El Banco de Corea está listo para reducir las tasas a medida que la inflación se desacelera

La inflación al consumidor en Corea del Sur se alivió en julio, reforzando las expectativas de que el Banco de Corea (BOK) pueda reanudar los recortes de las tasas de interés a medida que la economía impulsada por las exportaciones se prepara para el impacto de los nuevos aranceles impuestos por EE. UU.

Los datos publicados el martes mostraron los precios al consumo aumentó un 2,1 % con respecto al año anterior, por debajo del 2,2 % de junio y en línea con las expectativas de los economistas. Según Statistics Korea, la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se mantuvo en un 2 % durante un segundo mes.

“Si bien la inflación sigue siendo ligeramente superior al objetivo del 2 % del BOK, la economía está por debajo de su potencial y tanto la inflación actual como la esperada se mantienen contenidas”, dijo Bumki Son, economista en Barclays. “Eso deja espacio para considerar un recorte de tasas.”

Las presiones comerciales y la desaceleración del mercado inmobiliario moldean las decisiones de política monetaria

La desaceleración de la inflación llega tras un acuerdo de EE. UU. para imponer aranceles del 15% a la mayoría de las importaciones coreanas, un aumento desde el 10%, evitando la medida más drástica del 25% amenazada previamente por el presidente Donald Trump. Las exportaciones representan más del 40% del PIB de Corea del Sur, lo que hace que su economía sea muy sensible a los choques externos.

El Banco de Corea (BOK) pausó su ciclo de recortes de tipos en junio y julio, pero los economistas ven una posible reducción de 25 puntos básicos en su próxima reunión de política monetaria el 28 de agosto. El consejo está caminando sobre una cuerda floja entre proteger la economía de las presiones comerciales y contener un mercado inmobiliario aún caliente en Seúl.

El gobernador Rhee Chang-yong ha advertido contra una relajación monetaria excesiva, citando los riesgos de reavivar la especulación inmobiliaria y empeorar la deuda familiar. Sin embargo, Son señaló que un recorte de tipos en octubre podría ser apropiado si las expectativas de inflación se mantienen ancladas y persisten los signos de recuperación.

Los precios de la vivienda en Seúl están comenzando a enfriarse. Los datos de la Junta Inmobiliaria de Corea mostraron que los precios de los apartamentos subieron un 0,12% el 28 de julio, frente al 0,43% de junio.

Hyosung Kwon de Bloomberg Economics dijo que el Banco de Corea se centra en el crecimiento débil y podría recortar los tipos tan pronto como en agosto si el mercado de la propiedad sigue ralentizándose.

Este año, la fuerte actuación del won coreano, que se ha posicionado entre los mayores ganadores frente al dólar estadounidense, también ha dado a los responsables de la política monetaria más margen para flexibilizarla.

Por categorías, los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas subieron un 3,5% interanual en julio, mientras que los costes de transporte bajaron un 0,2%. Los precios de la educación aumentaron un 2,6%, los costes relacionados con la vivienda subieron un 1,8% y la alimentación y el alojamiento aumentaron un 3,2%.

El Banco de Inglaterra enfrenta opiniones divididas ante el aumento de la inflación y las expectativas de recorte de tipos

En otros desarrollos, the Banco de Inglaterra se espera que reduzca su tasa de interés principal del 4,25% al 4% el jueves, con otra posible reducción antes de que termine el año, aunque la inflación en junio fue casi el doble del objetivo del 2% del banco.

Sin embargo, los funcionarios discrepan sobre cuánto se está aliviando la presión inflacionaria y si el crecimiento débil y la desaceleración del mercado laboral podrían empujar la inflación por debajo del objetivo a menos que se realicen más recortes de tipos.

La inflación británica aumentó más bruscamente que en la zona euro o Estados Unidos tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en 2022, alcanzando un máximo del 11,1%. Esto se debió en parte a la fuerte dependencia del Reino Unido del gas natural para calefacción y electricidad.

La inflación disminuyó significativamente en 2023, alcanzando un mínimo del 1,7% en septiembre de 2024. Desde entonces, sin embargo, ha aumentado más que en EE. UU. o la zona euro, con el Banco de Inglaterra pronosticando en mayo que la inflación no volvería al objetivo hasta principios de 2027.

En junio, la inflación subió al 3,6%, su nivel más alto desde enero de 2024, y algunos economistas esperan que alcance el 4% pronto.

La mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra consideran cruciales las encuestas sobre las expectativas de inflación de empresas y hogares para predecir futuros aumentos de precios, demandas salariales e incluso la credibilidad del banco central. Estas medidas han aumentado durante el último año, con el índice de expectativas a largo plazo de Citi/YouGov cerca de su máximo desde finales de 2022, cuando la inflación general estaba en dos dígitos, y la propia encuesta del BoE en su nivel más alto desde 2019.

Sin embargo, algunos funcionarios dan menos peso a estas encuestas, interpretando las respuestas como reacciones a la inflación reciente en lugar de pronósticos fiables del comportamiento futuro.