائب الثقيلة.

وفقاً لبيانات بلومبرغ، يتوقع المتداولون بالإجماع تقريباً خفض الفائدة، حتى مع تسجيل التضخم مؤخراً وتيرة الأسرع في 17 شهراً. يبدو أن لجنة السياسة النقدية (MPC) تعطي الأولوية لمخاطر الركود على ضغوط الأسعار—على عكس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير مرة أخرى هذا الأسبوع.

البنك المركزي البريطاني يزن مخاطر النمو مقابل التضخم 

يأتي الموقف التيسيري للبنك المركزي البريطاني بعد فصلين متتاليين من انكماش الناتج المحلي الإجمالي وانخفاض ملحوظ في نشاط التوظيف. رداً على الميزانية الأولى لحكومة العمال، تراجع أصحاب العمل عن توسيع القوى العاملة بعد أن تعرضوا لزيادة ضرائب الرواتب بقيمة 26 مليار جنيه إسترليني (34.5 مليار دولار) وزيادة حادة في الحد الأدنى للأجور.

أشار حاكم البنك المركزي البريطاني، أندرو بيلي، مراراً وتكراراً إلى تفضيله للتخفيف التدريجي، مع الحفاظ على أن ارتفاع التضخم مؤقت على الأرجح. ومع ذلك، سيعقد اجتماع يوم الخميس بالتزامن مع إصدار مجموعة جديدة من التوقعات الفصلية—المحدثة من مايو، عندما低估 المسؤولون زخم الأسعار.

"نعتقد أن البنك المركزي سيكون حذراً بشأن الإشارة إلى أن المزيد من خفض أسعار الفائدة في الطريق – لقد فاجأ التضخم بالاتجاه الصاعد وتوقعات الأسعار مرتفعة"، قال دان هانسون، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في بلومبرغ إيكونوميكس.

ستراقب الأسواق عن كثب أي إشارات حول خطط البنك المركزي البريطاني لمحفظة السندات. مع قرار التشديد الكمي (QT) القادم في سبتمبر، تزداد التكهنات بأن البنك المركزي قد يقلل من مبيعات الجيلز النشطة وسط التقلبات الأخيرة في عوائد السندات البريطانية طويلة الأجل.

البنوك المركزية العالمية تتباين بشأن أسعار الفائدة مع تزايد ضغوط التجارة

البنك المركزي البريطاني ليس البنك المركزي الوحيد في العمل هذا الأسبوع. من المتوقع أن يقدم بنك المكسيك المركزي (Banxico) خفضاً تاسعاً متتالياً لأسعار الفائدة، مما يخفض سعره الأساسي إلى 7.75%، على الرغم من التعريفات الجمركية الأمريكية الممتدة حديثاً. من ناحية أخرى، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي في ليسوتو سعره إلى 6.75%، رداً على الخسائر التصديرية الشديدة تحت سياسة التجارة لإدارة ترامب.

في المقابل، تحتجم جمهورية التشيك وصربيا ورومانيا أسعار الفائدة في ضوء إشارات التضخم والمالية المختلطة.

في الولايات المتحدة، من المتوقع أن تظهر بيانات التجارة الجديدة يوم الثلاثاء عجزاً متضيقاً في السلع والخدمات لشهر يونيو، بعد أشهر من انخفاض الواردات. سيوفر مؤشر مديري المشتريات للخدمات من ISM أيضاً نظرة ثاقبة على قوة أكبر قطاع في الاقتصاد الأمريكي.

أخفق تقرير الوظائف لشهر يوليو الأسواق، وأبقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أسعار الفائدة دون تغيير، مشيراً إلى عدم اليقين الاقتصادي المستمر. مع عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوجلر تعلن استقالتها المبكرة، يتحول الاهتمام الآن إلى من قد يعينه البيت الأبيض لاستبدالها—وربما ينجح في باول في مايو.

الأسواق العالمية تتفاعل مع توترات التجارة وبيانات التضخم التي تقود قرارات أسعار الفائدة

عبر آسيا، ستسفر موجة من التقارير الاقتصادية عن الضوء على كيفية تعامل المنطقة مع تصعيد التعريفات الجمركية لترامب في 1 أغسطس. من المتوقع أن تظهر تحديثات التضخم من كوريا الجنوبية والفلبين وتايلاند وتايوان ضغوطاً محتواة بشكل أساسي، مما يمنح مجالاً لمزيد من خفض أسعار الفائدة.

سيتم مراقبة الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من إندونيسيا والفلبين عن كثب، بينما قد تعكس بيانات التصدير من فيتنام وأستراليا والصين تسارعاً قبل التعريفات. ستختتم تايوان، المصدرة الرئيسية للرقائق، الأسبوع ببيانات تجارية جديدة.

في أوروبا، قد تؤدي التقارير الصناعية والتجارية من ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا إلى مراجعات في الناتج المحلي الإجمالي. أكدت يوروستات نموًا ربعيًا بنسبة 0.1% لمنطقة اليورو في الربع الثاني. في الوقت نفسه، تواجه سويسرا عواقب التعريفات الجمركية 39% لترامب، ومن المتوقع أن يظل التضخم عند 0.1%.

من المتوقع أن يرتفع التضخم السويدي إلى ما فوق 3% على مقياس CPIF، مما يؤجل على الأرجح مزيداً من التخفيف النقدي. في تركيا، قد يتخفف التضخم إلى 34% سنوياً على الرغم من الزيادات السعرية الجديدة، بينما يظل البنك المركزي على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

البنك المركزي المكسيكي على وشك خفض 25 نقطة أساس في أمريكا اللاتينية، وهو التاسع على التوالي، وسط تباطؤ التضخم. البرازيل، على النقيض من ذلك، من المتوقع أن تظل ثابتة عند 15%، مع عدم توقع التخفيف قبل عام 2026.

كولومبيا، التي تواجه ضغطاً مالياً وتضخماً لزجاً، ستصدر تقريرها الشهري للتضخم ووثائق البنك المركزي. في الوقت نفسه، ستساعد بيانات CPI من تشيلي والمكسيك في تشكيل نظرة السياسة الإقليمية.